券商聚焦华创证券首予启明医疗-B(02500)“推荐”评级 目标价105港元

　　凤凰网港股|华创证券发布研究报告称，预计启明医疗-B(02500)其21-23年收入为5.43亿、10.43亿、16.15亿元，同比增长97%、92%和55%；净利润为-0.06亿、1.05亿、3.58亿元。根据DCF测算，可得公司合理市值应为387亿元(对应股价为105港元)，22年PS为37倍。参考可比公司PS，根据wind一致预期和我们的预测，沛嘉医疗、心通医疗22年PS分别为40倍、53倍，启明医疗22年PS处于合理范围内。首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　该报告指出，启明医疗是国内经导管心脏瓣膜介入市场的领跑者。公司TAVR一代产品VenusA-Valve和二代产品VenusA-Plus均为国内首家获批，目前TAVR市场上公司市占率处于领先地位。

　　此外，经导管心脏瓣膜介入市场可分为主动脉瓣、肺动脉瓣、二尖瓣、三尖瓣四大领域，公司均有布局。同时，公司已构建“脑保护-球囊-瓣膜”的整体解决方案。对于产品管线的布局，公司计划横向覆盖四个心脏瓣膜，纵向覆盖瓣膜、CEP、瓣膜成形术球囊到其他辅助装置，形成丰富的产品管线。

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