每经IPO周报第51期|周过会率90%，本周上会企业联特科技已发生股东变更 北交所公司转板工作迎来政策推力
注册制大势之下，更多企业拥有机会步入资本市场，与投资者共享发展机遇。而对许多公司而言，A股IPO的闯关之旅并非都是坦途。《每日经济新闻》记者以周为单位，对上周IPO过会、被否及新增获受理企业进行梳理，对企业价值进行辨析，同时观瞻IPO市场节奏、政策动向等，以飨读者。
上周（2022年2月28日~3月4日，下同），A股市场总共有10家公司被安排首发上会，其中9家过会,兴禾股份1家公司被否，周过会率也因此再次回到90%。
本周（即3月7日至3月11日，下同），将有10家公司迎来上会。记者注意到，在最新的招股书（上会稿）披露之后，联特科技的股东似乎已发生较大变化；而在此前已被质疑对供应商辽宁优迅的采购数据存在“打架”情况后，联特科技对瑞斯康达（603803.SH）的应收账款数据，与瑞斯康达所披露的也存在不一致现象。
本周，A股市场还将有13家公司迎来申购，其中，从事基因治疗CDMO服务的和元生物，拥有较好的行业发展空间、较强的核心技术竞争力，以及较好的业绩表现等，值得投资者关注。
此外，随着多家北交所公司转板申请的实质性推进，三大交易所也在上周集体推出了有关北交所公司转板科创板或创业板的相关规则办法，北交所公司转板工作或将因此迎来加速。
红榜：上会企业“10过9” 微型逆变器龙头昱能科技过会
上周，A股有10家公司迎来上会，包括昱能科技等4家拟上市科创板的公司、菲鹏生物等3家拟上市创业板的公司和拟上市沪深主板的江苏华辰和时代装饰，以及拟上市北交所的灿能电力。其中，除了拟上市创业板的兴禾股份被否外，其余9家公司均成功过会。
在上述9家过会企业中，拟上市科创板的昱能科技值得投资者关注。昱能科技主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，其中微型逆变器的收入占比达8成以上。
光伏逆变器是连接太阳能电池板和电网之间的电力电子装置，在“双碳”政策下，光伏和储能产业未来的快速发展几乎已成为业界共识，而作为产业链下游的逆变器，无疑也将享受行业发展红利。不过，光伏逆变器行业也并非没有风险，例如，行业的产能扩张和竞争加剧，以及电网消纳等问题，都可能给业内公司的盈利情况带来影响。
微型逆变器作为光伏逆变器的一种，按照昱能科技在招股书中的说法，凭借系统安全性高、发电效率高、可靠性以及灵活性高等特点，近年来在全球分布式光伏发电系统中的应用比例不断提升，在2020年已达到5.01%，且在未来将拥有广阔的市场空间。
在微型逆变器市场，国内玩家主要为昱能科技以及去年12月上市的禾迈股份（688032.SH），其中，昱能科技更是仅次于美国公司Enphase，在2020年全球微型逆变器行业市场占有率位居全球第二的公司。
昱能科技的实控人为凌志敏和罗宇浩，两人均是美国加州大学等国外高校微电子/电子器件专业出身，并曾在美国AMD、Xilinx(赛灵思)、Solaria等全球领先的半导体及光伏企业中任职高级技术或管理岗位，履历堪称光鲜。
不过，昱能科技也存在一定尴尬之处。美国公司Enphase在市场主流的单体微型逆变器上几乎占据垄断地位，国内的单体微型逆变器市场又已有禾迈股份走在前面。主营业务收入几乎全部来自境外的昱能科技，则选择放弃单体微型逆变器，直接研制双体和多体微型逆变器。
从业绩情况来看，2018年、2019年、2020年和2021年上半年，昱能科技的营业收入分别为2.34亿元、3.85亿元、4.89亿元和2.70亿元，扣非后的归母净利润分别为659.50万元、4572.48万元、7206.70万元和3346.83万元，整体呈现了增长态势。不过，在2018年至2020年各年度，昱能科技的毛利率分别为37.81%、38.37%和38.45%，低于禾迈股份的47.50%、49.41%和56.55%。
值得一提的是，禾迈股份曾以557.8元/股的IPO发行价，夺得A股市场“最贵新股”称号，其发行市盈率也高达225.94倍，而其在上市首日还收涨近30%，由此可见市场对于禾迈股份的认可。
上述9家企业过会后，要做的就是提交注册，一旦完成注册生效，接下来就能择日招股上市。而随着上会企业“10过9”，上周的周过会率也回到了90%。
绿榜：兴禾股份上会被否 苹果前员工入股被质疑是否构成利益输送
在上周10家上会企业中，拟上市创业板的兴禾股份成为唯一一家被否的企业。招股书显示，兴禾股份主营工业自动化设备及配套配件治具的研发设计、制造销售和升级改造，产品主要供应苹果产业链产商。
从上会情况来看，创业板上市委要求兴禾股份说明，苹果前员工李卫斌、韩涛入股兴禾股份是否构成利益输送，兴禾股份自2018年以来收入出现整体下降的相关情况，以及对非苹果产业链客户珠海冠宇收入增长的可持续性等。
黄榜：上周5家公司主动撤回IPO 华达通失利背后诸多疑点待解
上周，有商米科技、金通高纤等5家公司主动撤回了IPO申请，其中，商米科技的股东名单中，包括了小米、美团、蚂蚁集团等一众明星公司，但公司在2018年至2020年均未实现盈利。
在商米科技之外，华达通也备受市场关注，其主要从事液态二氧化碳、干冰、氨水的研发、生产、销售以及液氨的销售，此前已经历3轮反馈意见和回复。
记者注意到，华达通的主要业务和业绩来源，可以归于其子公司华达石化。2017年，华达通的实控人陈焕忠、徐鸣等将持有的华达石化股权转让给发行人。2018年和2019年，华达通的营业收入分别为1.80亿元和2.19亿元，净利润分别为2950.49万元和2141.02万元，而同期华达石化的营业收入分别为1.70亿元和1.56亿元，净利润分别为3206.64万元和1952.55万元。随着惠州生产基地的投产，华达通也迎来业绩反转。
不过，随着新基地投产的，还有华达通毛利率的大幅提升。2019年，华达通的主营业务毛利率较2018年提升近14个百分点。华达通表示，因暂无主营液氨以及氨水的上市公司，无法做同行业可比公司的毛利率对比；而作为毛利主要来源的业态二氧化碳，在2019年毛利率较同行业可比公司平均值低约3个点的情况下，在2020年毛利率却较同行业可比公司平均值高出近23个百分点。对此，华达通仅以一句“由于各公司气体的产品形态、产品形成来源、销售客户、区域的竞争程度均存在较大差异”作为解释。
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