商品期货分析及展望2021.6.18

理财鱼小提示：商品期货分析及展望2021.6.18

焦炭

基本面：全国双碳战略稳步施行，各省市陆续开展减产计划，焦炭供给 预期收紧，叠加建党 100 年前夕，全国各地环保检查趋严，部分地区焦炉停 产，焦炭供给紧张。国家鼓励钢厂长流程钢铁企业转型为电炉短流程企业， 减少高污染排放，符合碳中和战略要求，对焦炭有强大替代作用，目前电炉 炼钢利润已超过高炉，对钢铁企业转型有良好的内驱力，长期来看，利空焦 炭需求。部分钢企已开启产能置换工作，全国整体压缩粗钢产能使得焦炭需 求长期受限。河北省当前钢铁生产企业已经由 107 家减至 68 家，钢铁产能 由峰值的 3.2 亿吨压减到 2 亿吨以内，去产能效果显著，预期十四五期间仍 将加大去产能力度，坚定不移的落实产能置换任务。焦企现在库存保持低位， 即产即销，近期钢价有所回调，部分钢厂利润大幅压缩，对焦炭价格形成压 制，随着焦炭开启一轮提降，焦炭期货价格缺乏长期上涨基础。焦炭矛盾集 中在供给侧紧张，基本面短期供不应求，随着钢铁去产能任务逐渐深化，主 要矛盾逐步转移至需求端，叠加利润遭下游打压双重向下驱动，焦炭价格上 涨困难。

操作建议：焦炭2109合约，期价高点触及2820一线，尔后受上方平台压制期价回落，多头获利了结为主，整体期价遇阻快速回落，承压阶段，预计应有持续回落实现 。周三提示，2730一线空单，已触发止损位自动出局，接下来可依2720-2740一带做空为主，常规止损。

螺纹

基本面：现货市场表现，上海 HRB400 螺纹 5040 元/吨，平；天津 5070 元/吨，-70；热卷 4.75 上海 5520 元/吨，+30；广州 5380 元/吨，+30；天津 5460 元/吨，+20；唐山普碳方坯市场行情 5010 元/吨，+50；张家港 6-8mm 重废市场现金价 3280 元/吨，平；61.5%pb 粉日照港 1502 元/吨，+12。全国建材日成交 19.08 万吨，成交相比昨日有所减少。钢材市场价格小幅下跌，降后成交表现依然不佳，市场库存压力逐渐凸显；热卷市场价格相对偏高，不多南方价格低谷，对盘面压力较大。进口矿铁矿石市场震荡上行，全天进口矿现货报价较昨日上涨 5-10 元/吨，全天市场询盘尚可，成交表现一般。消息方面：本周全国主要钢材社会库存 1422.43 万吨，较上周增加 39.98万吨，库存继续累积。中钢协：2021 年 6 月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量 233.53 万吨，环比增长 2.15%、同比增长 13.33%。逻辑方面，从最近的投资数据来看，整体不乐观，房地产新开工和施工同比增速依然为负，环比稍有改善预期，重点关注地产新开工对地产需求可能产生的不利影响。目前淡季特征已显现，继续进入全面累库阶段。

操作建议：螺纹钢2110合约，期价高点触及5177一线，午后大幅杀跌回落，目前来看，上方平台压制明显，预计承压应有持续回落实现。周三提示的5100一线介入的空单，早盘杀跌已止盈，接下来亦可依5100-5130一带做空为主，常规止损。

甲醇

基本面：甲醇现货市场今日小幅度走弱，江苏太仓地区甲醇现货市场价格 2555 元/吨，较前日价格降 40 元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格 2390 元/吨，较前日价格稳定；河南地区甲醇现货市场价格 2300 元/吨，较前日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格 2300 元/吨，较前日价格稳定；蒙南地区甲醇现货市场价格 2030，较前日价格稳定；陕北地区甲醇 2050 元/吨，较前日价格稳定，现货市场成交情况一般。今日化工品整体震荡，甲醇自身来讲供需上并不太好，环比有转弱的迹象。下游烯烃装置检修较多，甲醇需求减少而供应增加，远期内地甲醇的供需情况变差。而港口本周也开始累库，基本面环比偏弱。前期反弹更多的是动力煤等上游价格上涨引起的成本提升的预期，但动力煤的上涨并不持久，建议震荡偏弱对待。

操作建议：甲醇2109合约，期价高点触及2512一线回落，20日均线压制明显，整体期价遇阻连续下行，预计应有持续回落以寻找支撑。可依2480-2500一带做空为主，常规止损。

棕榈油

基本面：国际端，隔夜油脂重挫，市场焦点依旧在消息面拜登政府将减少生柴搀兑量，以及美豆产区天气改善预期；另外美元走强亦压制整体商品市场。大格局来看，马棕呈现阶段性供需双弱，库存缓慢重建，但仍处于历史同期低位。价格维度，短期驱动向下，阶段性处于产业季节性弱周期以及油料短期天气改善压制。而国内棕榈库存低位，豆油季节性累库，单边跟随外盘阶段驱动向下。

操作建议：棕榈油2109合约，期价高点触及6888一线回落，空头增仓杀跌为主，整体期价延续下行，并未企稳，与我们预期一致，依月初提示， 8150一线介入空单，移动止损继续持有。

白糖

基本面：受美联储加预期提前影响，美元大幅扬升，原油重挫拖累糖价下挫。基本面巴西中南部甘蔗压榨生产进度加快，供应陆续增加的影响，巴基斯坦采购 10 万吨白糖，显示需求仍在，且原糖价格的回落有利于激发市场更多采购。不过技术上原糖价格直达 60 日线关键，关注支撑强度。国内糖市现货近期持续疲软下行，资金争夺激烈。基本面来看，当前供应压力仍较大，国产工业库存同比大增，进口糖供应历史空前，不过预期进口有所缓解，因内外糖价差倒挂，成本上移限制内糖调整空间，当前郑糖仍在调整运行态势中，以时间换空间。

操作建议：白糖2109合约，期价低点触及5331一线回升，空头获利了结为主，短期下方平台或存在一定支撑，而上方均线压制明显，依月初提示，5630一线空单,移动止损持有。

豆粕

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