年入过亿！原来卖小白鼠这么赚钱

实验动物是现代生命科学研究发展的基石，一直以来扮演着“人类替难者”的角色。在新药研发的临床前阶段和生命科学及医学研究中，都少不了它们的身影。

随着近年来新药研发的持续升温，作为配套服务的上游，实验动物产业也愈发火热。根据全球企业增长咨询公司Frost & Sullivan统计，预计2024年，全球动物模型市场将达到226亿美元，2020-2024年复合增长率将达到7.8%。

火热的市场，直接催生了实验动物倍增的身价。以猴子为例，8年前的食蟹猴单价不足万元，如今1只的价格已超10万，仍然“一猴难求、有价无猴”。作为哺乳类实验动物中应用最广泛的模型——小鼠，虽然普通小鼠价格便宜，但基因编辑类小鼠价格颇为昂贵，动辄过万是常态。

4月25日，成立仅4年多的江苏集萃药康生物科技股份有限公司（“药康生物”，688046.SH）正式上市交易。这是继南模生物(688265.SH)后，科创板迎来的又一家模式动物企业。

药康生物的核心业务就是售卖小鼠，不过，这可并不是印象中人人喊打的“过街老鼠”，而是专门的科研鼠。据招股书披露，其中最贵的“斑点鼠”（即基因敲除小鼠）模型，在2019年和2020年的平均单价超过1万元。

不过，这家企业的上市却引来广泛的关注和争议。在知乎平台有一则提问——“如何看待南京大学教授靠卖‘基因敲除小鼠’，一只11723元，年赚近4亿？”目前该问题已被浏览超过438万次。

一年卖掉60万只，营收近4亿

看似稀松平常的小鼠，背后却蕴藏着大生意。

实验动物的种类很多，其中小鼠是继人类之后第二种完成全基因组测序的哺乳动物，因基因组与人类高度同源（生理生化及生长发育的调控机理和人类基本一致），同时具有繁殖能力强、世代周期短、饲养成本低等特点，成为目前应用最为广泛的实验动物。

药康生物成立于2017年年底，主要从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售业务。

看似不起眼的小鼠，经药康生物的培育及加工，成为身价倍增的科研鼠，在市场上卖得火热。

招股书披露的财务数据显示，2018-2021年这4年，药康生物累计营收9.02亿元，其中2021年的营收达3.94亿元；同期的归母净利润分别为-602.27万元、3474.42万元、7643.35万元、12492.75万元。2021年的营收和归母净利润较2020年度分别增长50.35%、63.45%。

从以上数据来看，除了2018年出现业绩亏损，2019年至今，药康生物一直处于盈利状态。

“即使2018年的净利润是亏损的，对药康生物而言并不是真正的赔钱。”一名不愿具名的业内人士告诉中国新闻周刊。他分析，药康生物成立后大规模扩张，在南京本部、常州、佛山、成都建有动物生产基地，辐射华东、华南和西南区域，同时大规模招聘工作人员，这些都很“烧钱”，需要时间收回成本。

药康生物的主要收入来源于商品化小鼠，包括斑点鼠、免疫缺陷小鼠模型、人源化小鼠模型、疾病小鼠模型、基础品系小鼠。

这些小鼠主要流向科研院校、三甲医院、创新药企和CRO（合同研究组织）研发企业，且销量逐年递增。招股书显示，最近1年药康生物的小鼠模型销量约60万只，主要包括可用于肿瘤药效研究的免疫缺陷小鼠、人源化小鼠以及糖尿病等小鼠疾病模型。

从单价来看，商品化小鼠价格差异较大。斑点鼠的售价最为昂贵，毛利率远高于其他类型的小鼠。数据显示，2018-2020年及2021年上半年，斑点鼠的平均销售单价分别为9433.96元/只、12565.93元/只、11723.99元/只、8790.90元/只，对应的毛利率分别为94.88%、94.18%、95.65%、93.13%，堪称“鼠茅”。

药康生物表示，斑点鼠大大缩短了交付时间且支付的费用更低，同时部分产品为公司首创，存在一定市场稀缺性，故产品具有定价优势。

其次是人源化小鼠模型。2021年上半年的单价达1794.94元/只。基础品系小鼠、免疫缺陷小鼠模型、疾病小鼠模型这3类小鼠的单价从几十元到几百元不等。

从商品化小鼠的销售收入来看，斑点鼠和人源化小鼠模型的销售收入一共占比将近50%，尽管这2类小鼠的销量不多，但因为单价昂贵，也贡献了较高的收入。

药康生物表示，对于研发完成的小鼠模型，通常以活体保种或者冷冻遗传物质形式保存，相关饲养繁育成本与其他普通品系小鼠并无太大区别，因此在斑点鼠售价昂贵的情况下使得其毛利率水平相对较高。

有分析认为，这些昂贵的小鼠，毛利高的来源，是因为前期建立的时候就有足够高的技术壁垒。据悉，能够独立构建基因敲除小鼠的实验室，全国没有几个，而能把这项技术开发成标准化的商品，更是屈指可数。要建立一个这样的机构，人力、资源、设备等成本都很高，这些也自然要反映到具体产品的价格中。

值得一提的是，药康生物与南京大学息息相关，核心团队及早期模型品系均来自南京大学生物研究院。公司董事长、创始人高翔毕业于南京大学，2000年自美国北卡罗来纳大学神经科学中心回国担任南京大学教授，曾先后参与组建并运营南京大学模式动物研究所和生物研究院，还曾担任南京大学模式动物研究所所长及生物研究院院长。

因为背靠南京大学，药康生物在成立短短四年多时间，便取得了不错的成绩，由此也引来鼎晖、红杉、高瓴等众多明星资本跟投。

实验小鼠，贵在哪？

小鼠一跃成为吸金的“香饽饽”。

据招股书披露，目前药康生物服务客户超过1000家，涵盖清华、北大、中国医学科学院北京协和医院等国内一流科研院校和三甲医院，以及恒瑞医药、百济神州、药明康德、Champions Oncology、Novartis、Charles River等国内外知名创新药企和CRO研发企业。

因为成本高、周期久，不是每一个实验室都有能力建立一个基因敲除小鼠的平台系统，对科研人员而言，从外面公司直接购买往往是最佳的选择。

“如果只是购买普通小鼠，实验室每年购买金额会控制在1万元以内，但具体购买小鼠的频次和数量需要根据学生做实验的情况来定。”南京某高校科研人员任涵告诉中国新闻周刊，像基因敲除小鼠这种模型，一般1个科研项目只买1次，买回来之后，实验室会对这批小鼠开展繁育工作，以节约科研成本。

任涵介绍，如果实验室无法繁育小鼠后代，而向企业持续大量购买，便可以压低小鼠的单价。但问题在于，买回基因敲除小鼠后，实验室往往自行繁育小鼠后代，这样一来，企业自然会定价昂贵。

实际上，小鼠的采购成本相对于整个科研项目的整体费用而言，占比并不高。

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