齐头并进，多元资本深化产业纵深发展

投资人要投的是“寿星”而不是“明星”，企业首先要保证自己能够成为一家能长期存续的企业。

2021的中国，在一场熔旧铸新的脉动中，国民整体向心力空前高涨。同时，在世界经济增长低迷，国际经贸摩擦加剧，疫情依然肆虐的严峻形势下实现了8.1%的经济增长，中国经济依然担当世界经济复苏“领跑者”的角色。

2022年8月17日，由融中传媒主办，融资中国、融中财经、融中母基金研究院协办的2022（第八届）中国产业投资峰会隆重召开。

当下，各路资本投资产业已成共识，产业投资关注硬科技、国产替代、新能源、新材料、半导体等符合国家产业发展的新兴产业赛道。产业资本如何在产业发展前端开始助力？当某些产业泡沫化特征显现，机构如何抉择？企业和战投产业基金该如何实现市场定位和布局？

对于这些问题，国科嘉和董事长兼管理合伙人王戈、国寿投资股权投资事业部总经理顾业池、北京科创公司董事长蒋兴权、粤财基金董事长林绮、恒旭资本董事长陆永涛、中兵投资总经理石兵、工控资本董事长左梁等以“齐头并进，多元资本深化产业纵深发展”为主题展开了热烈讨论。

以下为论坛精彩内容实录，由融中财经（ID：thecapital）编辑整理：

王戈：从我们的论坛嘉宾阵容来看，可见主办方精新挑选了市场主流的四类基金，全部聚齐。从左总、石总到陆总是产业基金，各带光环，气场强大，有汽车工业、新能源、军民融合，属于典型产业资本类。林总、蒋兴权总，基本属于管理引导基金、母基金。顾总，中国人寿，金融背景的资本，我来自国科嘉和，我们是典型的技术资本。在国家创新产业链和大生态圈，大家都发挥着不同的作用。

第一个问题，从技术资本、金融资本、产业资本和母基金等角度来看，各类资本在中国硬科技投资和战略新兴产业投资的不同阶段，该如何发挥我们各自的特色和应有的作用？

顾业池：看过去十年中国的股权投资市场，各类市场主体伴随着国家产业政策调整、产业业态迭代和科技创新的发展，都在不断调整自己的投资的节奏和投资方向。

5年前，互联网投资是非常热的一个话题，18年以后硬科技赛道，不仅成为国家引导的战略发展方向，也成为资本追逐的对象。国寿投资公司顺应趋势也投资了睿力集成（长鑫）半导体、中航锂电、小度科技等一系列硬科技公司。这两年我们认为资本过于集中在半导体、新能源等热点，赛道已经很拥挤了。我们已经开始放缓对这些过热领域的投资。长期来看，这些领域还有很多机会。但我们希望，投资人还是可以更理性和更冷静的看待市场的变迁。

蒋兴权：硬科技投资，研发投入大、周期长、风险高，需要政府、企业、金融资本共同努力来支持。国家提出科技创新要“赶超”，肯定需要加大国有资本投入，关键是要提高国有资本配置效率，投到最需要支持的地方，发挥更好的作用。

对于硬科技的早期研发，即所谓从0到1的阶段，我们也称为质变创新，国际通行的做法是利用政府科研课题项目经费、企业研发费用支持，但美国有一部分研发费用来自于社会捐赠，国内没有。就国内而言，政府应该在支持原始创新中发挥更重要作用，然后辅助以VC等社会资本的支持。政府还通过各种金融财政手段，给创新的中小企业增信，使其具备利用金融资本的条件，但目前国内各项政策没有落实到位。在企业扩张第二阶段，即从1到N，可以利用上市等资本市场手段来融资，但国内资本市场对于支持中小企业的政策还有待于进一步完善。企业进入大规模发展的第三阶段，规模足够大，主要是量变创新，则主要依靠银行等金融机构来支持研发投入。

