白酒股前三季现业绩预增 能否拦住股价下跌？

中新经纬10月13日 (张芷菡)近日，多只白酒股披露前三季度主要经营数据为预增。但在A股市场上，白酒股有所走弱，多只白酒股在国庆节后的交易日连续下跌。白酒股三季度能否迎来反弹行情？

前三季酒企业绩表现良好

12日，多只白酒股披露前三季度主要经营数据。贵州茅台发布前三季度业绩预告显示，经初步核算，1-9月公司预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。

山西汾酒也保持较为稳定的态势。山西汾酒披露，经初步核算，1-9月，公司预计实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。

水井坊、老白干酒、今世缘等也相继先后披露了相关业绩，除水井坊外，另外两家公司前三季度净利润预增均超过20%。

酒类分析师蔡学飞表示，目前已披露数据的主要为头部酒企，从业绩增长、利润结构、规模增长的角度看，这几家酒企都保持了较好的发展态势。这也表明整个白酒行业，特别是名酒具有持续向好的结构性增长的态势。

“白酒存在行业性的产能过剩，动销不畅，存在社会库存过高的普遍问题。而名酒在社交、宴席、商务礼品等社交性用酒层面的持续性走强，名酒持续增长，带来中国酒行业的强分化趋势加剧。”蔡学飞表示。

酒类分析师肖竹青同样认为，前三季度的酒企上市公司业绩较好，“而值得注意的是，大部分产品销售都是转移仓库到了渠道经销商和终端网点的仓库，前三季度除茅台之外大部分白酒动销都很慢。白酒各级渠道仓库已经出现‘堰塞湖’，有些白酒品牌因为渠道库存大，渠道存货太多，供过于求造成价格倒挂。”

基于此，肖竹青认为，消费者购买力不足、对未来收入预期悲观、转移库存的现实问题可能让白酒行业下半年存在不确定性。

蔡学飞则建议，目前酒企面临需求不振、部分酒类消费场景关闭、社会库存过高、渠道销售阻力较大等风险，经营较弱的酒企应积极进行渠道以及模式创新，利用新零售、体验式营销，打造优势品牌与产品，以实现突围。

酒企估值或回落至历史低位

近日，白酒股整体走弱、波动较大。13日，白酒股板块中，贵州茅台跌超3%，洋河股份、五粮液、山西汾酒等跌幅超1%。

对于白酒股近期的下跌，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，主要受大环境的超预期因素，消费行业整体增长较慢，白酒消费也受到一定影响。在市场上反映为白酒股调整较大。

不过，杨德龙也指出，目前白酒股调整的幅度已经较大，估值也处于历史平均估值的较低水平，可能会吸引一部分的抄底资金布置。“从中长期看，白酒股具有一定的品牌价值，一旦影响消费的因素减少后，白酒等消费股有望迎来较好的回升机会。”

巨丰投资首席投资顾问张翠霞则认为，上市酒企主要标的的历史涨幅较大，近期市场的资金偏好偏向“三低两高”的赛道股，虽然部分白酒股有业绩表现，但由于历史涨幅较大，并未都获得资本追捧，而是走出震荡下跌的特征。

当前白酒市场整体呈现出旺季不旺的特征，消费压货比较明显，张翠霞表示，短期来看，白酒股可能根据整体市场环境，有继续震荡试探低点和盘底的诉求，在整个酒企批发价和库存价可控的基础上，充分调整后可能在小周期迎来反弹。

“但目前来看，白酒板块可能只是会出现反弹行情而非趋势性行情，因为充分消化历史较高涨幅的时间和空间仍不足。”张翠霞补充道。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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