泰达宏利“云端”年度策略会：“边走边看，应对大于预判”，境外看好印度市场

财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，投资总监和研究总监“领衔”、首席策略分析师“加持”、外加几位各怀绝技的基金经理……今天，泰达宏利基金为投资人奉上了一场久违的“思想风暴”。

鉴于新冠疫情的原因，泰达宏利基金2022年的策略会改为“云端”进行。不过，无论从上述投研大咖和基金经理分享的“干货”看，还从“云端”弹幕的人气看，都不亚于往年的盛况。

从股价好比“鲜艳的花朵”到“边走边看，应对大于预判”；从今年新能源基本面“无恙”到境外看好印度市场……这场投资梦之队研判虎年“取与舍”的大戏，也贡献了不少投资金句。

“边走边看，应对大于预判”，新能源基本面“无恙”

在刚刚过去的2021年，资本市场改革持续深化，外资加速流入，热点题材轮动加快，中小盘股在产业趋势下快速成长，新能源等新兴经济成为贯穿全年的景气投资主线。

泰达宏利基金总经理助理、权益投资总监刘欣率先登场。他认为，股票市场的主要元素包括上市公司、宏观经济、监管环境、市场资金等，其共同作用的结果体现为股票价格。

“如果将股票价格比喻为鲜艳的花朵，将上市公司视为植物的根茎，资金视为土地，宏观经济与监管环境视为天空。”刘欣比喻称，人们往往过于关注花朵本身，而对根茎、天空和脚下的土地留意较少。

从历史经验来看，与资金结构的变化同步的风格变化可能持续数年，正如风格的钟摆呈现大幅长期摆动。机构占比高的美股，这一周期更短，而个人投资者占比高的A股，这一周期更长。

在刘欣看来，这一点与价值投资并不违背，巴菲特说“股市短期是投票器，长期是称重机”，而这里短期和长期的时间长度，与市场成熟度、机构化程度相关。

泰达宏利基金研究总监、基金经理张勋围绕着“因何、如何、求何三个角度”，分享了他对投资的一些看法。他表示，投资的初衷很朴素，为了力争实现财富的保值增值。

在投资时，张勋选择在绝对收益思维下，投资价值创造型企业，控制期间风险。张勋强调，希望通过提供长期相对稳定的业绩，努力为客户持续创造财富。

展望2022年，张勋表示，2022年在国内外经济和金融周期背离的情况下，货币政策、经济走向都存在较大的变数，不确定性很大。因此，“边走边看，应对大于预判”是他当前的态度。

随后，泰达宏利基金投资总经理、基金经理王鹏分享了2022年的景气投资策略。他判断，2022年更稀缺的景气行业搭配更好的流动性，业绩增速占优的成长行业仍大概率会有超额收益。

对于大家担心的新能源估值问题，王鹏认为，景气行业从来没有简单因为估值高带来股价趋势性崩塌，决定股价的核心是基本面数据的变化。目前根据观察调研，上述景气行业基本面没有太大的变化。

“近期的回调大概率是存量资金博弈带来的波动，一季度业绩真空期容易出现，市场选择参与位置低有反转逻辑的行业和个股，但这种风格大概率在即将到来的季报期会经历大考。”王鹏称。

中小盘投资机会“仍乐观”，海外看好印度市场

在“首席观点”和“投资方法论”两个环节结束后，策略会进入了“特色投资”环节。泰达宏利周期组组长、基金经理赖庆鑫首先对2022年周期行业的投资方法及机会进行了介绍。

他对2022年看好的方向包括：稳增长下有修复逻辑的基建和地产；稳增长下有增量逻辑、长期受益于碳中和的新基建；价格持续高位，受益于国内加强开发提升自给比例的能源金属等等。

泰达宏利成长组组长基金经理孟杰认为，2021年是高端制造业全面崛起的一年，新能源车、光伏、半导体、军工等产业呈现出了超高的景气度，以中证1000为代表的中小盘指数显著跑赢了市场。

“目前看来，新能源车、光伏等产业仍然呈现出较高的景气度，沿着产业链验证和不断挖掘，仍可能会存在大量的投资机会。”孟杰称，2022年的中小盘投资机会大概率仍然可以乐观看待。

谈及对海外权益市场的展望，泰达宏利基金经理师婧显然是有备而来。“如果我们需要配置一个和A股相关性低的产品来分散风险的话，印度是一个好的选择，相关性系数仅为0.33。

师婧阐述了几个印度市场的产业机会——印度电子商务过去5年的GAGR在33%左右，提升空间较大；印度家庭负债率、汽车保有量、耐用品渗透率都处于低位，增长空间值得期待。

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