银河证券：降成本成为本月主题，改革稳步推进

7月15日，央行宣布商业银行准备金率下降0.5个百分点，降准的幅度和时间均超市场预期，预计能释放资金1万亿左右。由于下半年MLF到期4.25万亿，释放资金为了置换MLF，节省商业银行成本。下半年银行压力依然较大，同时经济处于回落状态，央行可能会再次降准，预计时间在4季度。

上海展示了其在金融领域和高端制造业的雄心

7月发布中央支持浦东更高水平的开放。浦东战略与深圳和海南战略一样，是我国对外开放升级的标志。而上海展示出了更大的雄心：对外方面：（1）海内外有影响力的交易市场；（2）探索外汇监管突破；（3）中外融资交流的主要平台；（4）全球举足轻重的物流中心；（5）世界级产业集群。对内方面：（1）长三角金融引路人；（2）增加高端制造业比重；（3）产业升级并引导全国产业发展。

地方政府基金收入划转中央，土地财政改革迈出第一步

6月份原属于地方征收的土地出让金划转税务部门征收。这种划归首先要明确是地方政府权利对中央政府的让渡，也同时可以理解为中央政府全面收归治权，我国重新走回大监管时代。土地出让金对地方财政有着举足轻重的作用，本次划转没有从根本上改变土地出让收入的使用管理模式，短期内其影响力有限，长期来看，改变土地财政依赖以及经济增长模式也需要对土地财政做出改变。这可能是我国土地财政变化的第一步，是战略大棋局的开始。

央行：继续推动降低银行成本，支持普惠金融

6月存款利率上限定价方式调整，调整后中长期存款利率下降，长短期利差收窄，这样有助于银行规划自己的负债结构，同时降低商行的中长期资金成本。6月份易纲行长在陆家嘴金融会议上的发言以及二季度例会显示央行对经济的看法变化不大，货币政策基调并未有所改变。下半年的工作重点仍然是降低中小企业的融资成本，同时推动绿色金融发展。

碳中和：发改委放松价格监管，继续限制产能

6月17日发改委举行新闻发布会。会议内容更多的是用国家行政手段控制产能，同时针对下游中小企业进行行政帮扶。整体政策口径基调有所反转。供给侧改革会侧面压低经济增速，尽管发改委帮扶中小下游企业，对市场仍然是杯水车薪，说明现阶段政策层对经济的看法仍然正面。

其他政策

（1）三胎政策放开：需要观察后续的“结得起、生得起、养得起”等配套政策的落地情况。（2）加强对互联网企业的监管：要求掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，需要通过审查。基本阻断了互联网企业的海外上市渠道。

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