沃隆坚果也要IPO！去年收入11亿，行业第一位置失守

中新经纬8月4日电 (闫淑鑫 陈诗晴)近期，青岛沃隆食品股份有限公司(下称沃隆食品)正式对外披露招股书，拟在上交所主板上市，计划募资7亿元，用于生产智能化改造及智能仓储物流中心建设、品牌形象及全渠道销售网络建设等项目。

招股书显示，沃隆食品曾在国内混合坚果行业拥有最高的市场份额，2019年达到13.0%。然而，近几年，其市场份额有所下降，行业第一位置失守。不仅如此，其主要竞争对手三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等早已登陆A股市场，2021年，部分企业的营收甚至已是沃隆食品的八倍还多。

超市货架上的沃隆坚果 中新经纬闫淑鑫摄

混合坚果贡献七成以上收入

招股书显示，沃隆食品成立于2016年，曾在国内率先推出“每日坚果”类产品，生产和销售小包装混合坚果产品。近年来，沃隆食品还拓展了单品坚果、坚果礼盒、含坚果烘焙食品等新的产品品类，逐步向多品类、多层次的综合型休闲食品生产商发展。

2019年、2020年、2021年，沃隆食品分别实现营业收入11.65亿元、8.89亿元、11.08亿元；实现归母净利润1.31亿元、8892.48万元、1.20亿元。

目前，沃隆食品的主要产品分为五大类，包括混合坚果、单品坚果、每日果干、烘焙食品、礼盒系列。其中，以“每日坚果”为代表的混合坚果为其贡献了七成以上的收入。

数据显示，2019年至2021年，沃隆食品混合坚果收入分别为10.68亿元、7.53亿元、8.30亿元，分别占主营业务收入的92.14%、85.73%、75.74%。

沃隆食品各产品收入占比 来源：沃隆食品招股书截图

沃隆食品坦言，公司存在产品结构单一的风险，尽管报告期内混合坚果类产品收入占比呈逐年下降趋势，但依然维持较高水平。如果未来该类产品市场竞争加剧或消费者偏好发生改变，则可能会对公司的生产经营和业绩带来不利影响。

行业第一位置失守

根据前瞻产业研究院的调研，中国混合坚果行业2015-2021年市场规模整体保持较快增长的态势；2020年中国混合坚果行业市场规模约为99亿元，同比增长21%；2021年中国混合坚果行业市场规模约为115亿元，同比增长16%。

调研数据显示，从近三年中国混合坚果行业市场份额来看，TOP5企业包括沃隆食品、三只松鼠、洽洽食品、良品铺子和百草味。其中，2019年及以前，沃隆食品在混合坚果行业的市场份额最高，2019年达到13.0%，位居行业第一。然而，2019年至2021年，其平均市场份额降至9.3%，退居行业第二。

在招股书中，沃隆食品也将洽洽食品、三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、来伊份列为主要竞争对手。“V观财报”(微信号ID:VG-View)·注意到，这几家企业目前均已在A股上市，且营收规模远高于沃隆食品。

数据显示，2021年，三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子的营业收入分别为97.70亿元、93.24亿元、59.85亿元、41.72亿元、22.82亿元，而同期，沃隆食品的营业收入只有11.08亿元，不仅如此，该公司净利润也低于三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、盐津铺子。

2021年沃隆食品及其主要竞争对手财务数据对比 数据来源：Wind 中新经纬闫淑鑫制表

不过，沃隆食品的毛利率和净利率在上述几家企业中则处于较高水平。2021年，沃隆食品销售毛利率达38.01%，仅次于来伊份；销售净利率达10.79%，高于三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、来伊份。

沃隆食品在招股书中提到，近年来，随着居民收入水平的提高和消费理念的转变，中国休闲食品行业持续快速发展，市场空间较大，市场参与者亦不断增加，尤其是一些新兴的、区域性的休闲食品企业逐步涌现，加剧了行业竞争。如果公司不能继续保持自身在品牌文化、产品质量等方面的差异化优势，可能会导致公司产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。

想要靠营销来推动增长？

为应对行业竞争风险，沃隆食品不断加大营销力度。

招股书显示，2019年、2020年、2021年，沃隆食品的销售费用分别为1.90亿元、1.79亿元、2.16亿元，占当期营业收入的比例分别为16.34%、20.10%、19.50%；其中各年度的宣传推广费分别为8329.56万元、8190.90万元、9648.18万元，占销售费用的比重均超过40%。

沃隆食品各年度销售费用构成情况 来源：沃隆食品招股书截图

沃隆食品称，宣传推广费主要包括广告费费用、对经销商的促销及陈列支持等费用。由于近年来公司产品的竞品增多，公司在报告期内逐步加强了线下渠道建设和推广力度，总体上增加了对宣传推广费的支出。

至于2020年销售费用率的明显提升，沃隆食品表示，2020年受疫情影响公司销售规模有所下滑，为了保持产品的竞争力度，维护市场地位，公司持续增加对宣传推广费、电商平台费用的投入。

值得一提的是，尽管沃隆食品不断加大营销力度，其整体营收仍尚未恢复到疫情前水平。数据显示，2019年，沃隆食品曾实现营收11.65亿元。

对此，沃隆食品在招股书中也提到，2020年，因疫情影响，公司主营业务收入同比下降24.23%；2022年至今，青岛地区的疫情对公司产品发货产生了一定影响，上海地区的疫情对公司在江浙沪地区的销售产生了一定影响。

沃隆食品称，休闲食品行业集中度较低，公司经过多年发展，现已成为行业中规模较大的龙头企业，在未来的发展中，公司需要大规模的资金用于扩充产能、完善销售渠道、加大品牌宣传等。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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