嘉实“固收+”养成系：顺应客户需求的自我进阶之路

“风起于青萍之末,浪成于微澜之间”,拥有23年沉淀的嘉实基金正在“固收+”这条热门赛道上悄然提速。

近年来,依托嘉实固收投资和权益投资的雄厚实力底座,嘉实基金将投研、团队、策略等领先优势融合输出,养成了“固收+”的差异化竞争力,构建以嘉实鑫和、嘉实稳固收益、嘉实安益为代表的多层次“固收+”产品体系,打造出以“让+靠得住”为核心理念的嘉实“固收+”品牌,力争为客户提供更持续更靠得住的投资体验。

顺应市场需求,嘉实打造不同层次“固收+”业务

随着“资管新规”的实施,银行理财产品逐步净值化,居民财富向标准化、净值型资产逐步转移配置。在此背景下,以“稳”为主,兼顾收益与风险,被认为既适合稳健型投资者,又适合成熟的资产配置投资者的“固收+”基金产品迎来了大爆发。

在银行理财净值化的大潮下,“固收+”业务进入快速发展阶段。截至2022年6月30日,公募基金“固收+”总规模突破2.4万亿元,且自2019年以来复合增速在25%以上。全市场“固收+”产品共计2722只(包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金,份额分开计算),角逐激烈。

对此,嘉实基金“固收+”解决方案投资总监胡永青曾表示,公募基金作为标准化资产管理最为专业的机构,无疑会是承接银行理财转型、提供全维度解决方案的主力,机遇往往只给予做好了准备的人。

嘉实基金表示,“固收+”本质上是多策略解决方案,并非固收资产加权益资产的简单拼凑,而是形成完整的解决方案,通过自上而下的大类资产配置,强调估值保护,在不确定性中寻找相对确定性,并通过系统化的风险管理机制严控回撤,力争为客户提供长期稳定的收益回报。

在此框架指引下,嘉实基金推出一批严控风险、业绩抗打的“固收+”产品,覆盖高、中、低波动不同风险收益特征。虽然公募“固收+”产品业绩分化愈发明显,但嘉实“固收+”基金多只产品回报位居同类前列,真正做到了“让+靠得住”。

基于不同客户对风险收益特征的需求,嘉实“固收+”也涌现了一批长期绩优的产品。根据基金定期报告,嘉实稳固收益C是市场上较早的一批“固收+”,穿越多轮牛熊,截至今年二季度末,其累计收益回报达89.38%,同期业绩比较基准76.04%,荣获银河证券五年期五星级评级(截止时间2022年6月末,分类为混合二级债基);嘉实安益自2016年8月成立以来保持连续五年正收益,2017-2021年,每个会计年度业绩分别为6.21%、6.51%、4.16%、4.76%、7.85%,同期业绩比较基准分别为9.83%、-8.98%、19.76%、15.30%、0.52%;嘉实浦惠6个月持有基金成立于2020年10月14日,截至二季度末,A类份额成立以来净值上涨7.66%,近一年上涨4.46%;业绩基准分别上涨2.42%和0.42%;截至二季度末,嘉实鑫和一年持有期混合A成立以来净值增长率达14.76%,同期业绩比较基准为3.98%;成立于2021年9月的嘉实方舟6个月滚动持有基金是嘉实探索多策略模式的全新模式,截至今年二季度末,成立以来已收获3.27%的总收益,同期业绩比较基准2.24%;嘉实策略优选基金2016年11月18日设立以来截至2021年末,净值阶段上涨58.52%;同期业绩基准上涨35.14%;。

多资产、多策略配置,塑造嘉实“固收+”核心能力

“固收+”基金强调以债券打底,通过引入股票、可转债、打新、定增等资产或策略,在承担可控风险的前提下增厚收益。这意味着,要想成就一只业绩表现好的“固收+”,基金公司固收投资和“+”的投资能力同等重要,不能偏科。

在胡永青看来,“固收+”本质上是一种多资产配置型的投资产品,通过股债之间平衡配置分散风险,力争提高收益,很好地体现了资产配置的投资理念。“固收+”核心在于“+”,这要求在做好固定收益投资的基础上,能够为客户提供不同资产类别的增强回报,而多资产、多策略的配置能力正是嘉实“固收+”的核心优势所在。

就“固收+”业务而言,基于不同“固收+”产品定位和具体策略安排,嘉实已经布局了包括“固收+”解决方案、固收增强、多策略解决方案等不同投资风格战队,均由深耕固收市场多年且资产配置能力出色的投资总监担纲。例如嘉实基金“固收+”解决方案投资总监胡永青、嘉实固收增强投资总监林洪钧、嘉实多策略投资总监韩同利等。在此基础上,在战队内部进行专业化分工,团队成员在其擅长的策略上为投资组合贡献超额收益,使多策略得以有效运用。

嘉实方舟6个月滚动持有,就是嘉实多策略下的代表作之一。该产品通过深度的基本面研究驱动,并结合嘉实资产配置模型的数据分析,综合运用包括信用策略、利率策略、短债策略等在内的多策略战术综合调整方向,以有效应对预期内外的风险并控制回撤,提高投资组合长期业绩的可靠性。

搭配各尽所能,嘉实“固收+”团队合力养成

嘉实基金是业内最早在“大固收”领域专注多策略与多资产配置的公司之一,近年来,嘉实基金“基石固收”体系持续提速升级,形成了以货币、短债、纯债与“固收+”为主线的固收业务图谱,因此,嘉实积淀下来的基石固收平台为“固收+”业务打下了牢固的能力根基,这体现在大类资产配置、信用研究、交易和市场风险应对能力等方面。

但“固收+”是一个系统工程,要跑出来并非1+1拼接那么顺理成章,更多是对基金公司本身的组织构架和路径依赖比较仰仗。通常,对于权益类产品,基金经理的个人能力占有较大权重。“固收+”基金则不同,更强调能力叠加之后的团队的合力,以及利用基石固收平台多策略的能力,这在嘉实多个固收战队上表现得淋漓尽致,如“固收+”解决方案战队、固守增强战队和多策略解决方案战队。

由胡永青带领的“固收+”解决方案战队,该战队形成了独特的“1+N”解决方案,其中,1是基石“固收”,N是运用多种资产、多策略力争增强,在固定收益的标的基础上,通过股票、转债等资产配置,以及打新、国债期货、定增等策略力争增强收益,用“1+N”策略力争为投资者提供长期稳定的收益回报。

“固收+”解决方案战队中,利率债、信用债、可转债、股票、国债期货等不同的细分资产,都有专业的投资经理或基金经理来做专注的研究和投资,每个成员都有自己鲜明的特点和标签,最终通过整合输出统一战斗力。

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