鹏华固收黄金战队护航，可转债专家王石千开启固收+“畅享”之旅

总规模已超万亿的“固收+”产品，近期基金业协会对于“固收+”基金经理注册也提出最新要求，即所有混合类基金以及二级债基（除同业存单基金）的基金经理，原则上应具备1年以上的含权产品投资管理经验或权益资产的研究经验。分析人士指出，监管层从多方面规范“固收+”产品，这是践行切实保护投资者利益，让“固收+”产品的风险收益特征更为明确的举措，未来有望给投资者提供更好的持有体验。据了解，鹏华基金“可转债投资专家”王石千拥有4年以上含权产品管理经验，在其率领的“固收+”团队中负责团队权益投资管理。由王石千执掌的新基金鹏华畅享债券基金（A类：015256 ，C类：015257 ）正在发行中，备受市场和投资者关注。

能够成为优秀的“固收+”基金经理，离不开长期经验的积累。资料显示，王石千拥有8年证券从业经验，现任鹏华基金债券投资一部副总经理，具有丰富的转债研究经验，擅长精选正股质地优秀、估值合理的个券进行配置，信用分析功底深厚，在控制风险的基础上挖掘信用债投资机会，其投资理念为“控制风险、长期投资、注重寻找个券机会”。

二级债基鹏华双债加利作为王石千管理的第一只基金，自2018年3月起管理至今，组合以信用债为底仓，股票和可转债增强为主要策略，截至2022年二季度末产品合计规模为78.85亿元，备受机构投资者青睐。据最新披露的基金中报显示，截至2022年6月底，鹏华双债加利A机构持有人比例达97.16%，较2021年底的96.51%进一步上升。王石千另一只深受机构投资者认可的二级债基为鹏华双债保利，自2019年7月起管理至今，截至2022年二季度末产品规模为95.91亿元。据基金中报显示，截至2022年6月底，鹏华双债保利机构持有人比例达99.76%，较2021年底的99.42%也有小幅提升。

值得一提的是，上述两只二级债基自2014年-2021年8个完整自然年度中，均取得了年度基金净值正增长。基金年报显示，鹏华双债加利A自2014年-2021年年度净值增长率分别为14.02%、17.36%、1.04%、2.56%、1.78%、11.13%、14.98%、7.10%。鹏华双债保利自2014年-2021年年度净值增长率分别为8.63%、8.17%、1.06%、6.35%、3.31%、8.57%、12.97%、4.81%。另据银河证券数据，截至2022年9月9日，鹏华双债加利A、鹏华双债保利过去3年的净值增长率分别为25.43%、20.41%，均位居同类前1/3；过去5年的净值增长率分别为37.20%、39.13%，均位居同类前1/3；自成立以来的年化净值增长率分别为7.28%、6.09%。

回顾两只基金今年上半年的投资环境和运作策略，王石千在中报中表示，债市收益率在 1、2月先下后上，3月下旬开始转为下行，6月开始进入震荡格局。股市在1月至4月下跌幅度较大，4月末开始见底反弹，上半年市场整体录得负收益，光伏、汽车等行业股价表现亮眼。可转债市场也随股市下跌，4月末开始反弹，整体录得负收益，可转债市场在债市资金较为充裕的环境下相比股市更为抗跌，可转债市场估值的上升部分抵消了可转债转股价值下跌的冲击。两只基金上半年以持有中高评级信用债和股票为主，在一季度维持了偏高的股票仓位，对组合造成了阶段性的损失；但在4月份市场较为恐慌时增加了股票和可转债的仓位，在后续权益市场反弹时增加了组合收益。

谈及后市，王石千表示，债市方面，在 2022 年下半年经济基本面逐步好转的情况下，债市收益率可能呈现震荡上行走势。节奏方面，短期经济修复斜率可能较缓，货币政策仍会维持较为宽松的基调，债市收益率可能维持窄幅震荡；随着经济向上趋势逐步明确，货币政策宽松力度可能边际收敛，债市收益率也可能随之上行。股市方面，当前企业整体盈利处于底部，后续随着稳增长措施落地，社融逐步改善，企业盈利具备改善空间；另一方面，股市整体估值合理，在稳增长政策力度较大的情况下估值易上难下。后续股市仍有上行可能，可积极自下而上挖掘景气度较高的行业和公司的投资机会。可转债市场方面，可转债在债市资金较为充裕的环境下，后续仍可能随着股市上行而继续有所表现，但可转债市场整体估值偏贵，限制了后续转债市场的收益空间，投资上将更加重视筛选性价比较高的个券的投资机会。

此次发行的鹏华畅享债券基金定位为稳健型的二级债基，投资范围多元，力争通过债券打底、权益增强、灵活搭配可转债，成熟团队协作及基金经理王石千突出的个人实力加持，追求资产的长期稳健增值。具体来看，鹏华畅享债券基金资产占比不低于80%，主投高等级信用债，严格控制风险；股票资产占比不超过20%，其中港股通标的比例不超过50%，主要从大势研判、行业选择、个股选择进行决策；可转债方面，首先会通过对转债估值、权益和债市分析来进行大的择时，其次通过深入个券挖掘来增强组合的阿尔法收益。当前市场仍处于波动中，投资者不妨借助绩优基金经理管理的“固收+”产品把握股债机遇。

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