中欧袁维德：国家大力引导实体经济，中高端制造业未来发展如何？

汇添富基金过蓓蓓

最新观点：

新能源车发展促进碳达峰

新能源车相关股票早盘飘红。今日早盘领涨。消息面上，某国产新能源车头部品牌预计今年三季度归属于上市公司股东的净利润约55.05亿-59.05亿元，同比增长333.60%-365.11%；今年前季度累计为91亿-95亿元，同比增长272.48%-288.85%。三季度屡创新高的新能源汽车销量，成为该品牌当季利润大涨的主要推手。

发展新能源车，实现电动化的转型，对我们改善环境，同时对建立新型能源体系有巨大的促进作用，也使我们电网更加的均衡，也在促进世界碳达峰目标。新能源车板块有回升，但仍不宜过早下车，针对这样长期前景比较好的行业，大家可以考虑用定投或分批买入方式布局。

平安基金成钧

最新观点：

【成哥论市】为什么我认为猪价还有冲高的可能？

根据中国养猪网数据，自10月16日触及28.4元/kg的高价后，本周猪价有所回调，10月18日猪价27.81元/kg。

10月以来猪价上涨过快，短期回落压力较大。

主要原因在于政策引导。国家关注CPI涨幅，对生猪价格较为关注。根据广发期货报告，国家发改委或能接受的本轮猪周期的生猪价格在26元/kg，但10月仅半个月时间就从24+涨到了28+，投机兴趣较重。而9月份的猪肉抛储量也达20万吨，创历史最大值，政策引导信号较强。此外，根据华泰期货的统计，历史数据来看生猪价格超过27元/公斤后会对消费有很强的抑制。综合来看，短期回落压力较大。

但中期看到春节前，猪价仍然有冲高的可能。

政策虽然能起到引导作用，但核心还是要看市场供需变化，这一点从前期连续冻肉放储但猪价仍震荡上涨可以看到。

从供需来看：1）供给方面，根据能繁母猪数据，2021年5-6月产能自高点回落，今年5月才出现回升，根据滞后10个月推算，对应明年3月之后生猪出栏才会增加。2）需求方面，天气转凉后，部分地区腌腊行情已有起色，猪肉消费及年底需求边际向好。因此中期看到春节前，猪价的支撑还是比较强的。从生猪期货的价格也可以看到，11月合约在10月18日继续向上创新高。

部分研究机构对高猪价的时间看更久。如浙商证券通过对母猪辅助产品数据、饲料销量数据、疫苗批签发数据、猪肉进口数据等的研究，认为补栏实际是低于预期的，看好猪价至2023年8月。目前生猪市场的研究比较充分，市场信息传递较快，对养殖户补栏的影响也比较大。举个例子，如果市场普遍预期明年春节后猪价会下跌，那么当下的补栏情绪就会较弱，那么到了明年春节时实际的供给不一定充足，可能会继续延续高猪价。这也是部分机构对高猪价时间看更久的原因。因此，看更长期的变化，我们还要积极关注农业部能繁母猪存栏量，动态关注市场变化。

从股票投资来看，虽然短期猪价有回落风险，但整体仍处高位，相关上市公司业绩确定性较高。且到明年春节前，基本面都没有太大的恶化风险。中期比较看好养殖行业，若市场有回调，可以择机低位布局。

【成哥论市】各企业新技术即将落地，光伏布局时机到了？

上周五因美国政策的边际放松与确定，市场大涨。但今日光伏板块回调明显，收盘时跌幅收小。根据公司研究员观点，美国政策实际早在9月16日即公布，上周五被中文媒体转载引发关注。上周五大涨的原因可能还是经过一段时间的回调后估值较便宜，市场比较热情，对利好的灵敏度较高。

从业绩预告来看，隆基、中环等龙头企业发布的三季度业绩预告都比较超市场预期。整体来看，光伏行业的业绩确定性比较高。

产业跟踪来看，

1、本周产业链价格稳定

本周产业链价格较为稳定，主链各个环节的成交均价都是环比持平。辅材方面，除银浆价格小幅上涨外，其他辅材价格环比均为持平。根据国信证券预计，4季度硅料产能预计接近27吨（9月硅料产量超7.5万吨，环增20%）。预计未来硅料价格进入下行区间，带来下游环节的盈利改善。

2、各企业新技术即将落地

隆基绿能HPBC产能落地（2022年9月底,西咸15GW HPBC电池正式投产），产品发布会预计将于Q4发布。爱旭股份XBC产能即将落地。晶澳、天合、通威的TOPCon产能即将落地。（消息来源：中国电力网）

展望后市， 4季度国内部分电站项目启动，硅料产能逐步释放，海内外需求共振产业链各环节需求与排产提升确定性强。宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。建议积极关注光伏板块，逢低布局。

安信基金张翼飞

最新观点：

仍坚持自下而上从基本面方面着手

大家好，我是基金经理张翼飞。9月，债券市场收益率水平整体维持小幅区间震荡的状态。基本面方面，消费受疫情反复影响表现低迷，投资受基建和地产拖累增速放缓，仅出口方面维持较高景气度。而供给端受能耗双控政策影响，上游企业开工率下滑明显，PPI再创新高。货币政策方面，三季度货币政策委员会例会延续了此前“保持流动性合理充裕”的基本定调，央行公开市场操作方面维持稳健。权益方面，A股市场整体先上后下，创业板弱势震荡。公用事业板块在限产限电的背景下涨幅居首，食品饮料等前期调整较多的板块补涨明显。股债市场未来何去何从？我们的投资策略如何？

展望未来，我们认为从基本面数据来看，在地产调控和环保限产的影响下，经济增长动能或许仍将放缓。随着财政政策逐步发力，基建投资增速有望回升，从而对经济增长形成一定程度的支撑。而在PPI高企的局面之下，产业链中下游的中小企业利润受到明显挤压，政策方面稳增长的诉求更强。我们对未来债券市场的走势持谨慎偏乐观的态度。权益方面，短期内以防风险为主，部分低估值的优质价值型企业仍具备较高的隐含回报。

整体上，我们仍然致力于在净值回撤可控、信用风险较低的前提下，追求稳健的长期回报。固收投资致力于获取稳定的可预期的安全垫，基本组合以中短久期、高评级国企央企债券为主，根据对市场的预测判断，在1~3年范围内有限收放组合久期。

转债方面，9月转债市场整体先上后下，个券波动性明显加大，我们仍然坚持自下而上从基本面方面着手，并结合期权定价精选转债标的进行配置。

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