芯片毛利率集体爆发，几家欢喜几家愁？(2)
显然，在先进制程方面，联电和中芯国际几乎不存在像台积电那样的困扰。虽说这两家的技术不是最先进的，但它们在产能总量，产能利用率，以及代工价格方面都有极致的发挥，是其毛利率增幅快速提升。而随着成熟制程芯片的短缺，在今后两年内，这两家大概率会一直处在甜蜜期内，毛利率还会稳步提升。
模拟芯片巨头更看重毛利率
德州仪器(TI)在全球模拟芯片厂商中排名第一，该公司2020年第四季度营收40.76亿美元，同比增长22%。毛利为26.46亿美元，毛利率约65%。2020年全年营收144.61亿美元，同比增长0.54%。毛利为92.69亿美元，毛利率约64%，净利润55.95亿美元，同比增长11.52%。
64%的毛利率在全球半导体界是很少见的，高毛利率其实是高性能模拟芯片厂商的共同点。
在提升毛利率方面，TI一直不遗余力。对于这些高性能模拟芯片厂商来说，它们大都采用成熟制程，不需要像台积电那样，每年都要在先进制程晶圆厂和相关设备上投入巨资，这对于稳定较高的毛利率是很有帮助的。不过，TI并没有因此停下脚步，为了保持行业顶尖的毛利率，采用了多种措施，其中一个重要方式就是将老旧的6英寸和8英寸晶圆厂向12英寸转变。
在业内，TI是很早这样做的公司，多年前就已经着手做了。而最近两年，业内有越来越多的成熟制程芯片晶圆厂，将8英寸的转向12英寸的，大多是在全球芯片荒出现后采取的行动。
在过去10年内，TI的利润率一直保持上升态势。按照TI的说法，创造高利润率与他们用12英寸晶圆厂生产模拟芯片、降低成本有关。数据显示，TI的模拟芯片在2018年的运营利润率高达46.7%，但嵌入式处理器的运营利润率仅为29.6%。
近些年，TI一直在稳步提升其12英寸晶圆模拟芯片的产量，以削减成本并提高生产效率。TI表示，12英寸晶圆厂的产量比竞争对手使用的8英寸工艺生产的芯片便宜40%。此外，对于模拟用途，12英寸晶圆厂的投资回报率可能更高，因为它可以使用20到30年。
TI将很多逻辑和嵌入式IC生产外包给代工厂，但模拟芯片主要都是在其自家的工厂生产。截至2019年，该公司12英寸模拟芯片产量占其整体模拟芯片产量的比例超过了50%。考虑到5G，IoT、汽车和云计算等应用的成熟和大规模扩展，会推动相关模拟芯片需求的增长，因此，TI还在进一步推进12英寸晶圆厂扩展，以保持并进一步提升其高利润率。
而处于模拟芯片行业第二位的ADI，同样具有很高的毛利率，其最近一次季度财报显示的毛利率为69.43%，达到新高，而前几个季度的毛利率也都保持在68%左右，如下图所示。
图1：ADI的盈利表现
最近，ADI刚刚完成了对Maxim的收购，后者的毛利率也是高的惊人。Maxim公布的截至2019年12月28日的2季度财报显示，毛利为3.605亿美元，营业利润1.69亿美元，净利润1.46亿美元，毛利率65%左右。
这两大高毛利厂商的合并，会对行业龙头TI产生一定的冲击，这或许也是ADI的目标。
数字芯片龙头难当
与主攻模拟芯片的厂商相比，主营数字芯片业务的厂商毛利率并没有那么高，但头部企业的竞争同样激烈，且与晶圆代工业有些类似，龙头难做，而追赶者提升迅猛。
下面就以CPU霸主英特尔，及其主要竞争对手AMD为例，简单介绍一下。
AMD在2021年第二季度的营业额为38.5亿美元，经营收入为8.31亿美元，净收入为7.1亿美元。营业额、经营毛利同比增长一倍，盈利同比增长超过两倍，毛利润为48%，同比增长4个百分点，环比增长2个百分点。
2020年第四季度，AMD毛利率为45%，同比持平，环比增长1个百分点。
英特尔方面，其在2020年第一季度及之前的毛利率保持在60%左右，但从2020年第二季度开始，该公司的毛利率就开始小幅震荡下滑，而到了2021年第一季度，由于数据中心事业营收为56亿美元，比去年同期下降20%，这原本是英特尔最赚钱的业务，其营收下降削弱了整体毛利，毛利率降到了55.2%，比2020年同期下降了5个百分点以上。
图2：英特尔的盈利表现
可见，英特尔的毛利率有小幅下降的态势，而AMD的则呈现稳步上升的态势。原因在于，无论是芯片设计端，还是制造端，英特尔这这几年都是麻烦不断，特别是14nm及更先进制程的研发和量产，迟迟不能形成市场竞争力。反观AMD，其设计的CPU，不但在性能方面逐步赶上，甚至超越英特尔，更重要的是，其芯片制造制程工艺和产能有台积电做保证，很快就能形成市场竞争力，给了英特尔越来越大的压力，不得不采取降价策略，这明显影响了英特尔的毛利率表现。
结语
综上，无论是晶圆代工厂，还是模拟芯片巨头，或是CPU两强，在当下的竞争环境中，都表现出了较高的毛利率水平，但龙头企业的毛利压力明显要高于追赶者，而近两年的全球缺芯潮，又给了追赶者绝佳的发展机遇，给龙头企业施加了更多压力。今后两年，随着芯片荒的延续，这种态势可能会更加凸显。
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