对话黄运成之二：关于中小市值公司的8个残酷真相｜实践101(2)
金融界：最后请您分析一下50亿以下上市公司的生存状态。截至7月23日，我国A股市场市值50亿元以下的公司共1956家，占A股上市公司总数的44.42％，其平均市值为30.7亿元，总市值约6.005万亿元，占A股总市值的6.45％。这部分企业中，不乏以后能够长成参天大树的幼苗，但是我们不能忽视的是那些已经从根部暴露出问题的公司。您认为这些企业目前显露出哪些问题？
黄运成：从区域分布来看，该区间内企业位于我国三大经济圈的公司占总数的59.46％，集中度与上一档区间的上市公司大致相当，但不同于其他所有区间的重要特点是，这类公司位于长三角的数量远高于另外两个经济圈。
而从行业分布来看，该区间内属于应用型的企业较多，大多属于产业链中的某一环节，且产品附加值相对较低，以汽车业与电子业为例，其中细分行业中占比最高的分别是汽车零部件与电子零部件制造。
此外从股权结构来看，随着市值区间从大到小的逐步递减，国有控股比例不断下降，民营控股比例相应攀升的趋势，在这一市值区间内，民营上市公司比例最高。
金融界：您观察到公司治理与市值有明显的关联关系，那么在这一区间，这个结论是不是也格外突出？
黄运成：是的。从公司治理角度看，目前这1956家公司中，有64家公司被ST，96家公司被*ST，有一家公司准备退市；信披考核为B的公司1200家，占比高达61.35％，而信披考核为A的上市公司仅91家，仅占4.65％，有107家考核不合格，信披工作质量远低于市值处于其他区间的上市公司。
另外从违规情况看，从2020年1月1日起至2021年7月25日，1956家50亿市值公司受到证监会、交易所处罚共计3878次，其中，国有控股公司412家，受罚次数为485次，非国有控股公司1544家，受罚次数为3393次。
以当日市值对比，1288家100-1000亿元市值公司受到证监会、交易所处罚共计1317次，其中，国有控股公司共457家，共受罚279次，而非国有控股公司共831家，共受罚1044次。从数据对比来看，非国有企业中50亿以下小市值公司违规情况明显更多，其受罚次数是百亿级非国有公司的受罚次数的3.25倍；
因此，提升50亿元市值以下非国有公司的治理水平、公司运行的规范化程度和核心竞争能力，是未来三年推动我国资本市场高质量发展的最核心的内容和最艰巨的任务。
金融界：为什么小市值企业扎堆的现象会在长三角这么突出呢？
黄运成：这个问题的原因是多方面的，其中一个比较突出的原因是改革开放以来长三角的经济活力即来自于非国有经济，即这一区域的非国有经济比例更高。从股权结构来看，小市值公司中，国有控股（包括事业单位）的公司数量共100家，占比13.02％；民营控股公司数量603家，占比78.52％；其他形式控股的公司数量65家，占比8.46％。从2019年到2020年，由于国内外复杂多变的整体政治经济形势，民营经济受到的冲击比较明显，体现在上市公司中比较突出。因此，长三角民营控股的小市值公司在转型升级方面具有更大的紧迫性。
金融界：针对长三角50亿市值以下企业比例过高这一问题，您有哪些建议？
黄运成：我有五方面建议，也可以看作一套组合拳：“首抓典型，科技赋能，加强治理，合力推动。”
首先，小市值公司的转型升级应从苏、浙、皖三省做起。江苏省50亿市值以下公司有276家，占省内上市公司数量的52.57％；浙江省50亿市值以下公司有294家，占省内上市公司数量的52.04％；安徽省50亿市值以下公司有59家，约占省内上市公司数量的43.7％，而上海市50亿市值以下公司有139家，占市内上市公司数量仅为38.83％。因此，抓好前三个省的小市值公司的转型升级，可以有效提高这三个省的总体竞争力。
第三，通过科技赋能实现转型升级。从行业分布来看，长三角小市值公司排名前五的行业依次是：机械设备（136家）、化工（91家）、汽车（67家）、电气设备（50家）、医药生物（40家），合计384家，占长三角地区50亿及上市公司的50％，显然更集中于传统行业。因此通过数字化赋能五大行业小市值公司，提高小市值公司的科技含量和核心竞争力，能够为进一步的发展积蓄能量。
第四，更加有效地利用收购兼并手段。从收购兼并情况统计看，长三角50亿以下市值的768家公司中，从2019年1月1日开始至今，实施完成过并购重组的公司有506家，占长三角50亿市值以下公司数量的65.89％。收购兼并以多元化战略、业务转型为目的的只有78家，占并购公司数量的15.42％。
第五，从提升公司治理水平中提高竞争力。长三角50亿市值以下公司中，从交易所公布的信披质量考评结果来看，信披考核为B的公司467家，占比高达60.81％，而信披考核为A的上市公司仅33家，仅占4.3％，有35家考核不合格，占A股上市公司信披不合格公司总数的24.31％。通过合规治理定，方能有效提升公司竞争力。
第六，有效运用好“政府政策支持、市场多方力量推动和公司具体方案实施”这三种力量，做好战略配置和战术组合。我相信，长三角小市值公司一定会成为资本市场的黑马，再创辉煌。
>相关《对话黄运成之二：关于中小市值公司的8个残酷真相｜实践101(2)》内容：
1、 道达号高手年度对话：2022年A股或呈“N”形走势 投资机会更加分散
理财鱼小提示：道达号高手年度对话：2022年A股或呈“N”形走势 投资机会更加分散 2021年，虽然大盘指数表现一般，呈现区间震荡格局，但主线却非常鲜明，牛股也层出不穷。同时也有很多板块被边缘化了。这种结构性行情，用一句话总结就是：买对了股票就是牛市，买...【继续阅读】
2、 舍得做客《陆家嘴对话》，与企业大咖共同探讨品牌背后的东方美学
理财鱼小提示：舍得做客《陆家嘴对话》，与企业大咖共同探讨品牌背后的东方美学 2021 年年底，第十届上海高级定制周在沪举办。期间，由中国金融信息中心、上海证券报、上海石油天然气交易中心共同出品的高端访谈节目《陆家嘴对话》围绕主题“以东方美学助力上海...【继续阅读】
3、 2022年大盘“N”字形，投资机会更加分散——道达对话牛博士
2021年，虽然大盘指数表现一般，呈现区间震荡格局，但主线却非常鲜明，牛股也层出不穷。但是，也有很多板块被边缘化了。这种结构性行情，用一句话总结就是：买对了股票就是牛市，买错了股票就是熊市！ 再过几天，2022年即将来临，在新的一年中，又将有怎样...【继续阅读】