信达证券：维持广汇能源(600256.SH)“买入”评级 各项业务板块均实现量价齐升

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，维持广汇能源(600256.SH)“买入”评级，预计21-23年营业收入为276.78/347.5/409.64亿元，同比增82.9%/25.6%/17.9%，归属母公司股东净利润为41.5/55.6/67.3亿元，同比增210%/34.1%/21.1%，EPS为0.61/0.82/1元，21年PE为12倍。

事件：2021年10月20日晚间，公司发布2021年三季报，报告期内实现营业收入63.85亿元，同比增长99.19%，实现归属于上市公司股东的净利润为13.53亿元，同比增长2030.61%，扣非归母净利润为13.32亿元，同比增长1935.87%。2021年前三季度累计实现营业收入164.69亿元，归属于上市公司股东的净利润为27.6亿元，同比增长289.47%，归母扣非净利润为27.44亿元，同比增长247.55%。

信达证券主要观点如下：

Q3单季实现利润13亿元，各项业务板块均实现量价齐升。

本季度亮眼的业绩得益于公司各板块产品(天然气、煤炭、甲醇、煤焦油等)均处于价格高位及量的释放期。

天然气板块，自产气方面，哈密新能源公司实现LNG产量54168.67万方(合计38.69万吨)，同比增长10.88%，吉木乃工厂受电力供应和上游供气量减少的因素影响，实现LNG产量11978.13万方(合计8.19万吨)，同比下降39.38%;贸易气方面，启东LNG接收站实现接卸及贸易29艘LNG传播，周转量供给182.56万吨(合计266,798.37万方)，同比增长49.5%，国贸公司获得国家管网公司年度管容，实现液进气出输气量达到达77,756.86万方(合计52.18万吨)。

煤炭板块，公司合理统筹保障内需外供，截至9月末公司各细分品种煤炭价格同比增长约45-93%不等，1-9月实现原煤产量665.59万吨，同比增长71.37%，煤炭销售总量1,404.26万吨，同比增长87.75%;

煤化工板块，前三季度哈密新能源公司甲醇产量86.06万吨，同比增长13.93%;清洁炼化公司实现煤基油品产量44.02万吨，同比增长4.64%;硫化工公司实现二甲基二硫产量0.74万吨;

铁路板块，前三季度公司实现装车2535列，实现运量880.93万吨，同比增长34.07%，提前100天完成了去年全年的任务总量。2021年Q3,公司单季度利润13.53亿元，回顾历史，2020年，公司用4个季度实现同等规模利润(13.36亿元)，2021年上半年，公司用2个季度实现同等体量利润(14.07亿元)，而2021年3季度仅用1个季度，这是广汇能源的摩尔定律。

公司产能释放将延续到2025年，未来几年LNG和煤炭业务仍有翻倍增量。

LNG业务方面，公司江苏南通港吕四港区LNG接收站及配套项目在建，该行预计明年启东接收站LNG周转量将达到500万吨/年，并且按照公司规划2025年周转量将达到1000万吨/年，实现翻倍的增长。

煤炭板块方面，控股子公司伊吾矿业取得淖毛湖矿区马朗煤矿探矿权证，该行预计2024年煤炭开采量将达到3500万吨/年。

煤化工板块，哈密广汇荒煤气综合利用年产40万吨乙二醇项目有望于明年建成投产。

风险提示：天然气、煤炭价格大幅波动的风险;哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险。

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