央行连续三天净投放资金 业内预计短期资金价格或维持低位运行

　　财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周一央行开展300亿元7天期逆回购操作，单日净投放200亿元。这是央行连续第三天通过逆回购净投放资金。市场人士表示，央行持续加大投放后，隔夜利率已跌至1.5%附近，预计短期资金价格或难持续走低，维持低位运行可能性偏大。

　　财联社记者统计数据显示，本周共900亿元7天逆回购到期，周一至周三每日到期规模为100亿元，周四、周五每日到期规模为300亿元。此外本周利率债发行量继续减少，但政府债缴款规模略增，其中地方债预计发行规模724.98亿元，缴款规模948.66亿元。

　　华中某保险机构资金交易员对财联社表示，今日仍有部分机构拆借7天期资金，显示目前市场仍存一定规模的跨季资金需求，且周内政府债券缴款规模较大，或对短期资金面仍存一定扰动。

　　该人士表示，从季节性规律看，7月初资金面通常宽松，此外隔夜利率1.5%左右的水平明显低于央行的合意区间，预计届时央行回收资金的可能性较大。

　　国泰君安首席宏观分析师董琦认为，短期“跨季”流动性大概率无虞，未来几日至“跨季”前，为稳定资金面，央行仍有可能继续保持“微量”逆回购投放。

　　下半年国内货币政策趋紧可能性较高

　　市场人士普遍认为，后续地方专项债供给或持续加快投放，资金面仍面临一定程度扰动。其次，后续通胀压力同时将日益突出，通胀升温下全球央行的动向仍有待观察。

　　特别是美联储逐步考虑缩减量化宽松（QE）规模的背景下，新兴市场或面临较大的压力。我国货币政策由松趋紧的方向可能性较高，而收紧的力度多大仍有待持续观察。

　　董琦同时指出，“跨季”后资金利率波动大概率加大，资金面将再迎若干时点冲击、7月中期借贷便利（MLF）到期集中放量，以及地方债的发行扰动。未来一两月仍会有适度对冲，但政策会允许利率小幅升至2.2%上方一段时间。

　　国海证券研报指出，央行通过再贷款、再贴现等其他货币工具，投放约5,000亿元基础货币。央行通过非公开市场渠道投放资金，并没有体现出货币政策即将转宽的意图，反而更有可能是在为小微企业，对冲下阶段可能到来的资金面收紧压力。

　　此外央行此前还向商业银行转移约5,800亿元财政存款。历史上当央行将财政存款转移至商业银行1-3个月后，通常会再度回笼财政资金。因此5月财政存款大量转移，意味着未来一季度财政资金将再度回笼至央行，并对资金面产生不利影响。

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