2021年二季度国际宏观经济展望：全球复苏势头强劲 大宗商品上升空间有限

理财鱼小提示：2021年二季度国际宏观经济展望：全球复苏势头强劲 大宗商品上升空间有限

文/中债资信评估有限责任公司国际宏观研究团队

2021年一季度，在全球疫苗接种速度不断加快的情况下，全球疫情仍然经历了又一次反弹，各国经济未能实现同步复苏，呈现明显的分化特征。展望未来，全球经济复苏的形势将主要取决于各国疫情发展、疫苗接种情况和财政、货币政策的刺激力度。预计疫苗接种工作的快速推进和主要经济体的大规模财政支出将继续为全球经济复苏提供强力支撑，全球经济增速较年初预期将有所上调，有望达到6%。

美国经济：二季度经济将继续强势反弹，货币政策仍将保持宽松

得益于疫苗接种顺利推进以及新一轮财政刺激政策落地，2021年第一季度美国经济复苏势头得到进一步提振。美国亚特兰大联邦储备银行基于实时数据预测2021年第一季度美国GDP同比或将实现10%的增长率。

预计2021年第二季度美国经济将继续强势反弹，但服务业消费以及生产和投资活动仍将受到疫情的制约。目前，美国正在不断加快疫苗接种的速度，按照目前的推进速度，预计到5月中旬将有50%的美国人完成接种。随着疫情的逐步改善，并在财政刺激政策的支持下，预计第二季度美国经济仍将保持强劲复苏的势头。然而，在疫情尚未得到有效控制的情况下，美国的经济复苏进程也面临一些不确定因素。第一，商品消费需求或将持续走弱，服务业消费恢复仍受疫情干扰。第二，供应链面临中断威胁，劳动力市场修复疲弱，企业持续加大资本开支的动力不足。第三，房地产销售或继续降温，投资成为地产热延续的关键。尽管支撑去年地产热的因素将会延续，但考虑去年的高基数，预计今年地产销售仍将有所降温。因此，地产补库存及后续投资有望使房地产领域依然是经济复苏的重要推动力。

美国经济复苏达到美联储目标水平仍尚需时日，预计短期内货币政策不会发生改变。美联储的点阵图也显示，最快到2022年才会加息，最慢要等到2023年之后。

欧洲经济：二季度疫情有望得到缓解，将提振经济复苏势头，货币政策将继续发力以夯实复苏基础

2021年第一季度欧元区经济持续疲软，实际GDP可能再次环比收缩。2021年一季度，欧洲疫情并未随着疫苗接种工作的铺开而明显缓和，3月份以来，在变异病毒和疫苗供应问题、分配纠纷的冲击下，欧洲地区暴发第三波疫情，德国、法国、意大利、匈牙利、波兰等多个国家进一步升级或延长封锁措施。疫情持续发展严重拖累欧洲经济复苏进程，欧央行预计一季度欧元区实际GDP可能再次环比收缩；路透社调查预计将环比下降0.8%。

未来欧元区经济恢复将主要取决于疫情的发展和经济刺激政策的支持。自全球开始接种疫苗以来，欧盟受制于供应问题，接种工作一直较为缓慢。在多国因阿斯利康疫苗出现副作用而暂停接种后，欧盟的接种计划被严重打乱。目前，欧盟正在审批俄罗斯卫星V疫苗，希望通过引进新的疫苗以改善供给紧张的局面。如果短期内欧盟的疫苗接种速度得到大幅提升，疫情将随之逐渐好转，服务业也将随着封锁措施的缓解而加快复苏。

另外，美国和亚太地区经济回暖，将带动欧元区出口增加和制造业的持续扩张。2021年2月11日欧盟通过6720亿欧元的赠予和贷款计划，通常各成员国在4月30日前提交本国的复苏计划，然后欧盟委员会将有最多两个月的时间来评估，随后将进行四个星期的审批流程。预计“下一代欧盟基金”在三季度正式实施后，将对经济增长形成有力支撑。

