1月金融数据超预期：信贷实现“开门红”，社融创单月新增历史新高

理财鱼小提示：1月金融数据超预期：信贷实现“开门红”，社融创单月新增历史新高

2月10日晚，央行公布2022年1月金融数据显示，1月份人民币贷款增加3.98万亿元，同比多增3944亿元。社会融资规模增量6.17万亿元，比上年同期多增9842亿元。广义货币(M2)余额同比增长9.8%，上月增长9%。

分析人士表示，整体上看，本月金融数据超出市场预期。企业融资状况得到改善，需求有所回升，但居民消费需求仍显偏弱。下一阶段，稳增长要继续扩内需、稳外需。

M2增速超出市场预期

数据显示，1月M2增速较大幅度回升，超出市场预期。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向蓝鲸财经指出，主要是因为央行降准、降息政策效果显现，表外融资收敛，财政持续发力，明显推动信用创造，推动M2同比上升。

民生银行首席研究员温彬表示，去年年末以来，货币金融政策开始发力支持稳增长，央行于去年12月15日降准0.5个百分点，释放长期资金，保持流动性合理充裕，提高货币乘数。同时，银行业加大信贷投放力度，新增人民币贷款明显高于上月和去年同期水平，信贷派生能力增强。

另一方面，财政政策前置发力支持稳增长，1月新增财政存款5849亿元，比去年同期少增5851亿元，相当于起到了加大货币投放作用。此外，去年1月M2增速回落0.7个百分点，形成了较低的基数，也对本月M2回升起到一定作用。

新增人民币贷款创新高

值得关注的是，1月新增人民币贷款3.98万亿元，创单月新增规模新高，分别比上月和去年同期多增2.85万亿元和3944亿元。

从结构上看，企业部门新增贷款3.36万亿元，分别比上月和去年同期多增2.7万亿元和8100亿元。企业部门新增贷款规模占全部新增的84.4%，创去年2月以来的新高。其中，企业中长期贷款新增2.1万亿元，同比多增600亿元，企业短期贷款新增1.01万亿元，同比多增4345亿元。

同时，居民部门新增贷款8430亿元，同比少增4270亿元，居民短期贷款和中长期贷款分别新增1006亿元和7424亿元，分别同比少增2272亿元和2024亿元。

周茂华指出，1月居民贷款少增、存款多增，反映出居民1月消费支出与购房需求有所放缓。“居民中长期贷款仍偏弱，主要是房地产需求恢复仍有个过程，随着国内信贷执行政策纠偏与个别房企风险影响逐步淡出，楼市供需两端将逐步回暖。”

同时，他表示，1月企业中长期贷款继续同比多增，加之国内稳增长政策效果逐步显现，供应瓶颈、原材料与物流成本压力，电力供应紧张等因素有所缓解，企业对经济前景偏乐观。

此外，1月末，社会融资规模达到320.05万亿元，同比增长10.5%，较上月提高0.2个百分点，延续了回升趋势。本月新增社融6.17万亿元，创单月新增规模新高，分别比上月和去年同期多增3.8万亿元和9842亿元。温彬指出，“表内贷款、政府债券、直接融资对本月社融多增形成较大贡献。”

稳增长要继续扩内需、稳外需

温彬表示，从金融数据上看，企业融资状况得到改善，需求有所回升，但居民消费需求仍显偏弱。下一阶段，稳增长要继续扩内需、稳外需。

“目前，美联储货币政策收紧路径逐渐清晰，预计在3月结束购债后启动加息，并将适时启动缩表。我国宏观政策要用好美联储政策实质性收缩前的窗口，针对总需求不足问题，用好总量和结构政策，加强财政政策与货币政策的协调与配合，尽快扭转市场预期，提振信心，确保经济运行在合理区间。”温彬分析道。

周茂华指出，预计社融、信贷将继续保持强劲。原因有三，一是国内逆周期与跨周期政策效果继续显现。国内降准、降息、结构性支持工具，商品保供稳健措施，国内房地产市场与基建投资回暖，有望带动实体信贷需求明显改善等。

二是地方政府专项债发行较去年同期明显前置，专项债发行量同比有望多增，去年上半年专项债发行量基数相对低。三是疫情对全球供应链、航运物流影响呈现趋缓迹象。

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