德邦证券：给予锐科激光买入评级

2021-10-26德邦证券股份有限公司倪正洋,张宇虹对锐科激光进行研究并发布了研究报告《业绩点评：2021Q3单季归母净利同比+25%为1.4 亿元 盈利能力稳健向好》，本报告对锐科激光给出买入评级，当前股价为61.0元。

锐科激光(300747)投资要点业绩总结： 2021Q3 单季， 锐科总营收同比+24%达 9.0 亿元，归母净利同比+25%达 1.4 亿元，销售毛利率为 26.6%，销售净利率达 17.4%，环比+1.4pp，同比+1pp。前三季度累计来看， 锐科总营收同比+75%达 25.1 亿元， 归母净利同比+123%达4.0 亿元，收入、业绩均实现了较快增长。收入稳健增长，盈利能力环比提升。 从 Q3 单季来看，锐科营收实现了稳健增长，从单季度盈利能力来看，销售毛利率环比-1.6pp，销售净利率环比+1.4pp， 盈利能力环比有所提升。相应来看单季度费用率， 销售、管理（不含研发）、财务费用率分别为 2.0%、 1.7%、 -0.3%，合计为 3.4%， 环比-0.4pp，同比-2.9pp（同比变化主要系运输费自 2021Q2 从计入销售费用改为计入产品成本所致），公司费用管控能力良好。 我们认为公司在较为激烈的市场竞争、原材料涨价等情况下，其三季度毛利率、净利率均维持在健康水平， 这一点也可以与激光业内已公布三季报的公司横向对比体现。 从现金流情况来看， 前三季度，公司“销售商品、提供劳务收到的现金/营业总收入”这一指标由去年同期的 48%提升至今年的 62%， 公司前三季度经营活动净现金流量情况也由明显好转， 由去年的净流出 2.7 亿缩减至今年的净流出 0.2 亿元，公司在产业链中的议价能力增强。我们认为锐科的产品品质、品牌力、上游原材料自产能力等核心竞争力正逐渐释放。传统切割应用胜负已分，焊接、清洗等新应用打造公司二次成长曲线。 激光是一种“能量”， 在所加工的材料、 加工精度、 加工工艺等方面都具备强延展性，理论上，几乎可以实现传统机床的所有功能，替代和发展空间广阔。 激光行业具备“进口替代”“工艺替代”“产业升级”三重逻辑，行业具备高成长性。 在激光传统应用切割中： 锐科在中高端客户中的份额持续提升、逐渐占据切割光源， 且其今年 Q2单季收入基本追平 IPG 在我国的收入。锐科切割业务规模和占有率均有望持续提升，盈利能力有望逐渐改善。 在激光新应用方面： 我们预计，未来 5 年焊接、清洗、超快、 熔覆等高端新应用的发展， 将复制过去 5 年激光切割的快速放量， 行业竞争逻辑由拼“价”向拼“质”切换，并有望在更长时间内保持良好竞争格局。锐科卡位精准，在新应用中均处行业领先，业绩弹性有望充分释放。投资建议。 锐科是国内激光器领军者，有望进入规模和业绩的加速发展阶段。我们预计公司 2021-2023 年归母净利分别为 5.2、 7.4、 9.8 亿元，对应 PE 49、 34、26 倍。 基于公司收入增长高确定性及盈利能力高弹性，维持“买入”评级。风险提示： 宏观经济增速放缓，新应用拓展不及预期

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为79.37；证券之星估值分析工具显示，锐科激光（300747）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。

>相关《德邦证券：给予锐科激光买入评级》内容：

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】

理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】

吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】