投资滴滴大赚近7000万美元，昆仑万维的盈利“秘术”

　　7月1日，昆仑万维发布了关于参投公司滴滴在纽交所上市的公告，公告显示，2020年，昆仑万维出资近7000万美元SPV结构投资滴滴。2021年6月30日，滴滴成功登陆美股，滴滴上市后公司持有滴滴普通股212.12万股，对应ADS848.5万份。按照滴滴最新的收盘价计算，此次滴滴上市将为公司贡献约6915万美元净利润。

　　或受此消息的影响，7月2日，公司股价高开高走，盘中一度涨超14%，随后涨幅有所收窄。截止发稿，公司股价报18.30元，涨幅为11.59%，结束了公司近3个月的单边下跌。

　　值得注意的是，按照公司2020年的净利润49.9亿元去计算，公司目前的估值仅为4倍PE，远远低于行业的估值中枢。这次滴滴带来的投资收益无疑会进一步增厚公司的利润，拉低公司的市盈率。

　　为何公司的估值水平这么低，但是股价却一直不涨呢？市场的主流观点认为，主要系公司的主业一直频繁变更，盈利主要来自投资所致。

　　昆仑万维最早从事网页游戏的研发和运营，并以此在创业板上市。但上市之后，公司创始人周亚辉开始迷恋投资，昆仑万维某种程度上变身为一家资本投资公司。

　　2015年，昆仑万维获得投资收益1.59亿元，占利润总额的38%。2016年至2018年，昆仑万维分别实现投资收益4.93亿、4.44亿、6.84亿，分别占当期利润的93%、44％、68%，三年合计占总利润的65%。昆仑万维投资收益四年累计近18亿，其中主要由趣店、映客等项目贡献。

　　更为严重的是，根据公司2020年年报显示，昆仑万维已经出现了营收净利倒挂的情况，主要系非流动资产处置损益所致。报告期内昆仑万维实现营业收入27.39亿，同比下降25.72%，实现归母净利润49.93亿，同比增长285.54%。

　　不过，根据公司过去几年的投资历史来看，公司的投资能力确实可圈可点。今年以来，不仅是滴滴，2月，昆仑万维所参投的微创心通医疗科技有限公司也在港交所成功上市，公司的全资子公司昆仑集团有限公司作为基石投资人也是获利颇丰。

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