直击业绩沟通会药明生物：2021年商业化生产助力业绩翻倍 产能高利用率带来高净利率
《科创板日报》（上海，记者 朱洁琰）讯，22日晚间，生物药CDMO龙头企业药明生物（2269.HK）公布了2021年业绩报告。报告期内，公司实现收入102.9亿元，同比增长83.3%；归母净利润33.89亿元，同比增长100.6%。公司此前预告净利增长98%以上，因此盈利略超预期。
从药明生物公布的信息来看，驱动业绩增长的主因有：“赢得分子”（Win-the-Molecule）战略的持续推进，公司临床后期及商业化项目加速放量等。
商业化生产元年开启 生产业务占比首超60%
商业化项目数量的大幅增加，以及收益占比的大幅提升，意味着药明生物在2021年开启了商业化生产元年。
在23日的业绩沟通会上，药明生物CEO陈智胜表示，2021年公司生产业务收入首次超过科研业务收入，生产业务占比总收入63%（即IND后项目65.3亿元/总收入102.9亿元）。如果把临床I、II期的项目去掉，仅临床III期和商业化生产的项目占比也达到了47.9%，几乎占了一半的收入。
“生物药的临床III期项目给到我们做，基本上后续的商业化生产也会给到，粘性是比较大的。生产业务对公司很重要，接下来几年的高速发展也要依靠生产业务。”陈智胜说。
具体来看，2021年药明生物综合项目总数升至480个，其中新增156个综合项目。
按阶段划分，临床前项目增至268个，同比增长58.6%；早期（第I及II期）临床开发项目增至171个，同比增长26.7%；后期（第III期）临床开发项目增至32个，同比增长14.3%；商业化项目则从20年同期的2个增至7个。
相比临床前及临床早期（I期+II期）服务每年数百万美元的收入，商业化阶段项目的服务收入通常是每年5000万至1亿美金，两者相差超过数十倍。
值得一提的是，在报告期内，药明生物通过“赢得分子”战略赢得外部项目18个，其中包括6个临床Ⅲ期项目和1个从大型制药公司转入的商业化生产项目。
据了解，药明生物“赢得分子”战略，即凭借药明自身更具优势的技术、服务和产能，吸引客户在开发周期内将项目分子从外部转入公司，为增量市场增色。
此外，数据显示，截至2021年底，药明生物未完成订单总额为135.97亿美元，同比增长20.1%。未完成订单包括来自服务收入的79.46亿美元和里程碑收入的56.51亿美元。
潜在里程碑金额与未完成服务订单金额差距缩小，也意味着随着临床前订单不断向后转化，公司获得的收入增长将会逐渐加速，并由服务费用转化为里程碑费用。
高净利率源于高产能利用率 22年业绩指引45%增长
药明生物财报显示，2021年公司归母净利率为32.9%，这与生产业务的高净利率有很大关系。陈智胜表示，“起初公司以为生产业务的净利率能做到20%相当不错了，实际的净利率其实比想象的要高50%以上，这个是很了不起的。”
同期，药明生物的毛利率增长180个基点至46.9%，公司将其主要归因于以下几点：
1）综合项目及进展至后期阶段项目数量的快速增加带来的业务增长；
2）2021年生产业务利润率显著增长，证明了应用一次性生产技术可以实现与传统不锈钢罐技术相当甚至更高的利润水平；
3）充分利用现有生产设施，继续实施运营效率提升计划，抵消新厂产能爬坡的影响。
陈智胜指出，利率与产能的利用有很大关系，“因为新冠项目的快速执行，使得厂房使用率超过80%，一般能超过50%就已经很不错了，这也是21年净利率提升的一个重要原因。不过，其同时指出，在目前已经如此高的产能利用率情况下，2022年的净利率可能很难再有大幅提高。”
据药明生物财报，去年内公司产能投放速度加快，2021年5月MFG19、20、21厂及DP9、10、11厂并购落地，2月及11月MFG5厂6.0万升生产线投产。随着自建及并购厂房不断投产，截至2021年12月31日，药明生物产能约15.4万升，预计2022年底将达到26.2万升，2024年后将进一步提升至43万升。
关于2022年的业绩预期，陈智胜则透露，公司希望今年收入与利润都能够增长45%以上。其进一步指出，22年的业绩增长很可能是来自于重磅产品的生产以及海外厂房的投产。
受业绩利好影响，药明生物23日股价上涨超11%，收报65.3港元/股。
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