72亿股引战投方案“谜底”揭晓 中邮人寿拟引友邦入局吹响混改号角

　　年入300亿元、境内或境外上市、有保险相关经验……两个月前激起保险业关注的一份72亿"引战投"公告，今日终于得到回响。6月29日，中邮人寿保险股份有限公司（以下简称"中邮人寿"）与友邦保险控股有限公司（以下简称"友邦保险"）分别发布公告表示，中邮人寿拟将注册资本增至286.63亿元，股份总数增加至286.63亿股，增加的71.63亿股全部由新增的股东友邦保险有限公司（以下简称"友邦保险"）出资120.3357亿元认购。

　　业内人士认为，中邮人寿与友邦保险的"联姻"，是一场互惠共赢的合作。一方面，中邮人寿可借助友邦保险在个险方面的丰富经验进行业务与渠道的转型，同时助力混合所有制改革；另一方面，友邦保险也借此加大对内地市场的投入，为其未来进一步扩大保险版图埋下战略支点。

　　注册资本或跃居行业第三

　　两个月的等待终于听到回音。6月29日，中邮人寿发布关于变更注册资本有关情况的信息披露公告（以下简称《公告》）显示，中邮人寿拟将注册资本由当前的215亿元增加至286.63亿元，股份总数增加至286.63亿股。增加的71.63亿股全部由新增的股东友邦保险有限公司认购。

　　同时根据《公告》，友邦保险有限公司拟出资120.3357亿元。据悉，此变更注册资本事项尚待银保监会批准后生效。若此次增资完成，友邦保险有限公司将成为持股24.99%、仅次于持股38.2%的中国邮政集团有限公司的第二大股东。

　　同日，友邦保险控股有限公司亦在港交所发布公告表示，友邦保险控股有限公司连同其附属公司公布，其亦同意通过其全资子公司友邦保险有限公司投资120.33亿元（18.6亿美元）认购中邮人寿24.99%投资后股权。

　　北京商报记者对比发现，若此次增资获批，中邮人寿注册资本将超越中国人寿的282.65亿元，跃居行业第三位，仅次于平安寿险与大家人寿。

　　这场震惊业内的"大手笔"交易，在两个月前便已有端倪。今年4月27日，中邮人寿在上海联合产权交易所公布了一份增资项目表示，拟新增一家投资人，募集资金总额和拟增资价格视市场情况而定，对应持股比例24.99%，拟新增注册资本71.62亿元。

　　彼时，中邮人寿为可"入围"的战略投资者设置了较高的门槛。除了要求意向投资人为在国内合法设立并有效存续的企业法人或在境外合法设立并有效存续的金融机构外，还要求意向投资人应为一家境内或境外上市公司；意向投资人或控制该等公司的母公司最近三年经审计的合并净利润的平均值不低于300亿元人民币或等额外币；意向投资人自身或其控股股东应具有保险相关经验。

　　实际上，在此次引战投之前，中邮人寿已经完成了数次增资发债。北京商报记者梳理银保监会相关信息获悉，自2012年起，中邮人寿增资已有七次。其中2019年中国邮政向中邮人寿增资65亿元后，中邮人寿注册资本已达到215亿元。短短十年来，中国邮政系股东向中邮人寿增资已经足有210亿元。而发债方面，就在今年3月，中邮人寿便已经发行了一次债券，据悉其实际发行量为40亿元。

　　相比之下，此次引战投对于中邮人寿而言，是首次走市场化流程引入一位新投资人。

　　多元布局所有制混改或为上市"铺路"？

　　为何中邮人寿引战投名额最终"花落"友邦保险？业内人士认为，这是中邮人寿试图通过多元化发展布局渠道而寻求的转型之路。

　　对此，清华大学五道口金融学院中国保险和养老金研究中心研究总监朱俊生指出，从整个行业角度来看，而今银保与个险是保险销售的两个最大渠道。其中，中邮人寿依托于银行体系，过去主要通过银保渠道进行展业，然而其也一直在进行渠道转型，除了试图发挥银保渠道优势，实现银保渠道转型和价值升级外，亦试图建立自身的个险团队。

　　朱俊生认为，在这样的背景下，友邦保险在保险个人营销方面不断迭代、名列前茅，营销员培训体系行业领先，个险经验丰富，可以满足中邮人寿的需求。

　　"此次引入友邦保险作为战略投资者，应该是希望在业务发展上借助友邦保险在个人代理渠道中的强大优势和经验，加快发展个人代理渠道业务的发展，实现产品与渠道多元化，让保险业务更多地回归保障。"首都经贸大学保险系副主任李文中亦如是评价。他指出，友邦保险相较国内众多保险公司的竞争优势就是个险业务能力突出、公司内部控制管理能力强等，也有利于帮助中邮人寿在相关方面得以提升。

　　除此之外，还有业内人士透露，中邮人寿此次引战投或是要为上市"铺路"。

　　"中邮人寿当初引入战投时专门要求对方或者其母公司是一家上市公司且有保险经验，由此可以看出中邮人寿引入战投是想为未来上市铺路。最终友邦保险入选，而友邦保险是在香港上市的保险企业，对此友邦保险可以从熟悉法律制度、监管规定、财务规则和提供外部资源支持等方面为中邮人寿筹划上市提供帮助。"李文中如是分析道。

　　对此消息，朱俊生分析称，作为一家国企，中邮人寿若引入友邦保险作为战略投资者，将在混合所有制体制改革上迈出重要一步。与此同时，他认为友邦保险作为一家香港上市公司，国际化程度较高。友邦保险作为战略投资者介入后，那么其对于上市的经验，包括按照上市公司要求完善公司治理架构等方面应该都会有很大帮助。

　　其实，早在2019年10月，中国邮政董事长刘爱力就曾表示，要加快集团公司制改制，推进邮储银行A股上市和中邮保险、中邮科技、中邮速递易"引战混改"，即中国邮政将对中邮保险等子公司引入战略投资人，进行混合所有制改革。

　　实际上，中邮人寿与友邦保险此次的合作可谓是互惠互利。有业内人士认为，友邦保险希望开拓内地尚未饱和、有着较大发展空间的保险市场，抢先布局占领市场高地。朱俊生对此观点表示赞同。他介绍称，中国内地作为相对新兴的保险市场，由于人口基数及老龄化问题，在社会养老保障体系有待提升的背景下，寿险养老金等方面有着很大发展空间，因此成为诸多险企战略重心之一。

　　同时站在友邦角度，朱俊生分析称，友邦正在探索银保业务的新模式，比如此前友邦保险在亚太地区寻求与花旗银行的独家合作。他认为："在从上海、广州这样的一线城市向四川这样的大省渗透之时，依托于银保渠道，或许是其未来发展的一个重要战略支点。"

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