券商聚焦瑞信削中国东方教育(00667)目标价14.8% 料上半年新生入学率疲软

　　凤凰网港股|瑞信发研报指，该行预计中国东方教育今年上半年新生入学率疲软，较之2019年同期仅增加10-15%，主要受同业竞争加剧所致。公司管理层计划通过以下举措来促进业绩增长，主要表现为：1、在现有品牌开设更多新专业及推出新品牌；2、增加正规中等教育文凭项目的覆盖范围；3、更多关注三年期项目以及更好的单位经济效益。

　　瑞信预计，公司将面临结构性挑战，原因如下：1、饱和市场溢价以及对于初中毕业生的关注；2、改变学生对文凭或更短课程的需求；3、来自公立职业学校的竞争加剧，降低学费和文凭，包括更多的烹饪艺术项目；4、执行风险和对新专业及品牌投资的利润率承压。

　　由于收入增长放缓及并购支出的增加，瑞信将公司2021/22年调整后每股盈测下调13%/16%，并将该股目标价由14.09港元下调至12港元，维持“跑输大市”评级。

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