一针HPV疫苗，帮他赚到4550亿身家(2)

说起钟睒睒与万泰生物的故事，还要追溯到20年前。在上世纪90年代经历过保健品行业的大起大落后，钟睒睒为自己找了一个“保险”的赛道，生物制药。

彼时，有人向钟睒睒推荐了厦门大学。1998年，时任厦门大学国家传染病诊断试剂与疫苗工程技术研究中心主任的夏宁邵教授，正带领团队着手我国戊肝疫苗的研发。

这个夏宁邵教授与钟睒睒的经历还颇有些相似，在调入厦门大学前，夏宁邵只是湖南省娄底市人民医院传染科的一名医生，学历，中专，所研究的领域也并非厦大传统优势学科。

而厦门大学也只是钟睒睒众多投资项目之一。2000年钟睒睒通过养生堂与厦门大学合作建立了“厦门大学养生堂生物药物实验室”。第二年9月，彼时已经47岁的钟睒睒斥资1710万元从港资手中买下了被不断“卖身”的生物医药公司万泰生物，并持有其95%的股权，正式涉足生物疫苗行业。

养生堂旗下的厦门万泰沧海生物技术有限公司董事长李世成曾回忆说道：“当年与养生堂签署战略合作协议的团队当中，只有夏宁邵团队‘存活’下来并持续有成果产出。”

而如今正是夏宁邵的团队研发出的基于大肠杆菌原核表达系统，加上基于自主发现的戊肝病毒靶点，成功研制出全球首支戊肝疫苗。在万泰生物的二价HPV疫苗研制成功之前，其疫苗板块一直没有起色，贡献营收的仅有一款产品戊肝疫苗。

很多人听过甲肝、乙肝甚至丙肝，对戊肝却还不熟悉。实际上，人们感染戊型肝炎病毒通常是由于食用没有煮熟的猪肉制品，感染后会出现类似流感的症状，免疫力较低的人群是感染高危群体。

对于戊肝疫苗普及率不高，在国内疫苗专家陶黎纳看来，主要有三点原因，他表示：“首先戊肝是最后被发现的肝炎（1980年）；其次戊肝主要是消化道传播，如果是卫生条件比较好的地方，是不太容易有疫情的；最后戊肝通常感染，而接种疫苗本身就比较难普及。”

这也造成虽然万泰生物的这款戊肝疫苗自2012年成功上市，作为全球首个上市的戊肝疫苗，但上市至今销量却并不理想。2019年销售收入仅有1496万元，占当年营收的1.3%。

2019年，万泰生物营收为11.84亿元，净利有2.09亿元，其实可以说99%的营收都是由体外诊断产品贡献的。

真正打开巨大市场想象空间的是2019年12月30日，万泰生物历经18年研发的二价HPV疫苗“馨可宁”拿到注册批件，成为首个获批上市的国产HPV疫苗。

这一巨大的市场前景也在2020年4月万泰生物成功登陆上交所后，体现得淋漓尽致。从发行价8.75元开启暴涨模式，最高时触及299.77元/股，堪称A股绝对黑马。

对于两款疫苗的不同命运，万泰生物表示：“其实戊肝是个很重磅的产品，但被大家忽视了，而HPV疫苗销售好，是因为有很多人在呼吁，大家认知程度高，更多人重视才能提高接种率。”

正如投资者期待的，万泰生物的二价HPV疫苗存量市场渗透率提高到稳态之后，下一个重磅产品在哪？

03、谁能拿下国产九价HPV“第一”？

九价HPV疫苗，是摆在万泰生物以及其他国产疫苗厂商面前的，一座巨大待开采的金矿。

除了手握国产二价HPV疫苗这张王牌，万泰生物早已布局九价HPV疫苗，于2017年便获得临床批件，目前研发进度已进入临床三期试验。根据华西证券研报，万泰生物的九价疫苗预计有望2024年底或2025年初获批上市。

除了万泰生物，国内HPV疫苗头部玩家还有瑞科生物、康乐卫士、博唯生物，这三家公司的九价HPV疫苗都已经进入临床三期阶段。

根据相关政策，外企不得在国内直接销售疫苗类产品，目前智飞生物也只是默沙东旗下九价HPV疫苗的独家代理商。也就是说，在国内疫苗厂商打破九价疫苗的垄断之前，这一部分市场的主动权完全掌握在默沙东手中。

面对国产巨大的需求缺口，也是作为当前HPV疫苗的“天花板”，九价自然更受欢迎。并且从批签发量来说，四价和九价也是当前市场主流。

2017年，我国HPV疫苗批签发量为145.52万支，到2020年这一数字增长至1543.17万支，年复合增长率120%。分产品结构来看，二价HPV疫苗市场占比由2017年的76.08%下降至2020年的20.39%；九价疫苗市场占比由上市首年的17.06%增长至2020年的32.83%。

据Fortune Business Insights预计，2021-2026年全球HPV疫苗市场将以复合增速16.3%继续增长，即2026年将超135亿美元。

虽然当前国内HPV疫苗市场规模远未到达峰值，但九价HPV疫苗或将成为下一个争夺最激烈的赛场。

相较于其他疫苗厂商，万泰生物多年来的研发都是与厦门大学联合开展的，甚至说是依赖于厦门大学都不为过。在2021年万泰生物与厦门大学的10年合约到期后，双方又续约了10年。

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