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泛海控股预亏78亿，重大资产重组流程存瑕疵，深交所发监管函

发布时间：2022-01-29 18:23银行理财次评论

曾在资本市场纵横捭阖，风光无限的泛海集团，因近期资产重组、武汉资产被强制执行等问题频频受阻后，公司披露了2021年业绩亏损的预告。

1月28日晚间，泛海控股发布了2021年业绩预告。公司预计2021年扣除非经常性损益后的净亏损为78亿-98亿，较上年同期亏损程度有所增加。每股亏损1.732元-2.1169元。

关于2021年年度业绩重大亏损的情况，公司解释称，因境外宏观经济环境变化及疫情影响，公司预计境外项目未来可回收金额减少，故而对美国地产项目及印度尼西亚电厂计提了减值准备，影响了公司利润。

无独有偶，因计提减值影响公司利润的还有控股子公司民生信托有限公司。泛海表示，出于对个别风险项目情况的考量，计提了公允价值损失和减值准备。以上因素均导致了公司2021年业绩亏损。

实际上，自泛海集团2018年出现首次亏损后，曾在2019年实现扭亏为盈。然而好景不长，公司又在2020年重新回到了亏损40.75亿元的状态。连年亏损，与其说泛海公司在“挣扎”，倒不妨说是公司在“还债”。

盘点泛海公司的主营业务，房地产、金融和海外并购，均带有“时代红利”的色彩。当监管层出手，风光不再，早期增长过快的债务和没能跟上债务增长步伐的盈利能力，均成为泛海危机爆发的导火索。从财报来看，2013年到2016年，泛海控股的带息债务增长了3.65倍，收入增长了3.15倍。2017年更是面临严峻的偿债能力考验，彼时账面现金等价物无法覆盖一年内到期的带息债务，缺口高达342亿元，有息负债困局使公司出现了阶段性现金流紧张的情况。

泛海控股在2021年9月末再次扩大了资金缺口，现金等价物与一年内到期债务之间的差额高达369.24亿元，是2020年末的近两倍，也高于2017年末的最高值342.16亿元。

虽然泛海公司的净利率从2013年19.86%增长到2019年47.15%，呈良好态势；但真正反映出企业经营状况的扣非净利率却始终在下滑，2019年仅达到了3.94%。这也意味着，公司的非经常损益一直在为主营业务“填坑”，直到2020年公司非经常损益业务坍塌，泛海需要不断处置对外投资产生的损失。没了输血源，泛海问题出现。

值得一提的是，在泛海公司发布业绩预告的前一天，公司还发布了关于民生证券重大资产重组的公告。

这次资产重组早在2021年已初现端倪。2021年8月4日，公司披露了《关于民生证券股份有限公司不再纳入公司合并报表范围的提示性公告》，公告显示，公司对民生证券持股比例下降，且公司在其董事会中的席位已低于半数，不能继续控制其董事会相关决策，决定不再将民生证券纳入公司合并财务报表的合并范围。

这波操作构成证监会规定的重大资产重组，公司理应尽快披露履行义务。然而泛海公司却悄无声息的在2021年三季报取消了民生证券的并表，直到2021年12月10日才披露《重大资产不再纳入合并范围报告书（草案）》，2022年1月26日经股东大会审议通过上述事项。为此，1月28日晚上，泛海控股收到了证监会的监管函。

而泛海公司的创始人卢志强，被称为“大佬背后的大佬”，卢志强目前持有泛海控股17.3%的股权。