个人不良批转应明确放开一级半市场 允许AMC之间收购后互转
理财鱼小提示：个人不良批转应明确放开一级半市场 允许AMC之间收购后互转
AMC收购个人不良后不得再次对外转让，关闭了个人不良二级市场的通道，但应允许AMC之间在收购后互转个人不良，我们暂且称之为个人不良批转的“一级半市场”。其意义在于解决债务人共债问题，围绕债务人展开债务重组或重整，为债务人个人破产做相应准备以及提高一级市场的活跃度。
01 现有政策解析
根据《中国银保监会办公厅关于开展不良贷款转让试点工作的通知》银保监办便函〔2021〕26号，“资产管理公司对批量收购的个人贷款，只能采取自行清收、重组等手段自行处置，不得再次对外转让，禁止暴力催收不良贷款，严禁委托有暴力催收、涉黑犯罪等违法行为记录的机构开展清收工作。”
由此可见，政策放开了个人不良贷款的一级市场，即由银行转让给资产管理公司和金融资产投资公司，但“不得再次对外转让”的表述，即关闭了个人不良贷款的二级市场。探究政策的本意，是因为个人不良的借款人是个人，是数量庞大的普通民众，覆盖了各种职业、年龄段、地区等，为了防止再次转让给民营机构可能发生的暴力催收等不良后果，维护社会稳定。
02 政策空间
那么按照现有政策，是否允许在试点范围内有收购资格的收购机构之间，由一家收购机构从银行收购后转让给另一家收购机构？个人认为是不可以的。
从现有政策的字面意思理解，“不得再次对外转让”的表述，禁止的是“再次转让”和“对外转让”，一家收购机构从银行收购后，无论转让给另一家有资格的收购机构还是其他主体，都是再次转让，也都是对外转让。
但是，放开有资质的收购机构之间的再次转让，但仍不得转让给有资质的收购机构之外的其他机构或个人，也就是放开一级半市场而不放开二级市场，是否有放开的政策空间呢？个人认为是有的。
首先，收购主体是都是有收购资质的，是在监管范围内的机构，是“听话的好孩子”，做事不会出格，真出了事打板子也好找得到对象。
其次，不得再次对外转让最核心的意图是防止暴力催收等违法违规行为，保障普通民众的基本权益和维护社会稳定，现有政策在这个政策意图的原则下，将收购机构限定在金融资产管理公司和符合条件的地方资产管理公司、金融资产投资公司，也就是认可这些机构能实现这个核心政策意图，那么这些机构之间的互转也不会违背这个核心政策意图。
因此，放开个人不良批转的一级半市场，虽然现有政策不允许，但应该不违背政策本意，是有政策空间的。
03 放开一级半市场的意义
为什么要放开一级半市场？放开一级半市场有什么意义？
债务人共债问题突出且非常普遍
所谓“共债”，即债务人所欠的债务对应的债权人有两个或两个以上，债权人的类型可能包括银行、消金公司、小贷公司、互联网金融、P2P、民间借贷等一种或多种。有的债务人甚至在几十家机构或平台有欠款，这主要是由于银行大力发展零售金融业务，以P2P、现金贷等主的互联网借贷平台大发展，贷款可获得性大大增加，而由于宏观经济持续低迷、疫情以及金融去杠杆和严监管等背景，造成个人的资金链紧张甚至断裂，不能再拆东墙补西墙，共债风险向银行等金融机构传导。
以招商银行2020年年报为例，其中有三处提到“共债”，分别是“受疫情冲击和 共债风险叠加影响，信用卡新生成不良贷款324.41亿元，同比增加138.33亿元”，“展望2021年，鉴于疫情变化仍有不确定性，居民就业、收入和消费仍在恢复，叠加 共债风险等因素，预计消费信贷业务风险管控仍将持续面临压力。”“持续关注信用卡不良生成及 共债风险，要求加强风险管理和风险定价能力建设。”
可见，现实情况是共债问题在债务人角度看已非常普遍，在个人不良的估值和处置中也是绕不开的问题。
丰富处置策略
允许AMC收购后互转，有助于同一债务人的债权集中到某一债权人手中，可促进围绕债务人的重组等处置策略的实现，相当于增加了一种债权分散在各银行手中时无法实现的处置策略。
随着债权集中，处置策略的实施有以下空间和优势：
1. 使围绕债务人的重组、重整有了实现的可能；
2. 谈判由一对多变为一对一或至少减少了谈判对手方，减少沟通成本；
3. 减少债权人之间争夺债务人有限的还款能力带来的资源耗费；
4. 增加债权人的减免折让空间；
5. 增加债务人了结债务的可能性和意愿。
为个人破产做准备
随着《深圳经济特区个人破产条例》的颁布实施，个人破产法也即将出台，债权人可能会对个人破产存在一定的误解和抵制，认为个人破产会给债务人逃废债的机会。
但其实个人破产制度的实施，从整体上应该有利于保护债权人群体的利益，包括保障债权人公平受偿机会，增加受偿可能；扩大债务人报告财产范围，充分挖掘隐匿财产；扩张债务人清偿财产时间维度，动态增加受偿财产；追究刑事责任，防止破产欺诈；个人破产失权复权制度，对破产个人权利在一定时间内做了限制；赋予管理人调查权，倒逼社会信用体系完善等等。
如果放开个人不良批转一级半市场，同一债务人的债权向同一债权人处集中，那么在将来个人破产法颁布实施后，将有利于债权人视具体情况推动债务人有序破产的同时保证个人批转业务的投资收益。
提高个人不良一级市场活跃度
个人不良一级半市场如果放开， AMC等收购机构之间再围绕同一债务人转让收购债权，通过重组、重整、个人破产等方式解决债务人的共债问题，应该可以增加该业务的盈利空间，而当这些成为现实的情况下，必将增加收购机构参与个人不良批转的热情，提升一级市场的活跃度。
以上仅是对个人不良批转业务提出的理论建议，希望这个新业务可以健康有序发展，实现债权人和债务人双赢的局面，如有错误和不足还请各位同仁批评指正。
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