1年抵20年！京东方净利润预计约260亿元，面板行业还有哪些想象空间？

理财鱼小提示：1年抵20年！京东方净利润预计约260亿元，面板行业还有哪些想象空间？

1年抵20年！京东方净利润预计约260亿元，面板行业还有哪些想象空间？

作 者丨张赛男 实习生谢韫力

编 辑丨张玉洁

图 源丨图虫

1月20日，面板业龙头京东方A（000725）披露了2021年业绩预告。

公告显示，预计2021年公司实现营业收入约2150亿元至2200亿元，同比增长59%-62%；归属净利润约257亿元至260亿元，同比增长410%-416%。

需要注意的是，京东方A自2001年上市，前20年累计实现归母净利润为224.92亿元，也就是说 2021年净利润就超过了前二十年净利润，印证了2021年是面板行业最强盈利年的说法。

但是在这份最强年度业绩“答卷”的背后，也暗藏着微妙的变化： 下半年业绩增速出现了明显放缓，原因是什么？

全年业绩高增和内在变化

随着日韩企业逐渐退出LCD面板行业，京东方在LCD面板产能上已经稳坐全球头把交椅。

群智咨询显示，以2020年出货面积计算，京东方、TCL华星分别以19.7%、11.8%的市场份额位列全球前二，该机构预计2022年京东方在全球大尺寸LCD份额将达28.9%。

对于去年的业绩表现，京东方解释称，半导体显示行业在2021年上半年延续了史上最长的景气周期；三季度以来，随着需求端出现调整，行业产品价格出现结构性回调，全年行业整体景气度较去年相对较高。公司充分发挥行业龙头优势，受益行业景气的同时，经营业绩同比大幅提升。

在LCD方面，面对产品价格结构性调整，京东方依托良好的产品、客户结构以及技术力、产品力领先，积极调整产品组合，仍保持较好的盈利水平。

柔性OLED虽然业务占比较小，但在2021年12月，京东方实现单月出货量首次突破千万级。

虽然总体表现优异，但是上文提到，去年三季度以来，下游需求端其实出现了一些变化。

21世纪经济报道记者曾报道过， 自去年6月，面板价格掉头下跌。由于海运堵塞及物流成本上涨，影响下游客户备货意愿，TV类产品价格出现结构性调整；IT类产品得益于更好的需求以及供给集中度，仍保持稳定。受到LCD、TV面板价格的影响，京东方下半年业绩不如上半年靓丽。

据业绩预告推算，2021年第四季度，京东方净利润约为56.85亿到59.85亿，比起公司第二季度75.8亿、第三季度72.53亿的净利润，少了10多亿。

面对TV面板价格的走势变化，多位业内人士向21世纪经济报道记者表示，去年上半年的面板价格确实涨得太高，而下半年的下降不过是回归正常。

国泰君安分析京东方年度业绩时，就认为目前面板价格跌幅收窄，行业格局趋稳，周期性或将减弱。截至12月上旬，65寸、55寸、44寸、30寸均价分别为202、126、76、42美元/片，较7月价格高点分别已经下调30.6%、44.5%、44.5%和51.7%，但是环比11月均价，65寸和55寸分别下降4美元，44寸和30寸均价持平，面板价格跌幅收窄，后续或将趋稳。 而从中长期看，行业双雄格局日渐巩固，行业周期性或将减弱，价格波动或将减小。

不过，对于面板周期弱化的观点市场上仍然存在争议。

东北证券就认为，面板的周期性受两种周期力量主导：一是资本开支周期，二是库存周期。“面板周期弱化逻辑”是从资本开支的角度推测未来的价格压力减轻，但另一大重要因素库存周期（供需错配的差值周期），其影响是较难摆脱的。

面板市场的想象空间在哪？

抛开周期之辩，因折叠屏风口，2022年面板市场仍有不少想象空间。

安信证券称，在华为、三星等手机品牌引领下，折叠屏手机已逐渐完成消费者培育，有望逐步打开市场。

京东方解释2021年业绩数据时也称，柔性OLED方面，公司出货量快速提升，业务发展取得重要突破，2021年12月单月出货量首次突破千万级。2021年上半年京东方柔性OLED产品出货大约2500万片。

研究机构counterpoint表示，2021年-2022年折叠屏手机出货量将达1720万部。中信证券则预计，折叠屏手机出货量5年内年复合增长率将超过90%，到2025年有望超6500万台。

广阔市场前景早已让众多厂商摩拳擦掌，而市场上有关京东方折叠屏的消息不少。

21世纪经济报道记者查询公开资料发现，华硕1月初发布了首款17.3英寸折叠屏OLED笔记本电脑，荣耀发布的首款折叠机Magic V用到的AMOLED柔性屏都是由京东方独家供货。

此外，去年11月份，就有消息称京东方将为苹果的iPhone供应OLED面板，成为参与iPhone新品供应的唯一国产面板厂商，虽然京东方官方对以上消息未做出回应，但这一传闻也一度点燃投资者。

虽然市场上消息不断，但京东方市值和业绩的不匹配曾让众多投资者不满，公司在多次业绩交流会上都表示会做好市值管理。

2021年8月底京东方提出不超过30亿元的回购方案，公司计划在不超过12个月内回购不低于3.5亿股，不超过5亿股，占总股本的0.91%-1.30%。

1月5日公司公告，截至2021年12月31日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公司股份，累计回购A股数量为460,419,000股，占公司A股的比例约为1.2275%，最高成交价为5.96元/股，最低成交价为4.89元/股。

据统计，京东方股价由2021年4月的最高7.65元/股下滑至最新收盘价4.95元/股，近三个月均在5元/股附近徘徊。回购已接近上限，但未能刺激股价，股价走势反而越回购越低迷。

截至1月21日收盘，京东方股价涨0.81%，收于4.99元/股，市值1918亿元。

本期编辑 刘雪莹 实习生 张可

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