锐叔论市 消息面迎来助攻，节后机会几何？

《投资者网》特约国金证券投资顾问毛锐

上周五早盘三大指数集体开盘。开盘之后，指数冲高后开始分化，沪指继续震荡走高，创业板指则高位横盘震荡为主。午后，指数集体横盘，尾盘阶段略有走高。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.82%、涨1.11%、涨1%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）34家，显示市场情绪偏谨慎；个股涨跌比2344：2288，个股平均涨幅-0.03%，赚钱效应一般，两市成交额7795亿，较前一交易日缩量1.11%。北上资金大幅净流入逾147亿。

依靠传统大蓝筹的集体拉升，中秋节前最后一个交易日的指数表现较强，沪指还创出了反弹新高。但从个股涨跌比、平均涨幅、涨停家数以及两市成交额合计来看，资金还是比较谨慎的，这往往也是节前的正常状态。而节后随着部分持币过节的资金回流，市场在短线上又常常有不错的表现，同时假期消息面因素，也加大了节后延续反弹的概率。

首先，上周末公布了8月的物价和金融数据。物价方面，国家统计局公布的数据显示，8月份 CPI（居民消费价格指数）同比上涨2.5%，预期2.8%，前值2.7%；PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨2.3%，预期3%，前值4.2%。CPI和PPI双双超预期回落，对市场应该是个利好。因为物价若继续前一段时间的上涨趋势，将会对央行适度宽松的货币政策产生掣肘，反之则会大概率延续原来的政策基调。金融数据方面，央行公布的8月货币金融数据显示：新增信贷1.25万亿元、同比多增390亿元；新增社融2.43万元、同比少增5571亿元，社融存量增速10.5%、较上月回落0.2个百分点；M2同比增速12.2%，较上月上涨0.2个百分点。虽然说金融数据中有一些不尽人意之处，比如居民中长期贷款仅为去年同期的65%左右，说明地产消费仍然比较弱。但M2（广义货币供应量）增速续创6年新高，显示宏观流动性仍然充裕，这对市场来说也算是个利好。相对于近期经济修复动能趋缓给市场带来的不利影响，宽松的流动性是让市场得以保持区间震荡格局的重要支撑。现在数据上不但再次验证了当前流动性宽松的局面仍在，也在一定程度上巩固了后期政策维持这种局面的预期。

其次，外围市场也释放出偏暖的信息。随着央行降低外汇存款准备金正式实施和美联储9月加息的临近，美元指数连续回落，人民币汇率呈现企稳态势。最新的离岸美元兑人民币汇率已从几天前最高的6.9971回落至今天凌晨的6.9149，这有助于外资的回流。事实上节前人民币汇率已有走稳的苗头，带来的结果就是节前最后一个交易日北上资金创今年以来单日净流入金额的记录。

在消息面的助攻下，中秋节后市场在短线上应该有机会延续节前的反弹之势，但锐叔依然对反弹的力度和持续性保持谨慎。这是因为：首先在技术上，从筹码分布情况来看，7月和8月的两个小平台在3280左右形成了一个筹码峰，接近这个位置意味着解套盘压力将有所增大。其次，不久之后又将迎来国庆小长假，节前效应下资金的积极性有限。在上周五的早评中，锐叔也给大家分享了2011年至2021年国庆节前后市场表现的统计，其中节前5个交易日上证指数涨了3次跌了8次，平均涨跌幅为-0.54%；节后5个交易日上证指数涨了8次跌了3次，平均涨跌幅为1.45%。总体上，国庆前后市场往往是个先抑后扬的过程。此外，“经济弱复苏+流动性充裕”的宏观背景依然在延续，因此阶段性大盘最合理的运行格局依然是区间震荡，换句话说并不太支持较大级别的上升趋势和下跌趋势。因此，综合来看，尽管节后市场短线上涨概率较大，但锐叔给大家的建议并不是去追涨，反而应该注意在连续反弹后适当控制仓位。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，房地产、保险、医疗保健等涨幅居前，酒店餐饮、船舶、电气设备等小幅下挫。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，物业管理、一带一路、民营医院等相对活跃。

上周五涨幅居前的板块如房地产、保险、医疗保健等，大多为前期冷门品种。驱动上，一方面8月下旬以来高位的高景气赛道出现回落，让更多资金开始在低位品种上寻找机会；另一方面，一些低位品种的基本面在近期也出现了一些积极信号，比如上周锐叔曾在近一周的早评中先后点评过的房地产和医疗器械。前者8月房企实现销售3571亿元，同比下降31.7%，较7月同比增速-43.9%出现回升。其中，央企改善尤其明显，在今年首次出现单月同比正增长。反映行业销售底或已出现。后者有医保局近日表态，对于创新医疗器械采取市场化定价机制，尚不纳入集采。此外，医保局日前印发通知提出，三级公立医院种植牙医疗服务价格全流程调控目标为一颗牙4500元，限价调控好于市场预期。对于这类低位品种的崛起，更多是短期市场风格漂移带来的结果，但在当前经济弱的背景下，传统经济增长相对乏力，这些低位品种虽然短期相对占优，但弹性有限，宜低吸不宜追涨。而从中期来看，主要还看板块内的结构性机会。比如房地产方面，从中报来看，64家样本房企中，企业分化也很明显。国企/央企更为稳定，强信用、央国企此前积累的土地、金融优势在未来房地产行业的复苏过程中会更加凸显，更具复苏弹性。而医疗器械方面，政策为创新器械留有较大利润空间，以鼓励创新器械研发，利好创新器械研发生产企业。。

消息面上，9月11日，环球时报援引外媒报道，继“芯片法案”之后，美国总统拜登又准备签署一项行政命令，帮助扩大美国的生物制造业，减少对于中国的依赖。前不久，美国推动所谓的“芯片法案”，以寻求进一步遏制中国在芯片行业的快速发展，引发了半导体芯片板块在自主可控、国产替代逻辑下的一波行情。而在类似逻辑下，生物技术领域也有望得到短线资金的关注。在具体的受益方向上，创新药应该是个重点。2022年初至今，创新药公司平均跌幅24.7%。其中传统药企下跌14%。但创新药的基本面并不算很差，从本土创新药企业产品销售额数据可以看出，即使在医保谈判降价压力下，创新药企整体产品销售额均呈现出逐年提升的趋势。一方面体现了创新药产品需求端较为强劲，另一方面也看出更多的创新药企业对冲医保谈判风险能力也越来越强。1类创新药NDA（新药申请）数量也在稳定增长，截止9月1日生物药NDA数量已经超过2021年全年数量，全年看NDA数量创历史记录值得期待。而从政策角度来看，鼓励创新、利好创新的政策方向非常确定，我国创新药企的研发实力也越来越强。创新药板块作为低位品种，加上又有事件性因素催化，短线上存在一定的修复机会。

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