泓禧科技871857估值分析和申购建议
理财鱼小提示：泓禧科技871857估值分析和申购建议
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一、公司介绍：（总股本7,640.7152 万股）
（一）主营业务，公司的主营业务为高精度电子线组件以及微型电声器件的设计、研发、生 产和销售。公司的产品主要包括极细同轴线组件、极细铁氟龙线组件、其他高 精度电子线组件和微型扬声器等，主要应用于笔记本电脑为主的消费电子领 域。公司的主要客户有仁宝、英业达、广达、联宝、纬创、华勤等，产品最终 应用于惠普、联想、戴尔、华硕、宏碁等世界一流品牌。（二）报告期内，公司主要生产高精度电子线组件和微型扬声器产品，产品主要 应用于笔记本电脑为主的消费电子领域。（三）公司的主营业务收入构成情况如下：
（四）产能利用率情况：
二、行业和竞争：
（一）近年来，随着信息技术产业的高速增长，我国电子元器件产业规模持续扩 张。我国许多门类的电子元器件产量已稳居全球第一位，我国已经成为高精度 电子线组件、微型扬声器等电子元器件的世界生产基地。经过多年的发展，公司在高精度电子线组件领域积累了丰富的生产、研发 经验，同时拥有长期稳定的优质客户。随着 5G 技术、物联网、大数据、云计 算、人工智能等技术的推广和应用，高频高速的信号传输需求愈加旺盛。2018 年公司量产的微型扬声器产品，与原有的高精度电子线组件实现共 享销售渠道，不仅能降低销售成本，还能满足客户多产品采购的需求。随着笔 记本电脑、平板电脑、手机及多媒体智能语音系统等消费电子产业的迅速发展， 微型扬声器作为基本配置将迎来巨大增量市场。公司的产品目前主要应用于笔记本电脑为主的消费电子领域。随着信息传 输的数字化、高速化、广域化、网络化和宽带化，以及 5G 等技术的商用，高 频高速、智能化、小型化成为电子信息技术发展的新方向；公司的高精度电子 线组件及微型扬声器将应用到更广阔的领域当中，如安防、无人机、VR/AR 和 服务器等领域。
根据国际研究机构 IDC 及 TrendForce 数据显示，2019 年笔记本电脑市场 出货量为 163.70 百万台，2020 年全球笔记本电脑出货量达到 200.50 百万台， 同比增长 22.48%，笔记本电脑的市场规模增速较往年大幅提升，同时预计 2021 年全球笔记本电脑出货量可达 216.80 百万台。目前全球笔记本电脑市场竞争激烈，并呈现出较高的市场集中度。根据 Gartner 的统计，2018 年至 2021 年 1-6 月，全球前 6 大笔记本电脑品牌商为联 想、惠普、戴尔、苹果、华硕、宏碁，其合计所占市场份额基本呈扩大趋势， 2021 年 1-6 月的市场占有率约为 81.90%。公司产品已广泛应用于惠普、联想、 戴尔、华硕和宏碁等品牌。一般来说，一台笔记本电脑内部应用 1 条极细同轴线组件或极细铁氟龙线 组件及多条其他高精度电子线组件和多个微型扬声器，笔记本电脑市场的稳步 发展推动了高精度电子线组件及微型扬声器需求的持续增长。高精度电子线组件和微型扬声器下游应用广阔，总产值规模逐步提升。我 国作为电子产品生产及消费大国，高精度电子线组件市场和微型扬声器市场保 持快速增长。随着 5G 技术的推广，高频高速、智能化、小型化成为行业发展 趋势，笔记本电脑、安防、无人机、VR/AR、服务器等领域将持续发展，将强 化公司产品即高精度电子线组件和微型扬声器产业未来发展。整体来看下游市 场的发展将推动高精度电子线组件和微型扬声器快速增长。
（二）我国已经成为世界上高精度电子线组件及微型扬声器的生产基地，也是全 球高精度电子线组件及微型扬声器最大的市场，高精度电子线组件及微型扬声 器行业的竞争较为激烈。全球范围内，少量高端的高精度电子线组件和微型扬声器产品的研发、生 产仍主要集中在欧美日韩等发达国家，但领域及分工又有所不同。其中，欧美 企业以航天军工等应用领域为主；日韩以医用领域为主，而我国（含台湾）以 消费电子类产品为主。同时，国内头部企业市场份额也不断提升，以立讯精密等为代表的行业龙 头得到了长足发展，不仅持续丰富产品类型拓展产业链，并同时布局了多个行 业领域。公司顺应行业发展方向，以技术要求高、附加值大的高精度电子线组 件作为深耕方向，并逐步拓展产品线和应用领域，不断巩固和提升自身的竞争 力和行业地位。
行业内主要企业简介 （1）立讯精密（2）铭基电子（3）桦晟电子（4）国信达股票 代码 870282，公司是行业内先进的高精度电子线组件产品的供应商。凭借坚实的客户基 础、优秀的品质控制和成本管控，公司在高精度电子线组件领域已成长为优秀 的企业之一，特别是在笔记本电脑领域中，公司高精度电子线组件的出货量市 场占有率约为 20%。
三、特别风险：
1.客户集中度较高的风险 ，报告期内，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为 94.92%、92.41%、95.59%和 93.71%，主要为仁宝、英业达、广达、联宝等国 际知名企业，客户集中度较高。公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系， 但若该等客户的生产经营和市场销售不佳或财务状况恶化，将会对公司的产品 销售及应收账款的及时回收产生不利影响。
2.应收账款规模较大的风险 ，公司存在数额较大的应收账款余额，报告期各期末公司应收账款账面价值 分别为 8,700.09 万元、11,293.08 万元、14,695.21 万元和 17,552.65 万元，占当 期末总资产的比例分别为 41.74%、41.36%、47.71%和 50.21%，占当期营业收 入的比例分别为 38.99%、35.96%、33.74%和 71.27%，占比较高。随着公司经 营规模的扩大，应收账款余额可能进一步扩大，若应收账款不能按期收回，公 司现金流、资金周转和生产经营活动将会受到不利影响，存在流动性风险。
四、募投项目：
五、财务情况：
1.报告期内：
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