内部需求恢复疲软，欧央行将继续维持宽松货币政策。2021年前3个月欧元区HICP（调和CPI）分别录得0.9%、0.9%和1.3%。虽然通胀有所回升，但这主要是技术性和暂时性因素导致的，如德国增值税回调、欧元区HICP权重调整，以及油价上涨等，实际的需求恢复依然较为疲弱。欧央行3月会议表示，近期市场利率的快速上行引发了对融资环境收紧的担忧，在下季度将明显加快PPEP购债速度，并保持关键利率不变，为再融资操作提供充足流动性，APP（资产购买计划）将以每月200亿欧元的速度推进。同时，欧央行上调了全年通胀预期。总体来看，欧洲财政刺激政策力度不如美国，疫情防控措施较为严格、疫苗接种进展缓慢，导致经济复苏节奏偏慢，短期内欧央行还不具备收紧宽松货币政策的条件。

日本经济：二季度有望实现反弹

重启国家紧急状态，经济复苏进程遇阻。2021年初日本疫情突然恶化，日本政府继2020年4月后再次启动国家紧急状态，国内需求增长受到抑制，延缓了温和复苏的进程。路透社调查预测日本2021年第一季GDP环比年率将萎缩2.4%。

二季度日本经济有望实现反弹。新一轮疫情已经在3月得到控制，全国紧急状态也已于3月21日解除，这为生产与消费的恢复奠定了基础，二季度日本经济有望实现反弹。一是随着疫苗接种活动的铺开，疫情有望得到一定缓解，外出就餐、旅游等接触型服务业的积压需求将在二季度得到集中释放，推高家庭消费支出。二是受到海外市场需求持续回暖的支撑，日本出口有望继续成为经济增长的基石——半导体与半导体设备出口将延续1月以来的亮眼表现。三是随着日本本土和海外需求的改善，设备与建筑领域相关投资预计在二季度将继续增长。综上，在疫情得到有效控制的前提下，路透社预计二季度日本GDP环比年率将达到4.1%。但在疫苗接种进度缓慢的背景下，若具有更强传染性的变异病毒的传播无法得到及时遏制，不排除日本疫情出现反复，从而再次对日本的消费、投资活动造成重大打击，影响二季度经济表现。

日本央行于3月中旬对旨在避免螺旋式通缩的超宽松货币政策的有效性展开评估。从其3月19日宣布的评估结果来看，日本货币政策将继续保持目前的宽松力度，并调整相关政策以增强政策的弹性和可持续性。在绑定2%的通胀目标长期无法实现，各种结构性问题短期无解的局面下，预计日本在未来很长一段时间内将继续执行超宽松货币政策。

新兴经济体：二季度经济增速将有较大提升，同时可能有更多国家选择加息

2021年一季度，新兴经济体延续缓慢复苏的节奏，大部分国家将持续负增长但跌幅可能有所收窄。新兴经济体经济运行表现与大宗商品价格紧密相关。2021年大宗商品价格持续回升，以大宗商品出口为主的新兴经济体基本上延续了2020年四季度以来的复苏态势。

>相关《 2021年二季度国际宏观经济展望：全球复苏势头强劲 大宗商品上升空间有限》内容：

理财鱼小提示：京东方A，2021年是散户心中无法抚平的伤痛 2021年，是持有京东方A的散户注定“受伤”的一年。作为一只人气股，京东方A今年的股价表现却很气人！若以去年末的股价作为基点，它年内下跌16.10%；但是若以今年初的次高点7.39元作为基点，它已然下跌33....【继续阅读】

2021年新能源汽车下乡收官站在四川宜宾启动 2021-12-26 22:35:07 中证网讯（记者 崔小粟）12月24日，新能源汽车下乡第8站在四川宜宾启动，这也是2021年度该活动的收官之站。 为促进农村地区新能源汽车推广应用，引导农村居民绿色出行，助力全面推进乡村振...【继续阅读】

理财鱼小提示：京东方A，2021年是散户心中无法抚平的伤痛 2021年，是持有京东方A的散户注定“受伤”的一年。作为一只人气股，京东方A今年的股价表现却很气人！若以去年末的股价作为基点，它年内下跌16.10%；但是若以今年初的次高点7.39元作为基点，它已然下跌33....【继续阅读】