万亿级投资！基建王者归来，基建50ETF规模暴增25倍！(2)
从目前的已公布的建筑工程、能源企业新签合同情况来看，2021年企业项目承接情况表现较好，其中中国能建同比增幅为51%，主要缘于在新能源发电领域的快速增长，中国建筑、中国铁建、中国电建等传统基建领域新签合同额增速在10%以上，需求端将有力支撑2022年基建项目开工，新老基建有望共同发力。
交易层面：估值处历史低位，资金配置潜力大
市场较为看好基建板块，除了宏观政策和微观企业因素之外，交易层面也是不可忽视的因素，历史数据佐证、估值处历史低位、避险资金偏爱等有望促使基建成为2022年最受市场关注的板块之一。
首先，历史数据佐证。在股票投资上，市场资金也倾向选择具有“历史重复”效应的方向。复盘前4次“稳增长”下的基建走势可以看出，随着政策和资金的释放，基建板块基本都获得了超额收益。
①2008.12~2009.7 持续8 个月，建筑行业累计涨幅50%，上证指数累计涨幅69%；
②2011.12~2012.5 持续6 月，建筑行业累计涨幅16%，上证指数累计涨幅9%；
③2014.12~2015.6 持续7 个月，建筑行业累计涨幅128%，上证指数累计涨幅71%；
④2019.12~2020.4 持续近4 月，建筑行业累计涨幅22%，上证指数累计涨幅29%。
其次，估值处历史低位，修复行情是市场对于基建板块看好的重要因素。截至2022年2月18日，中证基建工程指数动态市盈率PE（TTM）为8.62倍，位于指数2015年以来的33.52%分位数，处于历史较低水平。
图：中证基建工程指数市盈率PE（TTM）
数据来源：Wind。截至2022年2月18日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎。
截至2022年2月18日，指数市净率PB（LF）为1.04倍，位于指数2015年以来37.46%，同样处于较低水平，目前的市净率仅为历史峰值（3.59）的三分之一。
图：中证基建工程指数市净率PB（LF）
数据来源：Wind。截至2022年2月18日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎。
从市净率和股息率的变化趋势图，我们可以看到近年来指数的PB估值逐渐降低，而股息率逐年提高。基建股票估值下降的趋势并不会一直延续下去，今年在合适的政策催化下，基建工程指数有望获得估值提升。
图：中证基建工程指数市净率PB（LF）和股息率变化趋势
数据来源：Wind。截至2022年2月8日。过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎。
此外，基建板块有望承接从热点板块出逃的避险资金。此前数年，抱团行情成为市场主流，消费、医药以及新能源板块的强势，基建板块受到市场冷落长期被公募基金低配。
基金重仓仓位超/低配情况（当前/历史均值）
资料来源：万得资讯，中金公司研究部，过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎。
基金重仓仓位超/低配情况（当前/市值占比）
资料来源：万得资讯，中金公司研究部，过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎。
随着基金“抱团”的松动，从消费、医药、新能源等热点板块出逃的大量避险资金等，往往需要流动性好、基本面扎实、安全系数高且有前景的板块承接，而在多重利好因素的推动下，基建则有望赢得资金青睐并获得上涨动能。
数据来源：Wind。2022年1月17日至2月17日北向资金增持排名，过往业绩不预示未来收益，市场有风险，投资需谨慎。
如上文所说，聪明的资金其实早已开始布局。据wind数据显示，基建50ETF（516970）今年以来增加22.28亿份，至71.12亿份，份额增长率为45.61%。与此同时，北向资金也有加仓迹象，近1个月时间大幅增持包括中国中铁、中国能建、中国建筑等多只基建股。
风险提示：基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
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