六部委联合推动公司信用债市场改革 大一统的顶层设计终于来了！

财联社（北京，记者 张晓翀）讯 周三央行等六部委联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》，从完善法制、推动发行交易管理分类趋同、提升信息披露有效性、强化信用评级机构监管、加强投资者适当性管理、健全定价机制、加强监管和统一执法、统筹宏观管理、推进多层次市场建设、拓展高水平开放等十个方面，提出了具体意见。

分析人士表示，本次指导意见由六个主管部门联合发文，展现出全局意识，统筹协调，是信用债市场发展的顶层设计。意见几乎涵盖了从法律基础、信息披露到对外开放等方方面面；本次指导意见预示着信用债市场正在告别野蛮生长时期，进入规范化发展阶段。

市场人士同时认为，对于信用债监管交易托管的大一统，市场呼吁了很久，此次意见将信用债的交易，信批，评级，投资者保护等等新政统一在一个大框架下，符合利率市场化改革精神，长远影响会比较大。

意见明确，要厘清政府和企业的责任边界，区分政府、政策性金融机构、国有企业、地方政府融资平台等不同主体的信用界限，切实做到谁借谁还、风险自担，防范地方政府隐性债务风险。要加快推进地方政府融资平台改革，防范相关隐性债务风险转移，政府不得通过企业举债融资或为企业发行债券提供各种担保，企业债务不得由政府偿还或由财政兜底。

意见要求，要限制高杠杆企业过度发债，强化对债券募集资金的管理，禁止结构化发债行为。统一非公开发行公司信用类债券的投资者标准，严禁通过拆分发行、降低投资者准入门槛等方式变相公开发行。此外，严禁政府部门、发行人对发行定价的不当干预，严禁承销机构通过自承自买、募集资金返存等方式变相压低发行利率、扭曲市场化利率形成机制。

意见还提出，要探索规范发展高收益债券产品，鼓励更多使用国债收益率作为债券市场定价基准。探索规范发展资产证券化、高收益债券产品。合理控制短期公司信用类债券滚动接续产生的再融资风险，逐步提高中长期债券发行占比。扩大“双创”债券、绿色债券发行规模。

华泰证券研究所副所长张继强对财联社表示，我国信用债市场在过去十多年从无到有，取得了蓬勃发展，已经成为资本市场最主要的组成部分。但诸多问题也已浮出水面，比如投资者保护机制缺失、品种上城投债独大、评级区分度弱等问题。

中信证券研究所副所长明明对财联社表示，指导意见对推动我国信用类债券市场开放和发展提出了具体意见。其中包括未来我国债券市场应在完善法制、推动发行交易管理、提升信息披露、加强信用评级监管、健全定价机制、推进多层次市场建设、等诸多方面进行改革和提升。

明明认为，意见的出台将对我国金融市场运行产生积极影响。首先，防范和化解金融风险，更好地服务实体经济是当前重要任务，同时能够促进发挥信用类债券信息披露和有效定价等方面的作用，有助于改善企业融资环境，防范金融风险，促进我国金融市场高质量发展。

同时，意见的出台也有助于弥补监管短板，推动我国债券行业在新的历史时期规范发展。最后，我国需要构建公平有序的竞争环境，促进债券行业健康发展，推动多层次发展，拓展高水平对外开放的步伐。

据悉，下一步，六部委将继续协同发力，推动意见各项举措落到实处，在统筹宏观管理、有效防范化解风险的基础上，积极推动改革创新，稳步扩大双向开放，不断提升公司信用类债券市场服务实体经济的能力和水平。

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