盛天网络半年报：归母净利润同比大增80.66% 净利润与现金流同步增长

7月30日晚间，盛天网络（300494）发布2021年半年报，上半年公司营收和净利润均创新高。公告显示，报告期内盛天网络实现营业收入约6.2亿元，同比增长38.89%；归属于上市公司股东的净利润超7000万元，同比增长80.66%；扣非后归母净利润约6888万元，同比增长89.86%；经营活动现金流净额约7683万元，同比增长263.39%。

报告期内，盛天网络互联网游戏实现营业收入3.34亿，同比增长31.46%；互联网营销实现营业收入2.8亿，同比增长51.89%。

半年报显示，IP运营业务为盛天网络业绩大增提供核心动力，网络广告与增值业务初步恢复，标志着盛天网络新老业务共振，进入加速发展期。

IP运营蓬勃成长

根据伽马数据发布的《2021中国游戏产业潜力分析报告》，2020年IP改编游戏市场收入首次超过千亿元，用户价值及特征也使得IP改编游戏在买量、营销等领域占据优势。未来这一领域也具备较大的市场潜力。除国内移动游戏市场外，IP战略也成为中国游戏企业拓展全球游戏市场的重要布局要素。未来在IP储备、IP、IP联动等多个领域具备积累的企业将进一步获得市场机会。

2019年6月，为应对网吧市场增长乏力的困境，加强IP及游戏内容方向的储备，打造新的利润增长点，公司作价4.2亿元收购天戏互娱70%股权，2021年初，又以3.6亿元的价格收购天戏互娱剩余的30%股权。

自收购天戏互娱以后，盛天网络利用子公司的IP运营能力，参与了包括《三国志2017》《三国志·战略版》《真·三国无双 霸》《大航海时代：海上霸主》等在内的多款精品游戏的IP运营、策划制作与发行。

其中，由盛天网络参与IP引进，并联合360、凯撒文化、阿里、英雄互娱等厂商开发运营的在线策略手游《三国志2017》广受好评，截止2020年，累计流水超43亿元；由子公司天戏互娱参与监修，阿里游戏负责开发和发行的《三国志·战略版》已成现象级SLG产品，截至2020年游戏全球收入已破10亿美元。2021年上半年已登陆港澳台以及韩国、日本地区，第一季度位居全球移动游戏收入排名第五，且营收有望进一步扩大；天戏互娱从日本光荣获得IP授权的《大航海时代：海上霸主》也被盛天网络寄予厚望，由腾讯游戏负责国内发行，5月17日已开启了全平台预约。

通过收购天戏互娱，IP运营顺势成为盛天网络游戏行业布局的重要一环，并为其贡献重要利润点。

财报数据显示，盛天网络2019年IP运营服务的营收为2500万元，到2020年，其IP运营服务的收入就已经跨过了1亿元门槛，增幅达到301.8%。2021年半年报显示，报告期内，盛天网络IP运营收入超2.05亿，同比增长296.84%。

除了已有的游戏产品外，下半年盛天网络还将有多款重磅游戏上线。子公司天戏互娱获得IP授权的《真·三国无双 霸》，联合中手游开发，腾讯游戏负责国内区域的发行，据了解，该游戏预计于8月初正式上线，截止6月10日，该游戏全渠道预约量超过500万。

盛天网络认为，经过在游戏IP领域多年深入地探索与发展，公司已形成了一套成熟的IP运营模式。在IP改编游戏产业链上游，公司与日本光荣等著名游戏IP版权方保持着长期的、深度的、良好的合作关系，建立了丰富自身游戏IP资源池的有效渠道，储备了一批重量级的游戏IP，未来公司也将不断丰富精品IP储备。

其次，公司强大的IP游戏监修能力保证了游戏改编内容的高还原度，能够帮助经典游戏IP的改编更好地实现原IP的商业价值。公司在网络游戏领域深耕十余年，对版权方诉求、游戏作品的特性有十分深入的理解，能够帮助游戏改编内容符合版权方的诉求，提升游戏产品质量，提高游戏开发速度，更好更快地实现游戏IP的商业价值。

云游戏赛道抢先布局

据5G云游戏产业联盟《云游戏产业发展白皮书（2020）》，2020年，随着5G网络和终端的进一步普及，云游戏作为5G商用第一候选，其关注度和景气度持续攀升，产业多方的加速布局为用户规模的持续高速增长夯实了基础，推动了整个云游戏市场的发展。

西南证券此前在研报中首予盛天网络买入评级。研报认为，盛天网络是国内较早一批布局云游戏产业链的企业，依托网吧算力池，战略布局云游戏市场具有显著优势。

根据5G云游戏产业联盟统计分析，随着用户对云游戏接受程度逐年提高，用户付费习惯培育将在2023年初显成效，高品质和创新玩法的云游戏内容将刺激用户消费意愿大幅提升，在2023年市场规模有望达到435.5亿元。

在平台侧，盛天网络于2021年启动向特定对象发行股票，拟融资4.86亿元，主要用于支持公司随乐游云游戏平台的升级建设。

在员工激励方面，盛天网络于今年6月发布公告，称公司拟使用自有资金回购公司部分社会公众股股份，用于实施公司股权激励计划或员工持股计划。业内人士认为，游戏行业属于人才密集型行业，对于游戏公司这样的轻资产公司来说，人才是最重要的核心资产，盛天网络本次的股权激励计划保证核心员工的稳定性，并可以通过物质激励充分调动核心员工的积极性。

盛天网络表示，未来公司将围绕云游戏这个战略目标，构建用户、内容和服务的聚合体，探索云游戏时代的广告、发行、游戏社交、游戏电商等业务模式。

盛天网络董事长、总经理赖春临曾在湖北上市公司2021年度投资者网上集体接待日活动中公开表示：“公司将云游戏平台作为重要的战略方向，近三年将会全力夯实云游戏平台，搭建以云游戏平台为核心平台的框架，构建内容、发行、游戏服务等相关生态链。在其上整合提供内容、社交、电商等全方位服务，打造全新的生态社区，届时公司有机会形成较强的盈利能力与生态闭环。”

在整合营销与发行方面，盛天云游戏拟采用“云游戏试玩+游戏宣发+广告业务”模式，激发公司传统互联网广告业务潜力，同时将试玩门槛低的特点与游戏宣传发行相结合，有望增强游戏宣发效果，最终沉淀平台私域流量，形成自有的内容社区生态圈。

开启独立游戏发行业务

半年报透露，盛天网络原有的游戏运营业务以联合运营为主，后续将开启独立游戏发行业务，以打造新的盈利增长点。

其半年报透露，2021年盛天网络已获取手机游戏《蜀山掌门》《我爱弹射》《超级精灵手表》的发行权，正在展开发行工作，公司还成立了海南盛天游戏网络科技有限公司，开启了游戏独立发行新篇章。

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