反垄断步入深水区，2022年互联网大厂投资风格发生巨变？(2)
企查查数据显示，近十年腾讯公开参投项目925个，其中多次投资项目共有160个，占比17.3%。也就是说，在腾讯投出的项目中，每10个项目就有2个有可能被腾讯多次加注。从赛道分布来看，获得多次加码的文娱项目数量最多，达到35个；其次是电商物流项目，也有21个；获得多次加码的金融项目、医疗健康项目均达到了18个。
2、2021年阿里投资收紧，聚焦电商物流、企业服务、本地生活三大主赛道
（1）2021年阿里的投资数量仍大幅增长，但披露投资金额增幅较小
企查查数据显示，近十年阿里系公开对外投资706起，披露总投资金额达11791.3亿元，参投项目共573个。2021年阿里系对外投资75起，同比增长53.1%，披露投资金额918.99亿元，同比下降27.4%。从赛道分布来看，电商物流、企业服务赛道的投资数量排名靠前。
值得注意的是，虽然近三年阿里系的投资数量和金额都有所下降，但电商物流项目、企业服务项目的投资数量占比却小幅上升，此外文娱赛道投资出现缩紧趋势，从侧面体现出近三年阿里在投资领域不断收缩战线，愈发聚焦在主营业务的壁垒构建上。
（2）早期VS中后期：聚焦电商物流和企业服务，中后期投资占比多在20%以下
企查查数据显示，近十年阿里系一共推动了706起公开投资，其中早期投资（种子/天使轮、A轮、B轮）共269起，占比38.1%；中后期投资（C轮、D轮及以后）共118起，占比16.7%。
值得注意的是，在早期投资中，阿里系侧重对电商物流、企业服务赛道的加码，均达到了51起，文娱和金融赛道紧跟其后，分别有38起和35起。而阿里系的中后期投资更为集中，电商物流赛道以31起稳居第一，企业服务、本地生活赛道均达到18起，并列第二。
企查查数据研究院发现，不论在早期还是中后期投资中，均有电商物流、企业服务赛道，而在中后期投资中，本地生活赛道投资数量排名直线上升，这三个赛道构成了阿里的核心护城河。
从时间线来看，企查查数据显示，近十年阿里系早期投资数量占比基本在50%以下，并且整体呈现逐年下降的趋势，这一点与腾讯类同。2021年阿里系早期投资占比从22.4%回升至29.3%，早期项目投资数量也从11起回升至22起。在中后期方面，2016年至2020年的六年间，阿里系的中后期投资占比始终保持在20%及以下，从数量来看，2019年有11起，2020年有5起，2021年有15起。
将时间线和赛道分布结合来看，企查查数据显示，在早期投资上，近十年阿里系对电商物流、文娱赛道的早期投资关注度不断下降，而在企业服务、金融赛道的早期投资数量逐年上升。
（3）独立VS合作：独立投资占比超5成，“腾讯投资”为最佳竞合伙伴
近十年阿里系一共推动了706起公开投资，其中独立投资共360起，占比51.0%，主要集中在电商物流、企业服务赛道，分别有81起、78起。从时间线来看，近十年独立投资的趋势变化与整体保持一致，均是先增后减，2018年为投资巅峰。
从合投数量来看，企查查数据显示，截至2021年底，阿里系与“腾讯投资”合投了28次，在本地生活、文娱赛道合投次数最多，均达到6次，一起投资了小红书、饿了么、知乎、滴滴出行等多个知名项目；阿里系与“云锋基金”合投26次，在电商物流赛道合投最多，达到7次，一起投资了圆通速递、网易云音乐、居然之家等多个知名项目。值得注意的是，与阿里系合作超过一次的投资机构超130个。
（4）单次VS多次：多次投资占比16%，26个电商物流项目被多次加码
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