科技新活力|股价回到3年前，业绩低于预期，蓝思科技如何寻找增长极？
理财鱼小提示：科技新活力|股价回到3年前，业绩低于预期，蓝思科技如何寻找增长极？
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“这世上本没有路，走的人多了便有了路”，而有些路走着走着前方就渺茫乃至陷入绝境，注定只是人生的一段旅程，对企业而言亦是如此。
当下的A股蓝思科技（300433.SZ）正是在寻求新路。
曾经依靠苹果，踏出一条风光的“果链之路”，蓝思科技借势风生水起，然而，好景不长，苹果创始人乔布斯走后，库克掌权，逐渐收紧苹果外部供应商的利润空间，加之手机产业本身的辉煌时刻已是夕阳西下，外部供应商的日子自然也好过不到哪里，这从蓝思科技近期的财报上就可以体现出来。
4月22日晚间，蓝思科技发布了2021年年报。据年报显示，2021年公司实现营业收入452.68亿元，同比增长22.55%，归母净利润为20.70亿元，较上年减少57.72%，扣非后的归母净利润约为12.36亿元，较上年减少72.45%。
扣非净利润与不扣非净利润相差悬殊的一个关键因素是，公司在2021年获得过6.4亿元的政策性补助。
其中，“中小尺寸外观及功能组件” 为公司创造的营收最大，占比为69.9%，中小尺寸外观及功能组件通俗点说就是手机玻璃盖。
“大尺寸外观及功能组件 ”在总营收中的占比为13.75%，该产品应用于车载曲面显示领域，可以说是其由手机跨界到汽车行业的一个转折点。
“新材料及其他产品”在总营收中的占比为14.39% 。
“其他业务”占比为1.96% 。
01公开化与苹果公司的关系
分地区来看，国外业务所占比重比国内要高出很多，这与公司深入绑定苹果公司有关，“苹果依赖症”可以说是大部分果链概念股的一大通病。
客观的说，没有苹果公司或许就没有蓝思科技的今天，但事物总是有好坏两面，对苹果公司的依赖导致其未来的前景疑雾重重，公司在年报披露的前五大客户中，苹果公司在2021年给蓝思科技创造了300.97亿，占年度销售总额的比重就高达66.49%。
细心的投资者会发现，这还是蓝思科技第一次将苹果公司的营收情况公布出来，尽管大家都心知肚明苹果对于蓝思科技的重要性，但具体数据却不得而知。
在2018年-2020年，蓝思并未披露第一大客户的身份，只是公布销售额占比分别为46.97%、43.07%、54.97%。其中，2020年对第一大客户的销售额达到203亿元。
不难发现，在2021年，蓝思科技对苹果的销售额上了一个台阶，较上年增加了近100亿元，占比也提升了约11个百分点。这也印证了其年报所言：“核心客户合作持续深化，客户支持愈发稳固。”
近期，由于下游消费电子需求疲软，有关苹果砍单的传闻不断，包括蓝思科技在内的果链龙头股价重挫，蓝思此举或是在变相回应相关传闻。
不得不提的是，尽管苹果公司给蓝思科技创造了300多亿的巨大收入，但是其毛利却在逐年下滑，2021年的毛利率比2020年的缩减了10.27%。
给手机代加工方面的毛利率越来越低，这意味着蓝思科技在给苹果做苦差事，这是一门费劲且不确定性越来越高的生意，据央视报道，2021年5月，苹果公布了2020年全球供应商名单，其中有34家供应商遭到剔除，其中，最具代表的就是欧菲光。主攻手机镜头模组制造的欧菲光曾是“果链”中的一员，该公司收入的30%来自于苹果公司的订单。然而在2021年三月，欧菲光被苹果终止了合作关系。
不是苹果无情，是“十三香”不香了，国潮是大势所趋，下一个退出果链的供应商会是哪家呢？蓝思科技不敢想，但寻求变革是最稳妥的选择。
从新能源汽车，到光伏，到AR/VR，蓝思科技的触角足够多，打通一个是一个，寻求变革之心彰显。
02新能源汽车业务略有起色
被蓝思科技视为未来第二增长极的新能源汽车业务进展顺利，公司的核心客户中，汽车客户明显增多，前述研发项目投向的变化也显出看似在汽车领域加码的迹象。
在客户名单中，蓝思科技表示，2021年在消费电子和新能源汽车行业的深耕细作及口碑，赢得了一批优质、稳定的国际知名品牌客户资源，如苹果、三星、小米、OPPO、vivo、华为、荣耀、特斯拉、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来等。
从2015年开始，蓝思科技就积极布局和拓展了智能汽车业务。
在新能源汽车供应链领域，蓝思科技自身也有突出的优势。围绕智能驾驶舱及周边结构件，蓝思科技研发、批量生产了包括车载电子玻璃及组件、车载中控屏、B柱组件、充电桩、大尺寸新型汽车玻璃（如天幕、侧窗、挡风等）等产品，并积极探索玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷等新材料在新能源汽车领域的应用。
2021年报中，研发项目中的“大尺寸 3D 玻璃产品开发”目前已量产，扩大了公司在车载曲面显示领域的技术优势和争取客户订单。
目前，蓝思科技已经成为特斯拉全球核心一级供应商，并与宾利、保时捷、奔驰、现代等20多家汽车品牌建立了长期稳定的战略合作关系。
在年初的投资者交流活动中，蓝思科技明确表示，对新能源汽车业务增长有信心，力争2022年实现较高增长。
目前新能源汽车方面的主要产品有中控组装整件、B柱、仪表盘、充电桩等，同时还会开拓其他的部件，在黄花园区的车载募投项目年内会建设完成，春节期间都在紧张地进行大玻璃设备的调试，上海临港的汽车项目也会积极推进，内部正在做布局的规划。
蓝思科技最新回复显示，“在新能源汽车方面，会把所有汽车业务的产能整合到黄花园区，有利于管理效率和良率提升，因此短期内投入比较大。”
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