中国股市：三峡能源，是下一个中石油么？

　　前面涨的时候吵着闹着说要到15元，现在跌了又哭着喊着说要到2、3元，这都是些小孩子般的胡言乱语罢了。

　　1、提起中石油，可以说是很多散户心中的痛，站在山顶十多年，早已冻成了冰雕。

　　2007年11月5日，中石油A股上市，发行价16.7元，上市当天，最高价48.62元，巅峰市值近9万亿！当天成交金额700亿！收盘价43.96元。

　　然后，就是慢慢无休止的阴跌，虽然有一些局部的上涨，2015年最高的时候，也仅仅只有15元左右。但是到了今年初，最低价只有不到4元，市值只剩下7500亿！相比2007年的巅峰，缩水了90%！

　　如果2007年用10万买了最高价的中石油，到今年初最低的时候，那就只剩下1万（分红没细算）。如果2007年用这10万买了套北上广的房子，那你现在，怎么也是数百万身家了！

　　这就是不同的选择，带来的巨大结果，就像是在纸上画上两个交叉线，随着时间推移，缺口越来越大。

　　为何中石油会走成这个熊样？我们看下业绩说话。（不要跟我说业绩不重要，也许短期不重要，但是长期来看，这是唯一的标杆）。

　　2007年，中石油的净利润是1459亿！这个业绩，也是中石油从成立到现在，史上最好的业绩！此后数年，业绩虽有起落，但是最差也没少于1000亿；

　　但是到了2015年，大幅缩水，只有356亿，2016年更惨，只有79亿，这几年利润有所回升，但是也没有超过600亿的时候。

　　今年的业绩因为油价的大幅上涨，应该会创下过去几年来的最好业绩，所以，最近几个月股价有所上涨。

　　我们不能拿着业绩去对照股价的走势，因为股价所体现的，不仅仅是业绩；但是从过去这么多年的长期角度看，也正因为中石油上市即巅峰的业绩，造就了其股价上市即巅峰的结局。

　　当然了，还有一个很重要的因素，2007年的时候，那是一场轰轰烈烈的大牛市，影响范围极为深远！2007年11月5日，大家可以自己翻翻看，当时大盘在什么位置，那天，大盘还在5600点，那时候，虽然已经见了6124点，但是当时的市场氛围，依然极为火爆！

　　按照中石油当时的巅峰市值来算，市盈率高达60倍！若按照发行价的16.7元来算，只有20倍。如果对比当时已经在港股上市的中石油的股价，不难发现，那天的最高价也只有16港元左右！

　　说这些，不是为了嘲笑那些买在48的人傻，而是为了说明，在当时的市场氛围下，过高的溢价导致了山顶的形成，也因为此后业绩的疲软无力，让股价再也不能恢复到巅峰。

　　2、那么回头来看三峡能源，那些说三峡会是下一个中石油的人，我想唯一的理由可能就是盘子比较大，其他理由，还有么？

　　盘子大么？目前市值1700亿，流通市值413亿，在8.79的时候，市值有2500亿，流通盘有600亿，盘子是不小的。但是没搞懂一个事情，盘子的大小，跟股价涨跌，没有因果关系。宁德时代两年前1600亿市值，现在市值1.2万亿。

　　三峡能源的业绩会像中石油一样走下坡路么？我认为不会。

　　影响三峡业绩的有两个核心因素：上网电价、发电量。

　　上网电价这方面，国家政策是逐渐推行平价上网，减少补贴，这是趋势；从三峡的招股说明书也能看到，过去几年，陆地风电、海上风电和光伏，在不同的资源区价格高低有差异，但是趋势是不断下降的！

　　在优质的一类资源区，风电的上网价格甚至已经低于火电！也就是说，随着技术进步，成本降低和效率提升，风电光伏在未来没有补贴，实现平价上网，依然是有利可图的。

　　而且，这种事情不会一蹴而就，上网价格不断降低，但是每年的幅度是较小的；这两年是风电光伏的抢装高潮，因为截至到今年底建成的项目，依然是享受补贴的。

　　发电量这方面，今年上半年三峡能源的发电量同比增长44%，这是源于其不断扩张的新项目投产。按照三峡能源的五年规划，到2025年，装机量会达到70-80GW，2020年的装机规模约为16GW，也就是说到了2025年，总规模会是现在的4-5倍，年平均装机量约15GW，几乎是每年再造一个三峡！

　　如果是一个民企，说这样的话，我可能也就笑笑了，但是三峡不同，要钱有钱，要人有人，在碳达峰、碳中和的国家战略下，这是大势，国家是大力支持，政策审批那也是一路绿灯。

　　更重要的是，三峡能源的定位是海上风电领导者，这次募资的200亿也都是建的海上风电项目，海上风电目前的上网价是最高的，利润率也最高。

　　所以，即便未来补贴滑坡了，上网电价下降了，但是随着装机容量的快速攀升，发电量的增长，利润只会越来越高！

　　3、最后一点，能源，一直是国家的命脉！以前，煤炭、石油，这是基础能源，美国控制石油，美元绑定石油，奠定霸主地位。但是未来，基础能源是电力！

　　我们费那么大劲建立的全球第一的电网系统，这绝不是只局限于国内的，会不断向周边延伸！这是一张新的能源战略大网！

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