2022年大盘“N”字形，投资机会更加分散——道达对话牛博士(2)

牛博士：达哥和庖哥对2022年的大市方向，看起来差不多，正所谓“英雄所见略同”。2021年，新能源行业成为了行情的主线，那么，2022年，行情热点还会在新能源领域吗？2022年，市场风格会发生变化吗？

道达：新能源行业确实是2021年的主题，属于机构长期看多的行业，但鉴于相关板块已经消耗了相当大的多头力量，短期内继续大幅上攻的概率不大，需要调整，等调整过后还是很有机会的。2022年，新能源领域仍然会存在阶段性的机会，产业链中下游企业盈利可能回暖，叠加新能源行业的政策支持，投资机会更多。

2022年的市场风格，大概率还是2021年的延续。市场格局依然会维持现有的结构化格局，全面牛市的基础仍显不足。经济处在寻底阶段的时候，价值股的业绩相对成长股来说更为受损。此外，在经济下行压力加大的阶段，货币政策往往不会收紧，资金利率处在下行趋势，这对盈利集中在长期的成长股来说，估值上也更为受益。总体而言，成长股更有机会，价值股的表现更多的是间歇性的。

从2022年的情况看，机会会更分散一些，具体一个行业的不同细分赛道也会表现不同，非常考验投资者的研究功力。而根据中央经济工作会议的表述，达哥已经提出了五个方向——大金融、基建投资、消费、新能源、科技创新。

但是，在实战中还要细分。比如消费板块中，应该关注新的消费趋势，机会可能在智能家居、医美、潮流电子产品等；又比如大金融板块中，非银行金融将受益于居民财富管理大时代和全面注册制实施的红利；而在基建投资之中，为数字经济服务的新基建肯定比传统的修路建桥更有机会，比如5G应用、物联网、云计算等。

相比中央经济工作会议提到的方向，2022年的稀土和军工行业也值得适当关注，虽然这些板块四季度已经开始表现，但是充分休整一段时间后，2022年应该有新的波段机会。

稀土的逻辑主要是由于新能源汽车和风电的需求持续走强，同时叠加电机能效提升计划，市场对于稀土磁材的需求巨大。在军工方面，“十四五”期间同时也是衔接2035实现国防和军队现代化的关键时期，整个行业政策大环境比较好，龙头军工企业也开始进入业绩释放期，不确定性偏小。

更加具体的投资机会，我们将在微信公众号“道达号”12月30日上线的《2022年度投资宝典》中为大家呈现。

作为本年度最重磅的收官之作，《2022年度投资宝典》将聚焦2022年股市和基金投资两大方向，并围绕三条主线，为大家梳理2022年的主要投资逻辑和行业赛道情况。

主线1——2022年高景气赛道：多维度、高标准寻找有业绩成长性支撑的赛道方向；

主线2——2022年度策略大数据：对20家券商研究所的年度策略报告，进行细分拆解和数据分析，为投资者展望2022年投资大势和板块机会；

主线3——2022年基金投资宝：六大维度精选优质基金形成组合，并提供全年的周评服务对组合进行动态跟踪。

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庖丁：2020年8月，医药股见顶；2021年2月，白酒股见顶，各类“茅”在2-7月陆续见顶；而风电、锂电、光伏涨幅已高，“宁组合”表现疲软，一些公司甚至开始了中期调整；以“隆王”为主的光伏板块，在硅片硅料降价下，市场预期也在下降。与此同时，2021年12月券商股的两次启动，拉开了市场风格变化的大幕，市场开始流行炒政策、炒题材、炒概念。这种风格有望贯穿2022年上半年。

对于2022年的投资机会，我认为，有两大板块可以适当关注。

第一个是火电板块。中央经济工作会议提到，“要立足以煤为主的基本国情”。这一政策基调，对火电行业来说非常积极。在2021年煤价上涨、火电企业亏损面较大的背景下，在政策的引导下，火电企业有望走出“至暗时刻”，火电业绩有望大幅改善，估值修复或将开启。除了反转预期之外，那些向新能源转型的火电企业，有望迎来价值重估。

第二个是环保板块。中央经济工作会议提到，“推进资源全面节约、集约、循环利用”，“加快构建废弃物循环利用体系”。此外，《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》提出，到2025年，“无废城市”固体废物产生强度较快下降，综合利用水平显著提升，无害化处置能力有效保障，减污降碳协同增效作用充分发挥等。“无废城市”的建设，将对降碳有明显作用，也会提升环保板块的市场预期。

牛博士：想问问达哥，2021年是生肖牛年，这一年就快结束了，回头一看，A股横盘了一年，没牛起来。2022年是虎年，能不能虎一把呢？以往的虎年A股有规律可循吗？

道达：虎，在咱们的传统文化中有“兴财运，聚赌气纳百财而不损”的寓意。当然，我也很希望咱们大A股能够龙腾虎跃、虎虎生风、虎气冲天！

借鉴以往A股虎年的数据，上证指数年K线上是收跌的，2010年跌14.31%，1998年跌3.97%。不过大家完全没必要担心，往年A股虎年下跌是建立在指数前一年涨幅很大的基础上的，比如2009年指数涨幅是79.98%，1997年涨30.22%。涨多了就要调整，这很符合市场运行规律。2021年上证指数没怎么涨，讨论2022年下跌多少，根本就没有意义。

咱们再把过去两次虎年A股的大盘指数剖析开来看，即便指数不好，阶段性的机会也不错，都有一段“甜蜜的时光”，持续时间大概是三四个月，做多效应很好。尤其是2010年下半年年，指数掀起了一波持续4个月的上涨，涨幅超30%，抓住这个机会，一年的收益还是相当可观的。

从宏观环境来看，眼下的情况和当时的经济高速增长阶段，是完全没有可比性的，经济环境不同决定了宏观政策的差异，换句话说，前面两个虎年A股的表现对于2022年的A股的情况，没有多大的参考价值。

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