上半年销售费用12.91亿，净利增速放缓：贵州茅台下半年营销战火将更猛？

（黄兴利 摄影）

本报（chinatimes.net.cn）记者黄兴利 北京报道

7月30日晚间，贵州茅台发布了2021年半年报。数据显示，2021年上半年，贵州茅台实现营业收入 490.87 亿元，同比增长11.68%；实现归属于上市公司股东的净利润 246.54亿元，同比增长9.08%。

从此前几年的半年报数据来看，今年上半年，贵州茅台净利润增速明显放缓。2016年-2020年贵州茅台的半年营收数据分别为187.38亿、254.94亿、352.51亿、411.73亿及456.34亿，同比增速分别为15.77%、36.06%、38.27%、16.80%及10.84%。此前五年的上半年归母净利润分别为88.03亿、112.51亿、157.64亿、199.51亿及226.02亿，同比增速分别为11.59%、27.81%、40.12%、26.56%及13.29%。

从数据对比可以看到，贵州茅台上半年的净利润增速创2015年以来新低。

值得关注的是，近期茅台股价频频走跌，7月30日盘中，茅台再次跌超5%失守1700元大关，最终收于1678.99元。此前在28日，茅台酒在盘中一度跌破1700元年内新低。与今年2月18日2627.88元高点相比，累计跌幅超30%，总市值距离年初高点已跌去超万亿元。

此前在7月23日，水井坊发布的白酒行业首份半年报显示，其二季度季亏损4200万。在这份半年报发布后，从7月26日开始，白酒板块经历了一周震荡，有市场声音认为是上半年白酒市场销售不及预期导致。以水井坊为例，本周五个交易日里其股价接连大跌，7月30日更是以跌停收盘，收于102.24元，市值499.38亿，五个交易日市值蒸发200亿。

不过，对于白酒板块近期走势，浙商证券在7月27日发布研报认为，板块大跌的原因之一为市场对于“一个政策能对一个行业产生深远影响”这一概念认识更深刻，从而担忧白酒行业存在政策风险，市场悲观情绪蔓延为资金外逃原因之一。

浙商证券提及，今年来，市场针对白酒政策风险问题一直始终较为关注，认为高端酒批价过高等事件将引发政策风险。但浙商证券同时指出：“从消费结构来看，当前主要消费群体为商务消费，高端酒因批价过高而被点名不会对实际消费产生显著影响，虽然消费税和消费场景从严等传闻从未中断，但始终未得到实质性确认，因此目前整体行业政策风险较小，市场或过度担忧这一点。”

对于白酒市场下半年，行业人士均认为，在中秋旺季，包括茅台等在内的名酒动销表现值得期待——一场场营销战早已经硝烟弥漫。

此前在6月举行的股东大会上，贵州茅台指出在今年的财务预算方案中，2021年度销售费用较上年度增长49.5%左右，以去年25.48亿元销售费用做基准，也就意味着2021年贵州茅台销售费用将高达38.09亿元。对于今年销售费用增长原因，当时贵州茅台称，主要是2020年度受疫情影响部分营销活动取消或延期，同时2021年度营销投入加大。

记者观察到，贵州茅台半年报数据显示，今年上半年，贵州茅台销售费用为约12.91亿元，同比去年上涨10.94%。对于上半年销售费用变动，贵州茅台在公告中称，主要是本期酱香系列酒促销费增加。

如果从近年来上半年销售费用数据来看，今年上半年12.9亿的销售费用数据并不算高，作为对比，2017年-2020年上半年这一数据分别为13.79亿、22亿、19.87亿、11.63亿。

但另一方面，如果按照今年财务预算方案，也就是说在今年下半年，贵州茅台还有约25亿的销售费用空间——营销投入力度在下半年或将加大可见一斑。

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