中信证券：9月是布局A股四季度行情最佳窗口(2)

1）9月是布局A股四季度行情的最佳窗口。随着货币和财政政策的逆周期微调持续推进和效果积累，以及疫情扰动消散，预计经济在8月见底后将逐月改善。政策误读和信用风险对市场压制的高峰已过，而Taper即使落地对A股的实质影响也非常有限，压制A股风险偏好的因素在九月将被充分消化。随着基本面预期和风险偏好的探底和回升，9月将迎来布局A股四季度行情的最佳窗口。

2）保持均衡配置，寻找正向预期差，提前布局四季度行情。配置方面，预计9月市场重心将继续由成长向价值转移，我们依然建议在成长制造和价值消费之间保持均衡，并考虑左侧布局消费、医药，寻找细分赛道的正向预期差。具体配置思路上有两个方向：1）成长制造板块需更加重视估值和盈利的匹配程度，推荐三季度业绩有望持续超预期的机械、军工、化工的中上游高弹性品种；2）左侧布局价值板块中高景气的消费和医药，尤其是经营状态良好、但前期受交易或政策因素影响大幅调整的细分行业，推荐次高端白酒、服务机器人、疫苗，以及港股的啤酒、服饰龙头。

风险因素

全球疫情反复、疫苗接种不及预期；国内经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧。

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