【美银：平安好医生(1833.HK)营收超预估 目标价上调至95港元 维持“买入”评级】
格隆汇8月31日| 美银证券发表研究报告，平安好医生(1833.HK)上半年总营收为38亿元(人民币，下同)，同比增长39%，高于彭博36亿元和该行37亿元(同比增长36%)的预估。由于营收超预期，该行将其目标价由61.75港元上调至95港元(对应7.7倍2022财年市销率)，维持“买入”评级。
具体来看：(1)医疗服务：收入同比增长51%，接近预期，主要受会员服务、处方药销售和药房网络药品分销的推动；(2)消费医疗：营收同比增长66%，高于预期59%，主要是受企业客户销售体检服务套餐的推动。(3)在线商城：营收同比增长28%，高于该行预期的25%；(4)健康管理和健康互动：营收同比增长11%，高于该行预期的8%，主要受不断丰富的健康管理课程所承接的高价值客户的贡献。
报告称，公司短期聚焦线上知名医院、专科中心、O2O专科套餐，长期聚焦线下医院线上平台运营、分级诊疗服务、社保缴费。报告还提到了公司的医疗服务水平和渠道拓展的进程，其中医疗团队方面稳步发展，目前已扩展至38000名外聘医生、450个名医工作室、3000家网络医院、163000家合作药房；而渠道方面情况如下：(1)综合金融渠道：为平安寿险增加的臻享RUN服务，让重疾保单持有人有权享受增值医疗服务，其中包括私家医生、私人教练、就医陪诊、术后管理，重疾管理等；与平安健康险合作推出E生宝门诊包，与平安产险合作推出药诊卡服务，而升级版的“健康卫士360 ”将重点从保险渠道扩展到平安集团的综合金融渠道，以扩大目标客户群；(2)企业渠道：为不同行业的客户定制产品。服务近百万员工，；(3)互联网医院：目前在10个城市获得自建互联网医院资质，并已与205家医院达成合作共建互联网医院平台的协议，共计100家互联网医院完成上线。
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具体来看：(1)医疗服务：收入同比增长51%，接近预期，主要受会员服务、处方药销售和药房网络药品分销的推动；(2)消费医疗：营收同比增长66%，高于预期59%，主要是受企业客户销售体检服务套餐的推动。(3)在线商城：营收同比增长28%，高于该行预期的25%；(4)健康管理和健康互动：营收同比增长11%，高于该行预期的8%，主要受不断丰富的健康管理课程所承接的高价值客户的贡献。
报告称，公司短期聚焦线上知名医院、专科中心、O2O专科套餐，长期聚焦线下医院线上平台运营、分级诊疗服务、社保缴费。报告还提到了公司的医疗服务水平和渠道拓展的进程，其中医疗团队方面稳步发展，目前已扩展至38000名外聘医生、450个名医工作室、3000家网络医院、163000家合作药房；而渠道方面情况如下：(1)综合金融渠道：为平安寿险增加的臻享RUN服务，让重疾保单持有人有权享受增值医疗服务，其中包括私家医生、私人教练、就医陪诊、术后管理，重疾管理等；与平安健康险合作推出E生宝门诊包，与平安产险合作推出药诊卡服务，而升级版的“健康卫士360 ”将重点从保险渠道扩展到平安集团的综合金融渠道，以扩大目标客户群；(2)企业渠道：为不同行业的客户定制产品。服务近百万员工，；(3)互联网医院：目前在10个城市获得自建互联网医院资质，并已与205家医院达成合作共建互联网医院平台的协议，共计100家互联网医院完成上线。
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