林绮：技术资本、产业资本及金融资本等各有各的强项。

企业早期阶段，技术资本的进入更多是从技术到应用，给予技术性的支持，降低初创企业的成本。

同时，在这个阶段，产业资本的进入起到很重要的战略支撑作用。产业资本的战略性支撑作用，体现在它的时间容忍度比较长，是比较有耐心的资本。产业资本的介入，可以帮助早期企业得到无论人才、技术、市场、管理等全方位的赋能。尤其在软件和半导体、集成电路行业，很重要的就是产品的落地应用，产品是在应用过程中提升成熟的。软件，半导体和集成电路的国产化问题主要就是过去大家都愿意用进口的，技术成熟价格便宜，解决软件、半导体和集成电路卡脖子问题主要是要给行业国产化提供市场应用机会。产业资本可以给硬科技初创企业开放小规模的应用机会，这是产业资本对初创企业比较大的意义。

在企业早期阶段，金融资本的进入，除了资本加持作用外，也起到信用背书的作用。粤财集团是金融投资控股平台，拥有银行、信托、担保、金融租赁等多金融工具，除了股权投资，通过我们投资的背书和我们担保公司的信用担保，帮助企业更容易取得银行贷款的支持，这对初创高科技轻资产企业的成长能起到很大的作用。

在企业中后期，产业资本可以给到企业更多的产能扩大和市场扩大的协助支持。金融资本对企业除了投资的支持，还可以股本为基础通过债项资金发挥杠杆作用，解决企业发展壮大过程的现金流问题。例如金融资本可以为发企业债提供担保增信，降低企业融资成本，可以为重资产企业通过融资租赁融资，还可以借助专业优势，辅导企业上市，为下一步的资本路径打基础。

陆永涛：我们是汽车行业的旧势力。新势力走的很快。回看前面十几年，原来车厂主要解决消费者拥有一辆车的问题，那时候做投资就是投传统零部件，变速箱零部件、发动向零部件、底盘，享受汽车行业增长带来的红利。

新能源行业热起来以后，汽车工业从大国走向强国是新能源汽车必由之路。因为有了新能源汽车，高算力芯片应用以后，对车厂、用户而言都发生类天翻地覆的变化，比如驾驶习惯、性能、用户体验等。我们在2016年开始围绕动力电池产业链提前布局，比其他机构早挖到这个赛道，享受到行业爆发带来的增长。因为有了新能源，电池装上车，激光雷达、毫米波雷达、自动驾驶也都带来新的（投资）机会。

产业资本对行业理解比较透彻，知道早期企业在哪里。对于好的机会，产业资本一是要早发现、早进去，二是要伴随企业整个成长过程，保驾护航，不添乱，让企业发挥自己的聪明才智。好的企业家学习能力和很强的迭代能力，才会走的更远更好。资本可以在这个过程中帮助他一起成长。

共3页: 上一页下一页

>相关《齐头并进，多元资本深化产业纵深发展》内容：

金融投资报评论员 刘柯 7月新增贷款数据和社融数据都不理想，人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元，社会融资规模7561亿元，较去年同期少增3191亿元。很多人担心货币政策会转向，从而影响资本市场的正常运行。 客观冷静地分析，虽然从数据上看环比确...【继续阅读】

8月18日，以“创新驱动发展，资本赋能未来”为主题的2022中国保定资本大会在保定电谷国际酒店开幕。 国内外顶尖行业专家学者、企业领袖和金融机构代表展开前瞻分享，开启智慧碰撞，探讨保定产业转型方向，打造资本汇聚黄金平台，助力保定加快构建京雄保一...【继续阅读】

当下，网约车市场正在开启一轮新的明争暗斗。 新玩家如腾讯、华为纷纷入场，蔚来、小鹏也紧随其后。千亿级市场再掀巨浪之际，又一家出行品牌正在冉冉升起。 近日，享道出行融资10亿元，投后估值达到10亿美元。融资的同时，享道出行还表示，将适时启动IPO计...【继续阅读】