货币政策转向预期 下半年铜价将继续宽幅振荡

　　国内废铜进口新规已实施半年，国内废铜进口量回升至稳定水平，主要海外废铜供应来源国和再出口贸易国基本摆脱疫情对废铜产业链的影响，海外废铜供应稳定。马来西亚虽受疫情影响，但其他国家可有效补充进口废铜需求，6月下旬马来西亚封锁结束后，也将有效补充补充转口废铜。

　　6月22日，国家粮食物资储备局宣布，近日投产的2021年第一批国家储备铜总销量将达2万吨，基本符合市场预期。这一次与以往大不相同，主要是因为这一次的时间周期将持续半年，从7月份开始，一直持续到年底。由于这一时间段较长，这一抛储的节奏将是下半年关注的焦点。

　　从1月到4月，剔除春节因素后，铜终端需求呈现平稳回升态势，5月需求开始降温。上半年，电子、家电是需求表现最好的行业，虽然5月份建筑业和交通运输业出现走强迹象。

　　但下半年铜储备的持续释放将有助于稳定铜价，控制电缆企业的原材料成本。因此，我们期待电缆行业消费“金九银十”。上半年，由于原材料成本高企，受抑制的线缆需求有望在下半年继续释放。

　　国内空调库存继续保持在2000万台左右的高位，但海外空调需求持续上升，所以高库存并不影响空调企业的生产积极性。下半年空调生产不会受到高库存的制约，空调行业的高库存或将成为行业的新常态。

　　目前，汽车行业受到芯片短缺的影响，而大众、本田、，通用汽车等汽车企业纷纷宣布不同程度减产停产。虽然汽车行业的库存压力不大，但芯片供应对汽车生产的限制短期内无法缓解。目前，整个行业对芯片短缺的预期大相径庭。最乐观的观点是，三季度芯片供应将有所缓解，但实施汽车产量增加的时间将推迟。

　　因此，下半年铜价将继续大幅度波动。

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