长春高新市值蒸发300亿元，“增高针”的下一站是集采杀价？(2)
此后，长春高新在金赛药业的持股比例进一步上升，到2019年以定向增发的方式进一步收购股权，最终持股99.5%，金磊持股0.5%；金磊则首次出现在了长春高新的前十大股东之列，作为第二大股东，持股约11.5%。
从第二年，金磊开始逐渐减持。金磊解释说，这是由于上一年的重组，他需要缴纳近10亿元的个人所得税，有纳税的资金需求。
“金磊的减持，说句实话，给广大投资者造成了很不好的公司形象，低位增持高位精准减持，是科学家还是炒股票的？”2021年8月，在长春高新的半年报业绩说明会上，投资者难掩不满。彼时，长春高新的市值已经从最高点跌了三个多月。
当时金磊正在计划增持。董事会秘书张德申回应说，“您对金磊的指责，我转告他。”
三个月后，金磊增持，从8.52%增至8.56%。
与民营医院有渊源
金磊一直在为矮小儿童的生长发育诊疗“鼓与呼”。
2021年在北京的一个有关儿童生长发育的项目上，金磊说，中国矮小儿童的发病率为3%，中国矮小儿童约有760万人，但得到规范化诊疗的比例不到5%。
生长发育问题是危害儿童健康的公共卫生问题之一，大部分的患者有自卑、抑郁等心理障碍，不仅给成年后求学、婚恋、就业带来多方面影响，也给国家带来经济负担，成为一个不能忽视的社会问题。
不过，金赛药业，连同它的大股东长春高新，时常被质疑有生长激素“滥用”之嫌。每逢质疑声起，长春高新股价就应声跌下去，公司数次澄清。
痛点在于家长们对子女的身高焦虑是明摆着的。陈宏介绍，金赛药业有着非常独特的销售模式，主要依靠在大三甲公立医院入组新患者，后续的复诊、开药以 “院外市场”为主，即民营医院、诊所等，而且对“院外市场”的终端有非常强的把控能力。据其透露，金赛药业“近70%的销售额来自‘院外市场’。”
“过去大家评价金赛只是生长激素的生产销售企业。”2021年8月，在与290 余家机构 1288 位投资者的沟通中，金磊等人没有否认现有的儿科领域渠道优势，认为可以依托这些来拓展新品。他们也提到，公司希望发挥民营渠道的优势。
民营医院在金赛药业的过往中扮演重要角色，而且，金赛药业也曾尝试过建立自营的门诊体系，2015年参与投资设立了上海金蓓高医院投资管理有限公司，通过这间公司，间接投资了重庆金童佳健高儿童医院有限公司、武汉健高综合门诊部有限公司、杭州健高儿科门诊部有限公司。这三家均为民营医院或健康咨询类公司。
这些公司给金赛药业的业绩增色不少。在2019年上半年，金赛药业在重庆金童佳健高儿童医院有限公司的销售收入超过2亿元，占公司比重近10%。不过在此期间，金赛药业还是以减资的方式逐步退出了上海金蓓高医院投资管理有限公司，公司表示是为了聚焦药品研发生产，而门诊经营与之属于两个领域，差别较大。
由于是处方药，生长激素产品有着明确的适应症。比如，聚乙二醇重组人生长激素注射液，用于因内源性生长激素缺乏所引起的儿童生长缓慢。此外，还有重组人生长激素注射液，除上述适应症，还可以用于因 Noonan综合征所引起的儿童身材矮小、因SHOX基因缺陷所引起的儿童身材矮小或生长障碍、已明确的下丘脑-垂体疾病所致的生长激素缺乏症等。
对于生长激素产品的使用，医生需进行包括生长激素激发试验等一系列检测项目后，方可根据具体情况及病种临床要求，开具处方。
一位妇产医院的从业者告诉《财经》，他所在医院里有儿童保健科，科里专门有一个亚专业叫生长发育。另一位医生补充说，部分医院的内分泌门诊也会涉及，比如北京协和医院内分泌科的矮小门诊。
孩子能否打生长激素，有一套严格的要求和检测指标，比如年龄、骨龄、激素水平等。生长激素销售的规范性时常被提及。
一位业内人士告诉《财经》，孩子一旦开始注射，需要一个周期，不止一针，所以患者管理有一个体系，包括既往指标和改善指标，查有可循，如果有不良反应也是会记录的。
《矮身材儿童诊治指南》指出，疗程通常不宜短于1年—2年，过短时间，儿童的收益对最终身高的作用不大。金赛药业的官网显示，使用生长激素治疗矮身材的疗程，需要视个体身高增长情况而定。
“生长激素不是中国特有的，治疗身高不足，全球也是这个治疗方案。”上述业内人士说，生长激素引发的几次争议，背后有可能是企业营销造成的。疫情造成了大量在治疗周期的孩子流失了，因为不能在医院注射。一旦超出年龄或超出周期，生长激素将不显作用。
而且，上述业内人士坦言，“执笔医生的引导非常重要，这也涉及医疗环境的问题”。
“集采之外”还有黄金投资领域吗？
除生长激素，此次广东联盟集采纳入的生物制剂还有血制品，同样引发关注。
集采文件发布当天，血制品板块的华兰生物股价跌幅5.63%，博雅生物、上海莱士、天坛生物等均出现不同程度下跌。
“此前确实没有想到血制品也会纳入，因为这是人源性产品，由于上游原材料来源有限，不能仅仅通过建厂、增加生产线就实现最终产量的提升。”高特佳投资CEO孙佳林分析，企业扩量的天花板在如何增加上游的采浆站。
非医保目录的种植牙、带有“消费医疗”属性的生长激素、未通过药品一致性评价等外界眼中的非集采品种，先后纳入省际联盟集采中，一个个褪去“药茅光环”。
集采的一步步扩围也确实让陈宏感觉到不确定性，“长期来看，医药领域在国内市场的公益属性会越来越被强化。”
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