回天新材可转债10月27日（周四）打新申购

回天新材可转债10月27日（周四）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。

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基本面

正股基本面尚可，估值略偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率下降，近期现金流较充裕。2022年半年报净利润同比增长34%。根据芝士财富数据，公司收入成长性强，营收增长潜力大，销售收入现金含量低，三季报不及预期，股价当日暴跌19.42%。业绩评分半星。

正股主营胶粘剂等新材料的研发、生产和销售，产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨酯胶、环氧树脂胶、厌氧胶、丙烯酸酯胶等，广泛应用于光伏新能源、通信电子、智能家电、LED、汽车制造、工程机械、绿色软包装、高端建筑等众多领域。客户包括小米、海尔、格力、天合光能、晶科能源、蔚来、小鹏、比亚迪等。

公司是国内粘胶剂行业的龙头企业，产业布局完善，产品应用广泛。受益于光伏、新能源汽车及动力电池的发展，公司产品需求大幅提升，盈利能力提升。随着光伏用胶领域需求的持续增长，进口替代的深入，产品结构的升级，公司的业绩有望持续增长。行业地位评分一星。

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转债条款

债券评级较低AA-，到期年化收益率3.18%，下修条款适中（85%），P3.66，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。

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转债估值

目前转债大幅溢价，公司是行业龙头，业绩稳健，行业景气度较高，同类转债受市场偏好，给的溢价较高。题材丰富，有机硅、光伏、风能、新能车、航天军工概念。题材评分一星。主观评分半星。

有机硅类转债比较：

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申购策略

综合评分三星半，申购该转债。无网下申购，发行规模小，预计中签率较低。

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