家电行业周报：基本面为王，推荐白电、集成灶

理财鱼小提示：家电行业周报：基本面为王，推荐白电、集成灶

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家电行业周报：基本面为王，推荐白电、集成灶

本周研究跟踪与投资思考

本周我们重点梳理白电均价上涨背后的结构性升级驱动、集成灶行业连续的景气度跟踪及投影家用领域的高速成长和在车用等新领域的开拓情况。在当前震荡行情下，我们首推盈利弹性大、确定性最强的白电龙头作为防御性标的；进攻标的首推高景气成长的集成灶和投影赛道，近期行业增速高，未来成长空间广阔。

白电：扩容量提性能，结构升级拉动均价

集成灶1月增长靓丽，行业高景气延续

2022年1月集成灶线下销额增长32%，线上销额增长11%。在基数正常、春节假期提前等因素下，行业依然取得亮眼高增，头部企业均有良好增长，均价在新品支撑下持续提升。预计2022年集成灶整体的增速仍有望保持20%以上的增长。

家用投影量额增长30%，车载等新领域发展蓄势

洛图数据显示，2021年智能投影及激光电视量额增长均在30%左右，行业景气度高。车载等应用场景逐渐打开：小鹏P5加载极米车载超清投影仪，光峰科技与华为联合发布车载天幕产品（车顶沉浸式投影），汽车AR-HUB日渐发展成熟。

重点数据跟踪

市场表现：上周家电周相对收益+0.09%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+1.6%、+3.8%至9995/3179美元/吨；冷轧价格周环比降低0.3%至5403元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线上周环比分别+4.44%、+1.14%、+3.81%；资金流向: 美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.11%、+0.17%、-0.02%。

核心投资组合建议

白电推荐B端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头亿田智能；小家电推荐智能投影龙头极米科技， 2B和2C齐头并进的光峰科技。

风险提示

疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅上涨。

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