金正大231亿元财务造假，8人被罚755万元，违法成本低到尘埃？
前不久，证监会开出A股新年首张罚单，处罚对象为“复合肥龙头”ST金正（002470.SZ 原名金正大）。
行政处罚书显示，金正大存在虚增收入利润、隐瞒关联交易，虚假记载资产、负债科目等多项违法事实。其中，2015年至2018年上半年，公司累计虚增收入近231亿元、虚增利润近20亿元。
证监会决定对金正大责令改正，公司及8名相关责任人被罚共计755万元，同日披露的市场禁入决定书显示，金正大实控人万连步被采取10年市场禁入措施。
据多位律师透露，现在已经有一些金正大的投资者在筹备起诉，单个投资者最高索赔金额超过百万元。
中信证券西南股份有限公司综合业务部投资经理王辉华对《21世纪经济报道》表示，“ 以董事长的整个高管团队，有预谋、有计划、有步骤的实施造假，这在中国证券历史上是非常少见的。此次造假，不仅给众多的投资者造成了损失，同时也给上市公司带来了极其不利的影响。”
4年虚增收入231亿元，8人被罚共755万元
证监会调查结果显示，金正大主要存在虚构贸易业务虚增收入利润、未披露关联交易、虚假记载等违法事实。
图片来源：证监会官网
金正大通过一招“无实物表演”，4年内增加了231亿元的收入。2015年至2018年上半年，金正大及其合并报表范围内的部分子公司通过与其供应商、客户和其他外部单位虚构合同，空转资金，开展无实物流转的虚构贸易业务，累计虚增收入230 .73亿元，虚增成本210.84亿元，虚增利润总额19.9亿元。
有业内人士分析，企业贸易中，发票流、资金流、实物流“三流”应当一致，而实际对于收入的确认主要是看是否将货物的控制权转移，开具发票和实际支付或相对滞后。根据处罚信息，金正大恰恰是在没有“实物流”的情况下，虚开发票并进行资金流转。
金正大还未按规定披露关联方及关联交易。调查披露，万某君系金正大实际控制人、董事长兼总经理万连步的妹妹。万某君实控诺贝丰、富朗、诺泰尔等3家公司被认定为金正大的关联法人，但金正大未如实披露关联关系。
其中，2018年度、2019年度，金正大通过预付账款方式，分别向诺贝丰支付非经营性资金55.45亿元、25.29亿元，未按规定在2018年、2019年年度报告中披露，且将与诺贝丰的非经营性资金往来性质披露为经营性往来。
上述资金大部分被金正大划入体外资金池，资金池内资金主要用于虚构贸易资金循环、偿还贷款本息、体系外资产运营等。截至2018年、2019年期末，扣除金正大已收回非经营性资金和用于虚构贸易业务的资金，金正大对诺贝丰的非经营性资金往来余额分别为19.83亿元、27.58亿元。
金正大部分资产、负债科目还存在虚假记载。2018年7月至2019年6月，金正大作为出票人和承兑人，通过包商银行、中国民生银行、华夏银行、浙商银行等四家银行，向临沂凡高农资销售有限公司等7家参与前述虚构贸易业务的公司开具商业承兑汇票，累计金额10.3亿元。
金正大对其开具的上述商业承兑汇票未进行账务处理，导致《2018年年度报告》中虚减应付票据、其他应收款9.3亿元，《2019年半年度报告》中虚减应付票据、其他应收款10.3亿元。
处罚结果显示，证监会决定对金正大责令改正、给予警告并处150万元罚款；对公司创始人、时任董事长万连步给予警告，并处以240万元罚款；对时任副总经理、财务负责人李计国，时任财务部经理、财务中心总监唐勇给予警告并分处60万元、55万元罚款；对时任董事、董秘、副总经理崔彬等5人给予警告并分处50万元罚款。
值得注意的是，行政处罚书显示，证监会是跨越新旧《证券法》处以上述罚款。于2020年3月1日正式落地实施的新《证券法》，提高了证券违法犯罪成本，行政处罚也提高了数倍，旧《证券法》顶格罚款为60万元，而新《证券法》顶格处罚则在1000万元。
行政处罚书中强调，本案认定金正大的信息披露违法行为自2016年起至2020年处于持续状态，行为终了于现行《证券法》实施后，适用现行《证券法》并无不当。
此外，根据市场禁入决定书，证监会最终决定对万连步采取10年市场禁入措施，对李计国采取5年市场禁入措施，对唐勇采取3年市场禁入措施。
已有投资者筹备起诉，单个投资者最高索赔金额超百万元
北京时择律师事务所律师臧小丽介绍，目前已经收到大概几十位金大正股票投资者的索赔资料，还有不少投资者正在准备中。已经委托给臧小丽律师团队的金正大索赔案件，目前她们正在抓紧准备，预计一周内会向法院提交第一批案件。
经过律师核算，每人的索赔金额不等，从一两万元到上百万元的都有，这与各人买股的时间、股数、价格等有关，法律支持投资者索赔的范围包括投资差额损失、佣金损失、印花税损失等。
这些投资者买入金正大股票的时间从2016年到2020年6月底之间。臧小丽表示，这些投资者高价买入金正大股票的时间，正好也是金正大连续三年半财务造假的时间（2015年年报—2018年半年报均存在虚增收入和利润情况）。投资者看中“复合肥龙头”金正大公司漂亮的财务业绩，并且有大信会计师事务所对金正大2015年——2017年年报出具的标准无保留审计意见。
到了2020年6月30日，审计机构对金正大出具了“无法表示意见”的审计报告，同日，金正大还宣布股票被实行“退市风险警示”处理，投资者手里的002470股票简称变成了“*ST金正”。
面对突然其来的ST变故，以及公司涉嫌违规被证监会立案调查的负面影响，金正大股票发生了多次跌停，投资者损失惨重。到2020年9月15日金正大被立案调查日，股票收盘价只有1.51元/股。
图片来源：金正大2012年至2021年股价走势
结合证监会认定的金正大违规事实，臧小丽律师认为，有望获赔的投资者范围是：在2016年3月29日到2020年6月29日之间买入金正大股票，并且在2020年6月30日之后卖出或者继续持有者。当然，确切的范围最终还要以法院判决认定为准。
针对投资者是否能够获得起诉中要求的赔偿，臧小丽律师介绍，目前，国内不少中级人民法院已经积累了处理这类案件的丰富审理经验，从判决结果来看，多数案件法院能支持投资者的部分诉讼请求，但是赔付金额方面可能会适当打些折扣，也有少数案件法院是全额支持、不打折的。具体每个案子法院判决支持的赔付比例不同，法院会综合考虑上市公司的违规程度，同时期证券市场大盘的涨跌情况，同行业指数的涨跌情况，原被告双方各自的证据情况等综合因素。
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