山石网科（688030）2021业绩快报点评：全年保持高增长，内部改革已现成效

理财鱼小提示：山石网科（688030）2021业绩快报点评：全年保持高增长，内部改革已现成效

行业与公司

全年收入保持40%以上增速，毛利率有望持续提升

2021年公司实现收入10.27亿元（+41.57%），归母净利润为0.75亿元（+25.22%），扣非归母净利润为0.54亿元（+42.30%）。单Q4来看，实现收入4.24亿元（+36.77%），在Q3达到60%增速后，依然保持了较高增速。由于股权支付影响，对公司归母净利润影响约为1686万元，剔除该影响后，2021年归母净利润达到9228万元，同比增长52.36%。前三季度公司毛利率逐季回升，全年有望保持较高水平。

三维互锁改革已有成效，2021年成为发展拐点

2021年公司实行了“三维互锁”，实现业务线、销售线、行业线的绑定协作，进一步加大了销售和研发投入，整体费用保持了较高的增长，也取得了较好的成果。公司近年来持续扩充产品线，21年开始，解决方案能力得以明显提升，叠加前期增长的人员逐步提升效能，内部激励机制理顺后，公司增长动力已恢复。

持续加大投入，产品再升级，金融信创有望受益

风险提示：等保2.0等政策不及预期；行业竞争加剧；疫情影响加剧。

投资建议：维持“买入”评级。

基于业绩快报，预测2021-2023年收入为10.28/14.42/19.57亿元，增速为42%/40%/36%，归母净利润0.75/1.30/2.12亿元。维持“买入”评级。

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