什么信号？“牛市旗手”爆发，大金融崛起

　　财联社（上海，研究员 周辰）讯，沉寂许久的“牛市旗手”券商今日再度强势崛起，券商指数涨超3%，板块成交635亿元。“券茅”东方财富劲涨8%，市值就此超过中信证券登顶券商市值榜首。其它个股方面，锦龙股份、中银证券、财达证券3股涨停，国联证券、湘财股份、南京证券、国盛金控等涨幅靠前。

　　消息面，央行连续两天净投放，昨天盘前，央行逆回购净投放200亿；今天盘前，央行再次逆回购净投放200亿。这是今年3月以来，央行首次连续加大逆回购操作、实现净投放，释放了年中呵护流动性的信号。券商由于对流动性高度敏感，因此在此流动性信号下，券商板块今日表现尤为突出。

　　突然放量逆回购 央行净投放200亿

　　6月24日，中国央行公告称，为维护半年末流动性平稳，开展了300亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.2%。由于昨日有100亿元逆回购到期，人民银行实现净投放200亿元。

　　然而，今日这只是一个开始，今日央行再度超预期净投放，资金面出现松动。对此，有市场分析人士认为，临近半年末，市场流动性供求收紧，央行流动性投放规模将会适时调整，这释放了稳定季末流动性的积极信号。

　　在此背景下，作为5月14日和大盘共振启动的板块，券商在时隔一个月后，今日再次走出亮眼表现。板块指数今日微幅高开后，在经过一个简单的回杀后便展开了一波5浪结构的上攻，临近10点30分，在龙头股中银证券晋级2板的带动下，板块加速向上。截至收盘，市场人气风向标券商ETF(512000)涨3.17%，成交额超16亿元。

　　数据显示，券商板块主力资金净流入逾32亿元，在61个二级行业板块中位居第1。其中，财达证券、中金公司、光大证券分居流入榜前3位，分别流入4.15亿、3.15亿、2.45亿。

　　值得注意的是，今年以来，券商板块“跌跌不休”整体跌幅超过11%，相对同期沪深300指数超跌明显。此外，个股的股价表现差异也较大，财联社统计后发现，其中49只个股的股价平均跌幅超过17%，仅有东方财富、兴业证券、锦龙股份3只个股实现上涨，剩下46只个股全部处于下跌状态，中泰证券的跌幅已超40%。

　　但也正是由于此前不尽如人意的表现，使得券商板块目前整体市净率仅1.72倍，处于行业近五年来的中位数，且部分券商估值已逼近低位，行业整体具有了较好的安全边界。业内表示，短期市场走势受情绪影响，中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善，在行业景气度向好背景下具备修复空间。

　　资产管理业务加速发展带动券商估值的提升

　　6月以来的市场，板块以及热点反复，轮动效应也比较快。从鸿蒙板块开始，到半导体板块，再到昨日的光伏，然后是今日的证券板块。总结起来，就是科技价券商。它们的共同点是估值相对低，这也是现阶段市场资金比较偏好的。而同时，行业景气度较高、盈利也较强，也是资金比较青睐的。

　　所以，近期市场的表现，更多的还是在进行高低切换，即从高估值品种向低估值品种倾斜，同时叠加盈利的支撑，则更多得到了市场的认可。

　　昨日随着前期几条主线经过一次共振下跌后，市场资金从高位的科技股切换到了相对低位的大金融。对此，有市场分析认为认为，5月底以来，鼓励资产管理业务加速发展的政策持续推进，同时国内公募基金销售持续火热，国内财富管理行业正处于快速发展阶段。国内财富管理行业正处于快速发展阶段。财富管理业务的加速发展，不仅带来券商业绩成长空间的提升，也将提升券商盈利的稳定、降低业绩波动，从而带动估值的提升。

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