这些年，中金给过的“雷人”目标价

　　因推出“折价五成”的第一期员工持股计划，近日格力电器备受争议，股价也连遭挫败。对此，老虎财经曾在《饮鸩止渴或强弩之末，格力能靠“员工股权激励”走出阴霾吗？》一文中做过详细分析。

　　尽管在巨浪滔天的舆论质疑压力下，格力电器已于6月27日晚间宣布将原计划的第二期回购股份用途从“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销以减少注册资本”，但市场似乎并不买账，公司股价经历28日的高开低走后，又开启了震荡走弱模式。

　　就在市场舆论深度发酵、格力股价仍在下坡之际，中金公司大笔一挥，为格力电器划上了超85元的目标价。虽然看好格力电器的券商不少，但如中金公司这般给出“超级溢价”的研报则仅此一份。

　　中金力挺格力，最新目标价瞄准85元上方

　　紧随格力电器调整第二期股权回购计划中回购股份的用途，6月28日，中金公司便发布了事件点评。

　　在点评研报中，中金公司回顾了格力电器前后公布的3次股权回购计划，并简评道“在2Q2021空调市场低于预期的情况下，公司保障业绩增长起到保底的作用。本次变更回购股份的用途，有助于提升股东权益。”

　　随后，在“估值与建议”中，中金公司表示，当前股价对应2021/2022年12.3倍/10.7倍市盈率。维持跑赢行业评级和85.20元目标价，对应20倍2021年市盈率和17.4倍2022年市盈率。”

　　85.2元什么概念？在该份研报发布前一交易日格力电器收盘价仅为52.23元，距离目标价尚有63%的上行空间。截至6月30日收盘，格力电器报收52.1元，按中金所给的目标价，格力电器的上行空间进一步扩大。

　　当然，看多格力电器的券商并不只是中金公司，但与同行给出的估值相比，中金公司所给的目标价则显得十分“雷人”。据中财网的不完全统计，6月20日以来，格力电器共收获了来自方正证券、西南证券、国信证券、中金证券等十多家券商的17份研报，其中明确给出目标价的仅有中金公司和天风证券、国泰君安等，其中天风证券给出的目标价为72.93元，国泰君安则下调目标价至60.8元。

　　值得注意的是，中金公司其实并非近日才看多格力电器。中财网数据显示，截至6月28日，中金针对格力发布的研报数量年内已达28份，基本保持在每月4份以上，并且均给出了“跑赢行业评级”。

　　而在格力推出的员工持股计划引发巨大争议后，中金公司依然笔耕不辍，6月21日、6月28日各发了一份事件点评。在6月21日的研报中，中金公司认为“员工持股计划或可确保格力电器业绩恢复性增长”，并维持跑赢行业评级。

　　不过，与中金公司28份研报极力看多格力截然相反的是，今年以来，格力电器的股价却是一路走低，截至目前年内跌幅达15.89%，而如果从去年12月初达到的历史高点算起，公司股价区间跌幅已超20%，进入技术性熊市。

　　频频唱多瑕疵上市公司，中金业务“水准”遭质疑

　　事实上，这并非中金公司第一次给出如此“雷人”的目标价，但是曾被其看多的多家公司后来却都跌落神坛，成为资本市场的笑谈。

　　比如早在2016年6月，针对乐视网斥资98亿收购乐视影业计划，中金公司认为这是“强强联合”，“考虑到停牌期间中信传媒指数下跌28%，行业估值中枢下移，下调目标价17%至70元”。尽管目标价有所下调，但是对应2016年市盈率仍然高达114倍，并给予了“维持推荐评级”。此时乐视网股价已从一年前的180元附近跌落至50元左右，距离乐视网爆出资金链断裂危机也仅剩不到一年时间。

　　在中金喊出“70元”的目标价后，乐视网股价不仅没有涨到70元，反而向下连破50元、40元……关口。无力回天的乐视网最终等来退市的结局，2020年7月20日，乐视网的A股之路走到了终点。

　　当然，中金对乐视网的看好并非没有兑现的历史。在2015年4月，正处乐视网股价（不复权）飞速飙涨的阶段，在年报业绩暴增的刺激之下，正在冲关90元。此时，中金公司针对乐视网2014年报发布了一份研报，表示“看好乐视网长期布局”，并不乏“公司完全有机会冲击千亿市值”的豪言壮语。同时，将乐视网目标价上调55%至110元，上涨空间达21%，维持“推荐”评级。

　　随后，乐视网也不负所望，在同年5月中旬左右，股价已逼近180元。只是这样的辉煌并没有持续下去，不久乐视网即遭遇断崖式下滑，股价彻底崩塌。

　　除了看错乐视网，中金公司曾经还是康美药业坚定的看多者。最早在2013年4月，中金医药分析师屠炜颖曾发布报告《康美药业深度报告：产业领袖，十年6-10倍》称，康美药业是A股最具成长潜力的医药企业，未来十年公司股价有望上涨6-10倍。

　　2016年8月，屠炜颖发布研究报告《康美药业首次覆盖深度报告：全面抢占产业链制高点，打开价值空间》，再称康美有望“实现霸主地位”。而在2017年的《康美药业：智慧药房仍是发展重点，有望打造“中医药的BAT”》报告中，屠炜颖则直言康美药业是“中医药的BAT”，千亿市值只是起点，期待2000-3000亿！

　　“6-10倍”、“2000-3000亿”的牛股美梦最终随着2019年爆出的“300亿货币资金失踪之谜”而破灭。截至6月30日，披星戴帽的康美股价仍在个位数挣扎，濒临退市。

　　此外，中金公司还因为参与了瑞幸咖啡赴美上市以及后续增发项目，因而在瑞幸财务造假事件后陷入舆论漩涡之中。

　　身为投行贵族，中金公司在业内素来光环照人，但中金公司的业务水准与其地位似乎并不匹配。除了频频唱多瑕疵上市公司，来自中金的保荐代表人还曾因擅自修改上市企业招股书而被监管处分。

　　2019年5月，上交所对保荐代表人万久清、莫鹏予以通报批评的决定。根据通报文件，这两名保荐代表人均来自中金公司。据悉，在交控科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在科创板上市项目中，两人擅自多处修改了交控科技股份招股说明书中有关经营数据、业务与技术、管理层分析等信息披露数据和内容，并由此同步多处修改了上交所问询问题中引述的招股说明书相关内容。这也是科创板启动受理以来，遭受处分的第一批保荐代表人，因而成为行业“典型”。

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