去海外种工业大麻三年后，莱茵股份“后悔”了吗？
理财鱼小提示：去海外种工业大麻三年后，莱茵股份“后悔”了吗？
近日，据相关媒体报道，在绍兴诸暨，64岁村民斯某经常自夸烧菜好吃，还神神秘秘说自己有“绝招”。经调查，斯某在菜地种植939株罂粟，并在烧菜的时候当味精用一下。目前，斯某已被依法采取刑事强制措施。
在国内，罂粟、大麻等是被禁止种植的。但是，大麻中的工业大麻在国内获准可以合法种植，其种子和纤维能运用在工业的各个方面，存在商业价值，但目前该行业处于严格管控之下。
A股的工业大麻板块在沉寂了一段时间后，在3月整个板块进入上涨通道。截至3月25日收盘，莱茵生物、顺灏股份、贵州百灵等个股纷纷涨停。
（图/视觉中国）
其中，莱茵生物作为工业大麻龙头概念股，股价一度涨势惊人。截至3月31日，近9个交易日内录得5个涨停板。同时，在此期间，公司还被众多知名机构的基金经理调研，其中还包括曾经的公募“顶流”中欧基金周应波。
但在4月，莱茵生物股价快速回调。4月14日晚，莱茵生物发布2021年年报，整体呈现营收净利润双增长。具体来说，公司全年营收10.53亿元，同比增34.40%；归母净利润为1.18亿元，同比增37.74%。但在财报发布后的次日收盘时，莱茵生物股价下跌了2.95%。
截至4月27日，莱茵生物收报7.84元/股，微涨0.77%。在17个交易日内，莱茵生物股价累计下跌35.69%，市值较3月31日高点缩水了58%。
曾经的“植物提取第一股”，转身搭上了工业大麻概念，莱茵生物图什么？
从“甜蜜生意”转向工业大麻
（图/视觉中国 工业大麻）
前段时间，工业大麻概念股莱茵生物有点“火”。
3月21日，莱茵生物披露了其美国工业大麻建设项目进展：预计该项目将于2022年6月30日前达成正式量产；而且，旗下孙公司Hemprise与美国一家工业大麻产品提供商A公司签订受托加工意向协议，初步估计加工费金额在255万美元至570万美元范围内。受该消息影响，当天莱茵生物午后股价拉升涨停。
3月28日晚间，莱茵生物发布一则股价异动公告，又往这把“火”上浇了一壶油。莱茵生物表示，美国众议院计划在本周对《大麻机会再投资和清除法案》（MORE法案）进行新一轮的投票表决，如果能通过并签署生效，预计这将对莱茵生物工业大麻业务带来一定正面影响。
工业大麻是大麻科中的一种，属草本植物，能提取出CBD（大麻二酚），众多研究显示，CBD能够减少癫痫发作、解决焦虑症等作用。因此，工业大麻被广泛运用在纺织、食品等领域中。工业大麻的THC（四氢大麻酚）含量小于0.3%，而且不能直接提取THC，对人体没有危害性，也不会产生成瘾性或依赖。
据New Frontier Data数据，预计全球工业大麻市场将从2019年的46亿美元增长至2025年的266亿美元，年复合增长率为34%。据《中国农业统计年鉴》和联合国粮农组织的统计资料显示，国内目前只在云南省和黑龙江省可合法进行工业大麻种植，种植面积约占全世界50%，原麻产量占全球的25%。
2019年初，新名词“工业大麻”进入大众视线，并成为A股市上一度被热捧的概念，包括莱茵生物、翰宇药业、寿仙谷等在内的40余家上市公司都布局了工业大麻。其中，要数莱茵生物行动最为积极。
2019年4月，莱茵生物宣布进军工业大麻领域，1个月后表示将在美国投建工业大麻提取及应用工程建设项目。布局工业大麻后，莱茵生物在二级市场上的表现不负众望，股价一路飙升，在2019年4月下旬曾连续收获4个涨停板，市值朝着百亿元进发。
2019年9月，莱茵生物发布公告称，拟将原本用于“甜菊叶标准化种植基地建设项目”的3.3亿元资金变更用途，投入“工业大麻提取及应用工程建设项目”。公司豪掷了4亿元，用于在美国建工业大麻提取工厂，并设立了子公司Layn USA和孙公司Hemprise。
转向工业大麻，不惜放弃原来的“菊花”，莱茵生物的这份“孤注一掷”，甚至还曾引来了深交所的关注函，要求其解释“是否存在蹭工业大麻概念股热点炒作股价的动机”。
为什么进军工业大麻领域？按照莱茵生物的说法，是由于当时工业大麻市场正值快速发展阶段，产品相对价值较高，项目投资回收期更短，预期的投资回报率及经济效益更高，可为股东创造更大的价值。此外，莱茵生物方面向《财经天下》周刊表示，当时在配股募资之前，“甜菊叶的最佳种植时间已经过了。”
有业内人士认为，彼时莱茵生物的主业已经走进了瓶颈期。
在没有贴上“工业大麻”标签前，莱茵生物在A股上被称作“植物提取第一股”，其主营业务为植物提取和BT项目。其中BT项目，指的是桂林市临桂新区防洪排涝及湖塘水系工程项目，目前已建设完毕，公司BT业务仅涵盖这一个项目。
从1995年至今，莱茵生物已从事了20多年的植物提取业务，以生产罗汉果、甜叶菊提取物等天然甜味剂为主要产品。但这份业务的收入并不稳定，财报显示，2016年至2018年，莱茵生物植物提取业务收入分别为3.5亿元、3亿元、4亿元，其中有70%-86%的营收都是来自海外市场销售。
（图/莱茵生物官网 罗汉果）
同时，莱茵生物在历年财报多次提到，植物提取行业作为一个新兴行业，准入门槛不高，国内生产企业众多，行业不断发展的同时也出现了竞争加剧的局面。
此外，原材料来源不稳定也成为业务发展的一大掣肘。莱茵生物曾在公告中表示，目前，甜叶菊和罗汉果采购模式主要是向农户和农民专业合作社采购，原材料供应量和质量的不稳定性，难以满足公司未来天然甜味剂的高速增长需要。
在主营业务没有形成稳定增长态势的情况下，莱茵生物在2012年承接了桂林的防洪排涝工程项目。2019年，莱茵生物的营收同比增长19.67%，而到了2020年，公司业绩直转急下，营收为7.8亿元，仅同比增长5.70%；且增收不增利，净利润同比下降18.61%。财报显示，这主要是由于BT项目进入收尾阶段，营业收入同比大幅下降38.11%，并带来了利润减少。
随着该项目接近尾声，莱茵生物将目光转向了工业大麻。但这一“创新业务”，也并未给莱茵生物带来理想中的营收增长。
工业大麻，还不赚钱
4月14日晚，莱茵生物发布了2021年财报。
在2021年，公司营收突破10亿元，达到10.53亿元；公司净利润为1.18亿元，同比增长37.74%。但是，营收中有1.88亿元来自刚合并报表的华高生物。
并且，根据财报，公司获得的政府补助一直居高不下，2021年计入损益的政府补助达到2452.37万元，创近4年新高。2018年至2020年，计入当期损益的政府补助分别达到1469.60万元、1482.36万元、2179.23万元。
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