被丘栋荣加仓到犯规的富满电子，是什么画风？

2020年以“佛系”形象示人的丘栋荣，牛年大翻身。7月15日，丘栋荣管理的中庚小盘价值发布“限购令”。一般来说，“闭门谢客”的操作往往是因短期资金申购量大增，基金二季报显示，中庚小盘价值单季规模增长45%。

公告显示，自7月22日起，中庚小盘价值将单日单个账户的申购金额限制在10万元。对于限购的原因，中庚基金解释是为了保护份额持有人的利益。

据时代周报记者梳理，中庚小盘价值在二季度进行了大刀阔斧的调仓换股，富满电子成为其第一大重仓股。事实上，富满电子是二季度股价表现最为强势的A股股票，截至7月19日，4月以来累计上涨幅度421.06%。

丘栋荣押中富满电子

二季度中庚小盘价值份额净值增长率为23.27%，同期业绩比较基准收益率为11.35%，跑赢超过十个百分点。从二季报披露的信息来看，作为第一大重仓股的富满电子显然功不可没。

事实上，中庚小盘价值持有的富满电子占基金净值比高达10.42%，已经超过10%，堪称“犯规”。有资深业内人士告诉时代周报记者，这种情况往往属于暂时性超限，主要原因是个股短期内涨幅过大。

丘栋荣对于富满电子的操作可谓“下重手”，中庚小盘价值持有251.23万股，持股占流通股比例1.23%，是目前持有富满电子最多的一只基金。此外，中庚价值品质一年持有、中庚价值灵动、中庚价值领航也持有富满电子，换言之，丘栋荣管理的四只基金合计持有富满电子633.78万股。

据业绩预告，富满电子上半年的业绩爆发，3亿元-3.3亿元的净利润，同比增长11倍。部分踩准节奏的基金，亦赚得盆满钵满。事实上，一季末富满电子处于无人问津的状态，一季末只有三只基金持仓，除了一只被动持股的ETF外，两只主动基金持股只有几千股，几乎可以忽略不计。

从富满电子机构持仓的历史纪录来看，早年亦有冯明远等明星基金经理进入，此后逐渐门可罗雀。此次股价飙升，背后也出现了大量基金持仓。从目前的披露来看，除了丘栋荣以外，恒越基金高楠也精准下注，他管理的恒越核心精选、恒越成长精选、恒越研究精选、恒越内需驱动四只基金全部重仓持有富满电子，恒越基金旗下5只基金合计持有富满电子343.83万股，占富满电子的流通股比1.69%。

自下而上精选成长股

伴随着富满电子股价飙升，向来青睐低估值的丘栋荣何去何从，值得观察。丘栋荣在二季报中指出，二季度仍坚持低估值价值投资策略，并保持较高的仓位配置。在持仓风格及行业配置方向上，和业绩基准（中证1000指数）保持一致，即偏中小市值风格。

回顾二季度的操作，丘栋荣提到了两大投资机会：1、偏成长行业或公司，分布在电子、军工、机械、新材料、科创次新股等板块或行业中，主要是低估值小盘成长股，这类公司有长期持续的高成长性，估值相对合理且有机会挖掘出超预期股票；2、广义制造业中偏传统的制造业，比如化工、轻工、有色金属加工、机械加工等。

站在当前时点，丘栋荣表示，自上而下关注市场结构、通胀预期传导风险，对高估值、高风险资产保持谨慎。在低估值价值投资策略体系下，自下而上聚焦小盘风格（估值低、回报高）。同时加强风险管理，竭力使投资组合始终保持较高性价比，力争获得可持续的超额收益。

无独有偶，高楠亦在二季报提及，基金的操作逻辑是从自下而上的视角，寻求未来几年业绩快速且高质量增长的优质成长股，其基本要求是企业仍具备较大成长空间，且成长实现路径要具备较高的确定性。同时当前市值尚未透支远期市值。因此，给不同行业、不同发展阶段、不同盈利天花板以及增长确定性的公司贴上简单标签，无法准确的把握结构性机会。脱离个股分析直接讨论板块机会或市场风格是本末倒置的。

高楠表示，在未来的操作中，仍会坚持淡化市场风格，淡化行业标签，继续坚持从个股基本面维度出发去评估持仓的预期收益和风险。

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