片仔癀靠什么支撑2700亿市值？营收增速连降3年，122倍市盈率远超同行

据坊间传闻，1555年左右的中国明朝时代，当时皇帝的御医因为不满宫廷的暴政，隐居起来到漳州东门外的璞山岩修行，变成僧侣，法名延候，延候利用宫廷的秘法，将田七、蛇胆、牛黄、麝香等等配合起来制成片仔癀。

这种片仔癀以“八宝丹”之名贩卖，因为对于跌打损伤、消炎止痛有明显效果，所以变成璞山岩的传家秘药。

清末民初，因璞山岩寺香火渐渐冷落、倒塌，最后一任住持也还了俗，并在漳州东门外馨苑茶庄，继续制售片仔癀。

新中国成立后，馨苑茶庄与同善堂等药店联合组建公私合营同善堂联合制药厂，后改名为公私合营漳州制药厂，片仔癀为漳州市制药厂主导产品。

1993年，以漳州市制药厂为核心企业成立漳州片仔癀集团公司。

2003年6月，公司股票在上海证券交易所上市，股票简称为“片仔癀”，代码600436，成为漳州市支柱企业，主要生产的就是漳州片仔癀。

片仔癀上热搜

近日，片仔癀因每粒锭剂被炒至上千元，“蹿上”了热搜。

有消费者反映广州、上海等城市一些药店片仔癀锭剂难觅踪影，甚至有药店店员反映，几个月前就已断货了。

据了解，片仔癀体验馆门店还未营业就有人排队等候，每位购买人限购两粒，而且还需要扫码填写身份证、居住地址、手机号码等信息。

一位消费者反应，“如果只是排队、限购、填信息还好，主要是每天店里供应量就那么一点。而且今天买不到，明天也不一定能买到。”

“片仔癀每天的到货情况都不一样，可能今天来50粒，明天来30粒，但一般是来多少卖多少。”北京一家片仔癀体验馆店员对暗访媒体表示。

凤凰网财经《启阳路4号》搜索线上电商平台发现，出售3g一粒装的片仔癀的药房并不多，报价在1130-1848元/粒左右不等。而且大多是香港地区的店铺，客服人员也告诉凤凰网财经《启阳路4号》货品是从香港直邮过来的，需要5-20天的时间。

国内的电商药店也有，但价格并不便宜，有一家标价为1130元/粒电商药店表示，每个账号每天限购8粒，从深圳发出。

与线上相比，线下的价格便宜一半，片仔癀官方售价为590元/粒，销售的模式主要以OTC销售为主，包括片仔癀体验馆、零售药店等，其中片仔癀体验馆的价格符合官方售价，就是有价无市，基本上很难买到。一些零售药店销售价格相对高一些，不过也基本上控制在700元/粒以内，但同样的很难买到。

原材料稀缺导致供不应求？

片仔癀的制作成本，主要包含田七、蛇胆、牛黄和麝香，根据片仔癀说明书显示麝香占比3%，牛黄占5%，按照一粒3g来算，一粒片仔癀中约含0.09g麝香和0.15g牛黄。

其中天然麝香和天然牛黄虽然在片仔癀中占比不高，但均属名贵中药材。

此前，中央财经大学副教授刘春生在接受中新经纬的采访时表示，片仔癀的价格之所以节节攀升，主要是因为某些原料成本确实比较贵，如麝香，光这一项成分就占到总成本的55%。

虽然天然麝香价格的确是高昂，但是如果将片仔癀涨价的原因单纯归结为天然麝香的成本提高则有些片面。一个可以从侧面验证的证据是，同样以天然麝香、牛黄为原料的同仁堂安宫牛黄丸，目前在京东、阿里等电商平台销售价依然是2019年年底同仁堂确定的价格：每颗780元，并未出现类似片仔癀这样的暴涨。

而且有研报显示，片仔癀在原材料方面实际上并不存在严重问题。

在华创证券4月份研报中也表示，根据推算，综合来看，公司麝香供应保障程度较2019年略有下降，但较2001年实现大幅提升，说明目前片仔癀的生产供应保证程度远高于20年前。华创证券认为，未来3年内公司原材料风险较低，主业增长可持续性较强。

“在没有明显原因导致供求变化的情况下，片仔癀的走俏或是公司营销手段所致”。一位业内人士表示，近年来，片仔癀的营销手段出现了质的变化，缺货、提价可能都是饥饿营销的体现。

熟悉的味道

有媒体报道，早在4月底就有网友透露，片仔癀从2021年5月开始，正式进入限购政策，历史上最严限购令，当月凭个人身份证号码和处方，体验馆购买，一人一个月限购2粒，满足当月使用的用量，保证长期用药的客户不会断药。

当然，对于“片仔癀”被爆炒，限购只是其一。还有一部分原因是二手回收市场在高价回收，据《红周刊》报道，一粒片仔癀的回收价为650元，比官方售价高出60元一粒，溢价率为10.17%。10粒片仔癀的整盒8000元/盒，溢价率约为35%。

据第一财经报道，有业内人士表示，目前有传言称，来自白酒行业的资金方在渠道中收购了不少产品，导致市场一下子变得紧俏。

另有其他知情人士对第一财经记者透露，目前开设的一些片仔癀体验馆，有些背后是卖茅台酒的经销商在主导。“片仔癀锭剂的消费群体，跟茅台酒的消费群体，有些类似，两种产品的消费，都象征着身份。”

与此同时，第一财经记者从酒业圈中验证到该消息。“就我知道的，就有好几家茅台经销商去开设了片仔癀体验馆，他们开设片仔癀体验馆，不是为了转型，主要还是增设了新的业务。”白酒行业里一位资深人士说。

对于近期“片仔癀”被炒作，片仔癀在投资者互动平台上回应称，目前公司生产经营均属于正常状态，针对近期市场情况，公司采取一系列措施，坚决维护市场秩序。

一是稳定供应量。公司做好产品生产和供应，加大对自营渠道和主流连锁药店渠道的供应量，努力缓解市场供需矛盾。

二是拓展销售渠道。已开启天猫旗舰药房片仔癀的线上销售，加速布局京东旗舰店。

三是增加与片仔癀锭剂同质同效的片仔癀胶囊剂型供应，以满足消费者多元化需求。

护肝神药 却不在医保目录中

片仔癀功能主治：清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症。

片仔癀在福建、广东和香港的影响力非常大，很多人会家中常备。因被传能够保肝护肝，且拥有国家永久保密配方，深受追捧，被称之为“护肝神药”。

然而广州一家三甲医院感染内科肝病中心的副主任对媒体表示，由于疗效并不明确，其临床上基本不会使用该药物用于患者治疗。

“片仔癀属于中成药，在肝癌方面并没有相关适应证，我们一般也很少用。”另一位肝胆肿瘤科医生亦这样回复媒体记者。

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